Qu'est-ce qu'un fonds du marché monétaire?

Les fonds du marché monétaire sont des véhicules utiles qui ont un rôle à jouer dans presque tous les portefeuilles de placement. Cependant, vous devez comprendre la nature de ces fonds pour décider s'ils correspondent à vos objectifs de placement et comment.

Qu'est-ce qu'un fonds du marché monétaire?

Un fonds de marché monétaire est un fonds commun de placement qui investit uniquement dans des espèces et des titres équivalents, également appelés instruments du marché monétaire. Ces véhicules sont des investissements à court terme très liquides avec une qualité de crédit élevée.

Les fonds du marché monétaire investissent généralement dans des instruments tels que:

• Certificats de Dépôt (CD)
• Papier commercial
• Trésors américains
• Acceptations bancaires
• Conventions de rachat

Les règles de la Securities and Exchange Commission (SEC) stipulent que le portefeuille du fonds doit conserver une échéance moyenne pondérée de 60 jours ou moins.

À l'instar des autres fonds communs de placement, les fonds du marché monétaire émettent des parts (actions) rachetables aux investisseurs et doivent suivre les directives de la SEC. Tous les attributs d'un fonds commun de placement s'appliquent à un fonds commun de placement monétaire, à une exception près qui concerne sa valeur liquidative (VNI). Nous examinerons cette exception plus en détail ultérieurement.

Fonds du marché monétaire et comptes du marché monétaire

Bien qu'ils semblent très similaires, les fonds du marché monétaire diffèrent des comptes de marché monétaire (MMA). La principale différence: les premiers sont sponsorisés par des sociétés de fonds et n’offrent aucune garantie de capital, tandis que les derniers sont des comptes d’épargne productifs d’intérêts proposés par des institutions financières, avec des privilèges de transaction limités et assurés par la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Un compte du marché monétaire rapporte généralement un taux d'intérêt plus élevé qu'un compte d'épargne bancaire, mais un taux légèrement inférieur à celui d'un CD ou du rendement total d'un fonds du marché monétaire.

En outre, les comptes du marché monétaire limitent l’accessibilité des soldes des comptes par la rédaction de chèques, tandis que les retraits de fonds du marché monétaire sont généralement disponibles sur demande. Certaines banques peuvent autoriser jusqu'à six retraits par cycle de relevé pour les MMA, tandis que d'autres n'offrent aucune option d'écriture de chèque. De nombreux fonds du marché monétaire offrent la possibilité d'écrire des chèques de manière illimitée, mais exigent que les chèques soient libellés pour un montant minimum.

Qualités uniques des fonds du marché monétaire

Les fonds du marché monétaire sont spéciaux pour trois raisons:

1. sécurité

Les titres dans lesquels ces fonds investissent sont des placements stables et généralement sûrs. Les titres du marché monétaire procurent un rendement fixe avec des échéances courtes. En achetant des titres de créance émis par les banques, les grandes entreprises et le gouvernement, les fonds du marché monétaire présentent un faible risque de défaillance tout en offrant un rendement raisonnable.

2. Faible investissement initial

Les obligations du marché monétaire comportent généralement d'importantes exigences minimales en matière d'achat qui compliquent la tâche de la grande majorité des investisseurs. En revanche, les exigences imposées aux fonds monétaires par les fonds monétaires sont nettement inférieures, voire inférieures à celles de la moyenne des fonds communs de placement. En conséquence, les fonds du marché monétaire permettent aux investisseurs de tirer parti de la sécurité liée à un investissement du marché monétaire à des seuils inférieurs.

3. Accessibilité

Les actions de fonds du marché monétaire peuvent être achetées et vendues à tout moment et ne sont pas soumises à des restrictions de synchronisation du marché. La plupart de ces fonds offrent des privilèges pour la rédaction de chèques et offrent aux investisseurs un règlement le jour même, ce qui est similaire à la négociation de titres du marché monétaire.

Fonds du marché monétaire imposables ou non imposables

Les fonds du marché monétaire sont divisés en deux catégories: imposables et libres d’impôt. Si vous achetez un fonds imposable, les rendements de ce fonds sont généralement soumis aux taxes étatiques et fédérales régulières.

Les fonds imposables investissent principalement dans des titres du Trésor américain, des titres d’organismes gouvernementaux, des conventions de rachat, des CD, du papier commercial et des acceptations bancaires. De nombreux autres types de placements sont admissibles aux fonds du marché monétaire imposables. Par exemple, si vous aimez le secteur du logement, vous pouvez acheter un fonds de marché monétaire qui investit uniquement dans Fannie Maes.

Les fonds exempts d'impôt n'offrent pas autant d'options. Ces fonds investissent dans des titres de créance à court terme émis par des entités fédérales exonérées d'impôt (titres municipaux) et ont un rendement inférieur. Dans certains cas, vous pouvez acheter des fonds libres d’impôt qui sont exonérés des impôts locaux et de l’État; Cependant, ces types d'exemptions sont des exceptions plutôt que la norme.

Calcul du rendement des fonds du marché monétaire libre d'impôt

Si vous décidez de choisir entre des fonds exempts d’impôt et des fonds exempts d’impôt, il est important de déterminer si l’économie d’impôt créée par le fonds exonéré d’impôt suffira à rendre rentable son rendement inférieur. Les fonds imposables ont généralement des rendements plus élevés - nominalement. Mais si la taxe sur ces déclarations supprime effectivement la déclaration supplémentaire, le choix le plus optimal est le fonds exempt d’impôt.

Vous ne pouvez pas simplement comparer les rendements des deux fonds par eux-mêmes. Au lieu de cela, vous devez convertir le rendement non imposable en un rendement imposable équivalent. Ceci peut être accompli avec l'équation suivante:

Rendement équivalent imposable = Rendement libre d’impôt (1-taux d’imposition marginal) \ text {Rendement équivalent imposable} = \ frac {\ text {Rendement libre d’impôt}} {(1 - \ text {taux marginal d’imposition})} Rendement équivalent imposable = (Taux d'imposition marginal 1) Rendement libre d'impôt

Par exemple, supposons que vous vous trouvez dans la tranche d'imposition de 24% et que vous devez choisir entre un fonds de marché monétaire imposable avec un rendement de 1, 5% et un fonds libre d'impôt avec un rendement de 1, 3%. En convertissant le rendement non imposable en un rendement équivalent imposable (en utilisant la formule ci-dessus), vous obtenez 1, 71%:

0, 013 (1-0, 24) = 0, 01710, 013 \ div (1 - 0, 24) = 0, 01710, 013 (1-0, 24) = 0, 0171

Le choix est donc évident: le marché monétaire exempt d’impôts est la solution, car les économies d’impôts procurent un meilleur rendement. Plus la tranche d'imposition est élevée, meilleur est le rendement équivalent imposable.

Risques liés aux fonds du marché monétaire

Aucun actif ne vient sans mises en garde. Avant d’investir dans un fonds du marché monétaire, prenez en compte trois domaines de préoccupation:

Ratio de dépenses

Comme pour les fonds communs de placement ordinaires, les fonds du marché monétaire entraînent des dépenses. Un fonds dont le ratio de dépenses est supérieur à la moyenne va perdre des rendements relativement faibles.

Objectif d'investissement

Si vous êtes un investisseur à long terme qui construit un fonds de retraite, une position importante dans des fonds du marché monétaire ne convient pas. En moyenne, ces fonds génèrent des revenus à peine supérieurs au taux d'inflation, ce qui n'est pas suffisant pour constituer un pécule adéquat. Au lieu de cela, les fonds du marché monétaire devraient être utilisés comme un outil de gestion de portefeuille pour placer temporairement de l'argent et / ou accumuler des fonds pour une sortie de fonds anticipée.

Facteurs de risque

Bien qu'ils présentent un risque relativement faible, les fonds du marché monétaire ne sont pas totalement sans risque. En 1994, le fonds du marché monétaire américain Public Bankers de Denver s'est agité lorsque les prix des produits dérivés qui dominaient son portefeuille ont fortement chuté. La Securities and Exchange Commission a liquidé le fonds et les investisseurs (tous institutionnels) n'ont reçu que 0, 94 dollar américain.

Dans un cas plus récent, le fonds de réserve primaire a échoué en septembre 2008. Ce fonds prestigieux avait contracté des prêts à court terme de centaines de millions de dollars à Lehman Brothers et, lorsque cette entreprise d'investissement a fait faillite, une vague de vente paniquée s'est ensuivie parmi les investisseurs de Reserve. Le cours de l'action du fonds a chuté à 0, 97 $; incapable de faire face aux rachats, Reserve a finalement été forcée de se coucher. Pour éviter une crise du secteur, le Trésor américain a dû intervenir et garantir d'autres fonds du marché monétaire.

Cette soi-disant "cassant la balle" - lorsque la valeur nette d'inventaire (VNI) d'un fonds monétaire se situe en dessous du niveau traditionnel de 1 $ qu'il est censé maintenir, entraînant la liquidation du fonds - est certes une possibilité lointaine. (Community Bankers et Reserve Primary sont les deux seuls problèmes recensés de l’histoire des fonds monétaires depuis 1983). Mais il convient de rappeler que chaque investissement comporte un risque, même conservateur.

Le résultat final

Que vous décidiez d’utiliser des fonds du marché monétaire comme moyen de placement ou comme lieu temporaire pour garder de l’argent en attendant que le titre soit acheté, assurez-vous d’en savoir le plus possible sur un fonds en particulier, ses caractéristiques, sa stratégie de comment ses dépenses se comparent à des véhicules comparables. Les fonds du marché monétaire sont souvent présentés comme la même chose que les espèces. Ils ne sont pas. Aucun investissement n'est — vous ne voudriez pas qu'il soit. (Pour une lecture connexe, voir "CPFXX, SPAXX, VMFXX: principaux fonds du marché monétaire gouvernemental")