Quelle est la courbe de rendement actuelle et pourquoi est-ce important?

La courbe de rendement est une courbe illustrant la relation entre les taux d’intérêt à court et à long terme, en particulier les titres d’État. L’analyse de la courbe de rendement a plusieurs objectifs pour les analystes de marché, mais son rôle primordial est de prévoir les récessions.
La courbe de rendement représente les rendements à l'échéance et les durées jusqu'à l'échéance pour les bons du Trésor, les obligations et les billets du Trésor des États-Unis, montrant ainsi les différents rendements des obligations du Trésor à court terme - bons du Trésor - aux obligations du Trésor à plus long terme - obligations du Trésor à 30 ans . La ligne résultante est généralement asymptotique - c’est-à-dire qu’elle se courbe initialement vers le haut, puis s’aplatit à mesure que la ligne s’allonge. Les taux d'intérêt à court terme sont déterminés par le taux des fonds fédéraux établi par la Réserve fédérale, mais les taux d'intérêt à long terme sont en grande partie déterminés par le marché. Un examen plus approfondi de la courbe de rendement révèle le consensus actuel du marché sur l’évolution probable des taux d’intérêt et de l’économie.

La courbe habituelle de la courbe de rendement montante indique que les investisseurs et les analystes s’attendent à une croissance économique et à une inflation - et donc à une hausse des taux d’intérêt - à l’avenir. En outre, il est naturel que les bons du Trésor qui prennent beaucoup plus de temps à supporter un taux d'intérêt plus élevé, car la détention d'un actif de placement est plus risquée et dure plus longtemps. Le taux d'intérêt plus élevé normalement imposé aux obligations du Trésor reflète ce que l'on appelle une prime de risque.

Si l'on s'éloigne de la situation normale où les taux d'intérêt à long terme sont plus élevés que les taux à court terme, si les taux d'intérêt à court terme montent jusqu'à un point où ils sont plus élevés que les taux à long terme, la courbe de rendement se déprécie, ou inversé. Les analystes de marché estiment qu'une courbe de rendement inversée est un très bon indicateur d'une récession imminente et d'une possible déflation. Dans la seconde moitié du XIXe siècle et au début du XXe siècle, avant la création de la Banque de réserve fédérale, il était normal que la courbe des rendements soit inversée car il y avait de fréquentes périodes de déflation et pratiquement pas de périodes prolongées d'inflation.

En règle générale, une courbe de rendement montante est considérée comme indiquant la probabilité que la Réserve fédérale augmente ses taux d’intérêt pour tenter de juguler l’inflation. Une courbe de rendement inversée et inversée est généralement interprétée comme signifiant que la Réserve fédérale procédera très probablement à une réduction importante des taux d'intérêt afin de stimuler l'économie et de prévenir la déflation. Une courbe de taux uniforme, sans hausse ni baisse, indique que, de l'avis général du marché, la Réserve fédérale pourrait réduire quelque peu les taux d'intérêt pour stimuler l'économie. Toutefois, à moins d'indices supplémentaires d'une éventuelle déflation, elle ne le fera pas de manière agressive.

Les économistes, les analystes de marché et les investisseurs en obligations ou autres investissements à revenu fixe surveillent de près la courbe de rendement, car des modifications importantes des taux d’intérêt, affectant les coûts de financement et, par conséquent, les décisions de dépense des entreprises dans tous les secteurs du marché, constituent un facteur majeur de la conduite du marché et de l’économie. un ensemble.