Mécanisme d'escompte
Le mécanisme d'escompte est la prémisse que le marché boursier actualise essentiellement ou prend en considération toutes les informations disponibles, y compris les événements présents et futurs. Lorsque des développements inattendus se produisent, le marché actualise très rapidement ces nouvelles informations. L’hypothèse de l’efficacité du marché repose sur l’hypothèse selon laquelle le marché boursier est un mécanisme d’actualisation très efficace.
Comment fonctionne un mécanisme d'escompte
Le fait que le marché boursier soit essentiellement un mécanisme d'escompte explique les fluctuations énormes des indices boursiers à la suite d'événements imprévus, tels qu'une catastrophe naturelle ou un attentat terroriste. Il suffit de penser à la rapidité avec laquelle une entreprise perd ses bénéfices pour déplacer un stock individuel. L’efficacité du marché boursier en tant que mécanisme d’escompte a fait l’objet de vifs débats au fil des ans. L'économiste Paul Samuelson, tentant de montrer que les marchés boursiers ne réussissaient pas toujours, a déclaré en 1966 que "les indices de Wall Street prédisaient neuf des cinq dernières récessions".
Le marché boursier comme mécanisme d'escompte: le débat
Le marché boursier évolue généralement dans le même sens que l'économie. Ainsi, lorsque l’économie croîtra, il y a de fortes chances que la bourse affiche également des gains. En revanche, s’il ya une tendance à la baisse de l’économie, le marché boursier risque de faire de même. Le marché peut même augmenter lorsque l'on s'attend à une croissance économique. Les investisseurs en ont été témoins lorsque le marché boursier s'est effondré à la suite de la crise économique de 2008.
Ce n’est pas parce que les deux sociétés ont montré une corrélation directe par le passé que l’économie et le marché boursier évoluent toujours dans le même sens. En fait, il y a eu des cas qui ont présenté le scénario opposé. Les investisseurs ne se sont pas souciés de prendre en compte les pièges potentiels des précédentes bulles boursières, malgré l’engouement pour le moment.
Par exemple, la bulle Internet, principalement basée sur la spéculation, a entraîné une montée en puissance des sociétés de technologie. Beaucoup de ces entreprises étaient des startups et n'avaient aucun antécédent financier. L'argent était bon marché, donc lever des capitaux n'était pas un problème. Certains économistes ont estimé qu'il s'agissait d'un nouveau type d'économie, normal ou nouveau, dans lequel il n'y avait aucune possibilité de récession ou d'inflation, malgré les avertissements du président de la Fed, Alan Greenspan, selon lesquels ces théories n'étaient pas rationnelles. La bulle a éclaté après le resserrement de la politique monétaire de la Fed en 2000, alors que le marché s’effondrait et perdait tous les gains réalisés à la fin des années 90.
En raison de son bilan médiocre en tant que mécanisme d'escompte fiable dans toutes les situations, de nombreuses personnes considèrent que le marché boursier est une réaction tardive aux changements économiques. L’essentiel, c’est que l’avenir est capricieux, ce qui explique en partie pourquoi les marchés existent en premier lieu. Si l'avenir était prévisible, il n'y aurait aucune raison de compiler des points de vue divergents sur l'offre et la demande de biens et d'établir les prix d'équilibre du marché, c'est-à-dire qu'il ne serait pas nécessaire de créer des marchés. Il n'y aurait que le prix prééminent - un prix omniscient qui représente le prix d'équilibre du marché, non seulement pour l'offre et la demande actuelles, mais pour tous les temps.
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