Pourquoi un marché baissier ne se produira-t-il pas bientôt? Richard Bernstein Advisors
D'autres gourous du marché ont tiré la sonnette d'alarme cette année, avertissant que des reculs déchirants sont à l'horizon. Richard Bernstein fait partie des observateurs de marché de longue date respectés qui n'adhèrent pas à la tristesse. Après 21 ans passés en tant que stratège en investissement de premier plan auprès de Merrill Lynch, il a fondé la société de conseil en investissement Richard Bernstein Advisors en 2009, où il occupe les fonctions de PDG et de directeur des investissements. "Les signes de ce qui signalerait réellement un véritable marché baissier sont vraiment absents", a-t-il affirmé à CNBC. En outre, il pense que les discussions constantes sur un environnement économique de "cycle tardif" déroutent les investisseurs et les poussent à prendre de mauvaises décisions: "En fin de cycle, on dirait que l'abîme est à quelques minutes. Ce n'est pas vraiment là où nous sommes."
"Les signes d'un véritable marché baissier sont vraiment nulle part pour être vus." - Richard Bernstein, PDG de Richard Bernstein Advisors, anciennement de Merrill Lynch
Source: CNBC
Mauvais moment pour les obligations
En parlant des développements économiques en fin de cycle, Bernstein a déclaré à CNBC: "Nous constatons des tensions dans l'économie, des marchés de produits serrés, des marchés du travail resserrés, mais c'est normal." Expliquant les mauvaises décisions que les discussions de "fin de cycle" suscitent chez les investisseurs, il a cité "des flux massifs dans les fonds obligataires à un moment où l'environnement économique est tel que les obligations et leurs rendements sont très pauvres".
En particulier, il a indiqué que les anticipations inflationnistes avaient atteint un creux en juin 2016. Depuis lors, l'inflation a augmenté, selon diverses mesures, et devrait continuer de progresser. Depuis lors, les actions ont enregistré des gains robustes et les matières premières ont également progressé, mais les obligations ont enregistré des pertes, ce qui est exactement ce à quoi on pourrait s'attendre en période d'inflation et d'anticipations inflationnistes en hausse, a-t-il observé.
"Tout le monde est un peu sous-pondéré dans les investissements en faveur de l'inflation", a ajouté Bernstein. Il privilégie l'énergie, les matériaux, les industries et l'or dans cet environnement. (Pour en savoir plus, voir aussi: 6 Stocks battus prêts pour de gros rebonds .)
Les gros investisseurs sont optimistes aux États-Unis
| 70% privilégient les actions américaines par rapport aux autres régions |
| La surpondération nette dans les actions américaines est de 21% et en hausse |
| 25% de baisse sur la croissance économique mondiale l'année prochaine |
Source: Enquête auprès des gestionnaires de fonds mondiaux Merrill Lynch de la Bank of America, rapportée par Barron's.
Consensus haussier
Alors que divers observateurs bien connus du marché ont émis des prévisions alarmantes sur le marché boursier américain, 244 gestionnaires de fonds institutionnels, gestionnaires de fonds communs de placement et gestionnaires de fonds de couverture de premier plan dans le monde entier, qui gèrent collectivement plus de 742 milliards de dollars, sont de plus en plus optimistes pour les actions américaines. Les points saillants de l’édition de septembre de l’enquête mensuelle auprès des gestionnaires de fonds mondiaux Merrill Lynch figurent dans le tableau ci-dessus. Le vote de confiance à 70% des actions américaines est le plus important des 17 années de l’enquête, et la surpondération de 21% vis-à-vis des actions américaines est la plus grande depuis janvier 2015, selon MarketWatch.
JPMorgan n'est pas d'accord
JPMorgan a émis un avis contraire, qui envisage "une convergence des fondamentaux macroéconomiques entre les marchés américain et international dans les mois à venir" et recommande aux investisseurs d’alléger le fardeau sur les actions américaines tout en augmentant leur exposition aux actions des marchés émergents. Dans le même temps, une autre équipe de JPMorgan a présenté un plan visant à renforcer la défense des actions, des obligations, des produits de base et des taux de change, en prévision de la prochaine récession. Toutefois, JPMorgan n’est pas d’accord avec Richard Bernstein et les gestionnaires de placements interrogés par Merrill Lynch, mais aussi en interne. Ce dernier groupe, JPMorgan, recommande une exposition réduite aux actions des marchés émergents, préférant les actions des marchés développés. (Pour plus d'informations, voir aussi: JPMorgan Defies Bulls, demande aux investisseurs de réduire leurs stocks .)
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