Qu'est-ce que l'intérêt accumulé et pourquoi dois-je le payer lorsque j'achète une obligation?

Les intérêts courus sont le montant des intérêts gagnés sur une dette, telle qu'une obligation, mais non encore collectés. L'intérêt s'accumule à compter de la date à laquelle un prêt est émis ou du moment où le coupon d'une obligation est fait.

Une obligation représente un titre de créance par lequel le propriétaire (le prêteur) reçoit une indemnité sous forme de paiement d’intérêts. Ces paiements d'intérêts, appelés coupons, sont généralement payés tous les six mois. Pendant cette période, la propriété des obligations peut être librement transférée entre investisseurs. La question de la propriété des paiements d’intérêts se pose alors. Seul le propriétaire inscrit peut recevoir le paiement du coupon, mais l'investisseur qui a vendu l'obligation doit être indemnisé pour la période de temps pendant laquelle il ou elle était propriétaire de l'obligation. En d'autres termes, le propriétaire précédent doit recevoir les intérêts accumulés avant la vente.

L'intérêt payé sur une obligation est une compensation pour l'argent prêté à l'emprunteur ou à l'émetteur. Cet argent emprunté est appelé principal. Le capital est remboursé au porteur d’obligations à l’échéance. Comme dans le cas du coupon ou du paiement d’intérêts, le détenteur légitime de l’obligation à la date d’échéance recevra le montant en principal. Si l'obligation est vendue avant l'échéance sur le marché, le vendeur recevra la valeur marchande de l'obligation.

L’ajustement des intérêts courus correspond donc au montant des intérêts supplémentaires versés au propriétaire d’une obligation ou d’un autre titre à revenu fixe. Le montant payé est égal au solde des intérêts accumulés depuis la date du dernier versement de la caution.

Points clés à retenir

• Les intérêts courus sont le montant des intérêts gagnés sur une dette, telle qu'une obligation, mais non encore collectés.
• L'intérêt s'accumule à compter de la date à laquelle un prêt est émis ou du coupon d'une obligation, mais les paiements de coupon ne sont payés que deux fois par an.
• L'ajustement des intérêts courus sur une obligation correspond au montant payé, qui correspond au solde des intérêts accumulés depuis la date du dernier versement de l'obligation.

Intérêts courus et marché obligataire

Lors de l’achat d’obligations sur le marché secondaire, l’acheteur devra payer au vendeur les intérêts accumulés dans le prix d’achat total. Un investisseur qui achète une obligation entre le dernier paiement du coupon et le prochain paiement du coupon recevra l’intérêt complet à la date prévue de paiement du coupon, étant donné qu’il sera le détenteur de l’obligation enregistrée. Cependant, l'acheteur n'ayant pas gagné la totalité des intérêts accumulés au cours de cette période, il doit payer au vendeur d'obligations la partie des intérêts qu'il a gagnée avant de vendre l'obligation.

Par exemple, supposons qu'une obligation comporte un coupon fixe qui doit être payé semestriellement les 1er juin et 1er décembre de chaque année. Si un obligataire vend cette obligation le 1 er octobre, l’acheteur reçoit le paiement du coupon complet à la prochaine date du coupon fixée au 1 er décembre. Dans ce cas, l’acheteur doit payer au vendeur les intérêts courus du 1 er juin au 1 er octobre. le prix d'une obligation comprend les intérêts courus; ce prix est appelé le prix complet ou sale.

Intérêts courus et obligations convertibles

Une obligation convertible comporte une option incorporée qui donne à son détenteur le droit de convertir son obligation en capitaux propres de la société émettrice ou d’une filiale. Une obligation convertible payant des intérêts effectuera des paiements de coupon aux détenteurs d’obligations pour la durée de la détention de l’obligation. Une fois l’obligation convertie en actions de l’émetteur, le porteur d’obligations cesse de recevoir des paiements d’intérêts. Au moment où un investisseur convertit une obligation convertible, un dernier paiement partiel est généralement versé au porteur afin de couvrir le montant accumulé depuis la date du dernier paiement.

Par exemple, supposons que les intérêts sur une obligation doivent être payés les 1er mars et 1er septembre de chaque année. Si un investisseur convertit ses avoirs en obligations le 1 er juillet, il percevra les intérêts accumulés du 1 er mars au 1 er juillet. Ce dernier versement d’intérêts constitue l’ajustement des intérêts courus.

Exemple d'intérêt couru sur une obligation

Supposons qu'un investisseur A achète une obligation sur le marché primaire d'une valeur nominale de 1 000 $ et d'un coupon de 5% payé semestriellement. Après 90 jours, l'investisseur A décide de vendre l'obligation à l'investisseur B. Le montant que l'investisseur B doit payer correspond au prix actuel de l'obligation, majoré des intérêts courus, qui correspond simplement au paiement régulier ajusté en fonction du temps pendant lequel l'investisseur A a détenu l'obligation. Dans ce cas, l’obligation serait de 50 USD sur toute l’année (1 000 USD x 5%) et l’investisseur A la conserverait pendant 90 jours, soit presque le quart de l’année, soit 24, 66% pour être exact (calculé par 90/365 ). Ainsi, les intérêts courus finissent par être de 12, 33 $ (50 $ x 24, 66%). L'investisseur B devra donc payer à l'investisseur A la valeur de l'obligation sur le marché, plus 12, 33 $ d'intérêts courus.