Quelle option d'option verticale devriez-vous utiliser?

Comprendre les caractéristiques des quatre types de spreads verticaux de base - Bull Call, Bear Call, Bull put et Bear Put - est un excellent moyen d’approfondir votre connaissance des stratégies d’options relativement avancées. Cependant, pour déployer efficacement ces stratégies, vous devez également comprendre quelle option utiliser dans un environnement commercial donné ou une situation boursière spécifique. Tout d’abord, récapitulons les principales caractéristiques des quatre écarts verticaux de base.

Points clés à retenir

• Les spreads d'options sont des stratégies courantes utilisées pour minimiser le risque ou parier sur divers résultats du marché en utilisant deux options ou plus.
• Dans un spread vertical, un individu achète simultanément une option et en vend une autre à un prix de levée plus élevé en utilisant les deux options d'achat ou les deux options de vente.
• Une diffusion verticale haussière profite des augmentations du prix sous-jacent; un ours se propage verticalement quand il tombe.

Caractéristiques de base des spreads verticaux

Chaque propagation verticale implique l'achat et la vente d'options de vente ou d'appels à des prix de levée différents. Chaque propagation a deux jambes, où une jambe achète une option, et l’autre jambe écrit une option.

Cela peut entraîner la position d'option (contenant deux jambes) donnant un crédit ou un débit au commerçant. Un écart de débit se produit lorsque la transaction coûte de l'argent. Par exemple, une option coûte 300 USD mais le commerçant reçoit 100 USD de l’autre poste. Le coût de la prime nette est un débit de 200 $.

Si la situation était inversée et que l'opérateur percevait 300 USD pour la négociation d'une option et que l'autre option coûtait 100 USD, les deux contrats d'option se combinent pour un crédit de prime net de 200 USD.

Types de spreads verticaux

Voici comment chaque propagation est exécutée:

• Un spread call d' achat consiste à acheter une option d'achat et à vendre simultanément une autre option d'achat (sur le même actif sous-jacent) avec la même date d'expiration, mais un prix de levée supérieur. S'agissant d'un spread débiteur, le montant maximal de la perte est limité à la prime nette payée pour la position, tandis que le profit maximal est égal à la différence entre les prix de levée des appels et la prime nette payée pour la position.

• Un spread call call vend une option d'achat et achète simultanément une autre option d'achat avec la même date d'expiration, mais à un prix de levée supérieur. S'agissant d'un spread de crédit, le gain maximal est limité à la prime nette reçue pour la position, tandis que la perte maximale correspond à la différence entre le prix d'exercice des appels inférieur à la prime nette reçue.

• Un taureau put spread est en train d'écrire une option de vente et d'acheter simultanément une autre option de vente avec la même date d'expiration, mais un prix de levée inférieur. S'agissant d'un spread de crédit, le gain maximal est limité à la prime nette reçue pour la position, tandis que la perte maximale correspond à la différence entre le prix d'exercice des options de vente et la prime nette reçue.

• Un spread de vente baissier consiste à acheter une option de vente et à vendre simultanément une autre option de vente avec la même date d'expiration, mais un prix de levée inférieur. S'agissant d'un spread débiteur, le montant maximal de la perte est limité à la prime nette payée pour la position, tandis que le profit maximal est égal à la différence entre le prix d'exercice des options de vente et la prime nette payée pour la position.

Le tableau ci-dessous résume les caractéristiques de base de ces quatre spreads. Les commissions sont exclues pour des raisons de simplicité.

Spreads de crédit et de débit

Les spreads verticaux sont utilisés pour deux raisons principales:

1. Pour les écarts de débit, réduire le montant de la prime à payer.
2. Pour les spreads de crédit, réduire le risque de la position optionnelle.

Évaluons le premier point. Les primes d'options peuvent être assez coûteuses lorsque la volatilité globale du marché est élevée ou lorsque la volatilité implicite d'une action spécifique est élevée. Si un spread vertical limite le gain maximum pouvant être généré par une position d'option, par rapport au potentiel de profit d'un appel autonome ou put, il réduit également considérablement le coût de la position. Ces spreads peuvent donc être facilement utilisés pendant les périodes de forte volatilité, dans la mesure où la volatilité d’une branche de l’écart compensera la volatilité de l’autre branche.

En ce qui concerne les spreads de crédit, ils peuvent considérablement réduire le risque de vente d'options, car les auteurs d'options prennent un risque important pour empocher un montant relativement faible de primes d'options. Un métier désastreux peut anéantir les résultats positifs de nombreux traders d’options réussis. En fait, les auteurs d'options sont parfois dénommés de manière décriante comme des individus qui s'abaissent pour ramasser des sous sur la voie de chemin de fer. Ils le font avec joie jusqu’à ce qu’un train arrive et les écrase!

Écrire des appels nus ou non couverts fait partie des stratégies d’option les plus risquées, car la perte potentielle en cas de problème est théoriquement illimitée. Ecrire des options de vente est relativement moins risqué, mais un trader agressif qui a écrit des options de vente sur de nombreuses actions serait bloqué par un grand nombre d'actions coûteuses dans un krach boursier soudain. Les spreads de crédit atténuent ce risque, bien que le coût de cette atténuation représente un montant inférieur de prime d’option.

Quelle diffusion verticale utiliser

Pensez à utiliser un spread d'appel call lorsque les appels sont coûteux en raison d'une volatilité élevée et que vous vous attendez à une hausse modérée plutôt qu'à des gains énormes. Ce scénario se présente généralement aux dernières étapes d’un marché haussier, lorsque les actions approchent d’un pic et que les gains sont difficiles à obtenir. Un spread call peut également être efficace pour un titre qui a un grand potentiel à long terme mais une volatilité élevée en raison d'une chute récente.

Pensez à utiliser un spread call call lorsque la volatilité est élevée et que l'on s'attend à une modeste baisse. Ce scénario se produit généralement aux dernières étapes d’un marché baissier ou d’une correction lorsque les actions se rapprochent d’un creux, mais la volatilité est toujours élevée en raison de la suprématie du pessimisme.

Pensez à utiliser un spread de taureau pour gagner un revenu élevé sur des marchés légèrement à la hausse ou pour acheter des actions à prix réduit lorsque les marchés sont en déséquilibre. L'achat d'actions à prix réduit est possible car la vente vendue peut être exercée pour acheter l'action au prix d'exercice, mais le fait qu'un crédit ait été reçu réduit le coût d'achat des actions (par rapport à une acquisition directe des actions au prix d'exercice ). Cette stratégie est particulièrement appropriée pour accumuler des actions de haute qualité à des prix bon marché en cas de crise soudaine, mais la tendance sous-jacente reste à la hausse. Un spread de taureau équivaut à «acheter les baisses», avec le bonus supplémentaire de recevoir un revenu de primes dans le marché.

Pensez à utiliser un spread baissier lorsque des actions ou des indices sont à la baisse, et que la volatilité augmente. Les spreads de vente à la baisse peuvent également être considérés pendant les périodes de faible volatilité pour réduire le montant en dollars des primes versées, comme pour couvrir des positions longues après un marché haussier fort.

Facteurs à considérer

Les facteurs suivants peuvent vous aider à élaborer une stratégie d’options / d’expansion appropriée aux conditions actuelles et à vos perspectives.

• Haussier ou baissier : êtes-vous positif ou négatif sur les marchés ">

  Sur la base de ce qui précède, si vous êtes modérément baissier, pensez que la volatilité augmente et préférez limiter votre risque, la meilleure stratégie consisterait en un spread baissier. À l'inverse, si vous êtes modérément haussier, pensez que la volatilité est en baisse et que vous êtes à l'aise avec le rapport bénéfice / risque des options d'écriture, vous devez opter pour un spread haussier.

  Quels prix de grève choisir

  Le tableau ci-dessus indique si l'option achetée est supérieure ou inférieure au prix de levée de l'option vendue. Le prix d'exercice utilisé dépend des perspectives du commerçant.

  Par exemple, sur un spread call, si le prix d'une action doit rester autour de 50 USD jusqu'à l'expiration des options, vous pouvez acheter un call avec une grève proche de 50 USD ou une vente au call à 55 USD. S'il est peu probable que le titre bouge beaucoup, vendre un call à la grève de 60 $ est moins logique car la prime reçue sera plus basse. L'achat d'un appel avec une grève de 52 $ ou 53 $ serait moins coûteux que d'acheter un appel de 50 $, mais il y a moins de chance que le prix passe au-dessus de 52 ou 53 $ par rapport à 50 $.

  Il y a toujours un compromis. Avant de vous lancer dans un commerce à spread, réfléchissez à ce qui est abandonné ou gagné en choisissant différents prix d’exercice. Considérez les probabilités que le gain maximum soit atteint ou que la perte maximum soit supportée. S'il est possible de créer des métiers avec des gains théoriques élevés, si la probabilité de réaliser ce gain est minuscule et la probabilité de perdre élevée, une approche plus équilibrée devrait alors être envisagée.

  Le résultat final

  Savoir quelle stratégie d’option de spread d’options utiliser dans différentes conditions de marché peut considérablement améliorer vos chances de succès dans le trading d’options. Regardez les conditions actuelles du marché et considérez votre propre analyse. Déterminez lequel des écarts verticaux convient le mieux à la situation, le cas échéant, puis déterminez les prix de levée à utiliser avant d'appuyer sur la gâchette d'un trade.

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