Pourquoi Buffett mise 10 milliards de dollars sur Occidental dans la guerre des enchères d'Anadarko

Warren Buffett a pris part à la bataille pour le rachat d’Anadarko Petroleum Corp. (APC), géant de l’énergie avec une capitalisation boursière de plus de 36 milliards USD ciblée par ses rivales Chevron Corp. (CVX) et Occidental Petroleum Corp. (OXY). Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), de Buffett, a annoncé qu'elle faciliterait l'acquisition en injectant 10 milliards de dollars dans Occidental. L’investissement de Berkshire dépend de la participation d’Occidental à l’achat de Chevron.

Dans sa dernière lettre annuelle aux actionnaires de Berkshire, Buffett avait précédemment exprimé son "espoir d'une acquisition de la taille d'un éléphant". Avec des liquidités de 112 milliards de dollars à la fin de 2018, l'injection proposée dans Occidental serait bien inférieure à la "taille d'un éléphant" pour Berkshire, mais elle donnerait à Berkshire une plus grande exposition au secteur pétrolier, où les prix ont augmenté. "Nous sommes ravis de bénéficier du soutien financier de Berkshire Hathaway pour cette opportunité passionnante", a déclaré Vicki Holub, PDG d'Occidental, dans un communiqué de presse publié mardi. Dimanche, un avion d'affaires appartenant à Occidental était à Omaha, la ville du siège de Berkshire, a rapporté Bloomberg.

Les principaux faits liés à la transaction sont décrits dans le tableau ci-dessous.

L'investissement prévu de Buffett en Occidental

• 10 milliards de dollars
• Berkshire reçoit 100 000 actions privilégiées perpétuelles cumulatives
• Chaque action privilégiée émise par Occidental a une valeur de 100 000 $.
• Les actions privilégiées émises par Occidental versent un dividende de 8%
• Berkshire obtient également un mandat d’achat pour un maximum de 80 millions d’actions OXY à 62, 50 $
• L'investissement est subordonné à la soumission de l'Occidental

Source: Occidental

Plus de détails sur le deal

Occidental a présenté une offre d'achat et de rachat au comptant de 76 $ par action sur Anadarko, qui a clôturé ses négociations le 29 avril à 72, 93 $ par action, par Yahoo Finance. L’offre d’Occidental valorise effectivement Anadarko à 38, 1 milliards de dollars. La dernière offre de Chevron, quant à elle, s'élève à 33 milliards de dollars par CNBC.

"Nous pensons depuis longtemps qu'Occidental est particulièrement bien placé pour générer une valeur convaincante du portefeuille d'actifs très complémentaires d'Anadarko", a déclaré le PDG d'Occidental, Holub, dans un communiqué publié dans le communiqué de presse de ce jour. "proposition supérieure" pour l'entreprise.

Occidental a une capitalisation boursière d'environ 43, 9 milliards de dollars, contre 230 milliards de dollars pour Chevron. Compte tenu de cette énorme disparité de taille, il est probablement essentiel pour Occidental de devenir le soumissionnaire gagnant. L'aide d'un allié aux moyens économiques tels que Berkshire, dont la capitalisation boursière est de 530 milliards de dollars, est probablement essentielle. Buffett et son équipe de Berkshire pensent apparemment qu'Occidental peut réaliser d'importantes synergies opérationnelles en ajoutant les propriétés d'Anadarko.

Berkshire est également propriétaire de Northern Natural Gas, la plus grande société de gazoducs inter-États aux États-Unis. On s’attend généralement à ce que, après l’acquisition d’Anadarko, Occidental se départisse d’un actif de 10 à 15 milliards de dollars. Cela pourrait inclure une participation détenue par Anadarko dans la société de pipeline Western Midstream Partners LP (WES), selon une étude de Tudor Pickering Holt & Co. citée par Bloomberg.

Comme indiqué ci-dessus, Berkshire obtiendrait un gain substantiel grâce à cette transaction: dividendes en actions privilégiées de 800 millions de dollars par an en contrepartie de son investissement de 10 milliards de dollars dans Occidental. Malgré l'annonce de Buffett, les actions occidentales ont initialement chuté. Certains analystes ont déclassé Occidental à la suite de son offre, craignant que la taille de la transaction ne présente de risques importants.

Le portefeuille d'actions de Berkshire

Buffett's Berkshire's détient un vaste portefeuille d’actions cotées en bourse d’une valeur d’environ 209, 6 milliards de dollars par CNBC, mais Berkshire ne compte pas parmi ses 10 principaux avoirs d’énergie. Les six principales positions, pour un total de 146, 1 milliards de dollars, sont les suivantes: Apple Inc. (AAPL), 50, 1 milliards de dollars, Bank of America Corp. (BAC), 27, 5 milliards de dollars, Wells Fargo & Co. (WFC), 20, 6 milliards de dollars, The Coca- Cola Co. (KO), 19, 5 milliards de dollars, American Express Co. (AXP), 17, 6 milliards de dollars et Kraft Heinz Co. (KHC), 10, 8 milliards de dollars.