Pourquoi les stocks de copeaux vont continuer à augmenter

(Remarque: l'auteur de cette analyse fondamentale est un rédacteur financier et un gestionnaire de portefeuille. Ses clients et lui-même possèdent des actions de SWKS.)

Les stocks de fabricants de puces pourraient continuer à augmenter en se basant sur les dernières données de facturation en Amérique du Nord pour janvier, qui ont bondi de 27, 2% par rapport à la même période de l'année dernière. Cette croissance soutenue a eu lieu alors même que les actions de puces se sont effondrées lors du dernier courant descendant du marché, qui a vu les actions comme Intel Corp. (INTC) chuter de près de 15%. Mais avec un autre mois de facturation en forte hausse, le secteur semble être encore extrêmement actif.

Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Qorvo Inc. (QRVO), Micron Technology Inc. (MU) et Nvidia Corp. (NVDA) ont connu une forte hausse après chacune de bonnes prévisions trimestrielles. Les données de facturation de janvier confirment apparemment les fortes estimations de plusieurs entreprises du secteur.

Historiquement, les tendances semblent également se modifier et, avec une croissance soutenue depuis 2011, le cycle d'expansion / récession économique pour lequel le secteur est connu pourrait bientôt prendre fin. Et cela pourrait conduire à une nouvelle expansion multiple.

Factures fortes

Les données de facturation de janvier montrent que la croissance depuis octobre 2017 s'est encore accélérée, après près de 10 mois de ralentissement. La facturation moyenne sur 3 mois était de 2, 364 milliards de dollars, en hausse de près de 17% par rapport au creux de 2, 019 milliards de dollars atteint en octobre. C'est une croissance substantielle sur une période relativement courte.

Étroitement corrélé au secteur

La facturation moyenne sur 3 mois s’élève à 2, 364 milliards de dollars et se rapproche rapidement de niveaux jamais vus depuis octobre 2000, lorsque la moyenne sur 3 mois atteignait 2, 573 milliards de dollars.

Il existe une étroite corrélation entre la facturation et la performance du secteur des semi-conducteurs sur le marché boursier. Depuis mai 1994, en utilisant l’indice PHLX Semiconductor, la corrélation s’établit à 0, 70, ce qui confère une forte corrélation entre la facturation et l’indice Semiconductor. Si la facturation continue à augmenter, il est probable que le secteur des semi-conducteurs continuera à gagner également.

Données de Semi.org

L'argument de l'expansion multiple

Les données montrent également pourquoi les fabricants de puces semblent également se vendre à un multiple bon marché par rapport à celui du marché plus large, compte tenu de la nature en expansion / récession du groupe. Mais ces dernières années, cette tendance semble changer, les baisses de facturation étant moins profondes, alors que les booms n’ont pas atteint le même niveau. (Voir aussi: L'économie keynésienne peut-elle réduire les cycles de va-et-vient ">

Données de Semi.org

Rabais raide

Il est possible que si les cycles deviennent plus prévisibles et moins difficiles, les investisseurs pourraient alors commencer à évaluer le groupe différemment. Intel a notamment négocié à des multiples de bénéfices inférieurs à ceux du marché depuis le début des années 1990, à l'exception de quelques années seulement, qui pourraient être attribuées à l'imprévisibilité des cycles.

Données fournies par YCharts

Il est peut-être trop tôt pour commencer à attribuer des multiples plus élevés au groupe, mais une chose semble claire: tant que la facturation restera forte et peut continuer à augmenter, le groupe va probablement très bien se comporter.

Michael Kramer est le fondateur de Mott Capital Management LLC, un conseiller en placement inscrit, et le gestionnaire du portefeuille de croissance thématique à gestion unique activement géré de la société. Kramer achète et conserve généralement des actions pour une durée de trois à cinq ans. Cliquez ici pour la biographie de Kramer et les avoirs de son portefeuille. Les informations présentées sont uniquement à des fins éducatives et n'ont pas l'intention de faire une offre ou une sollicitation pour la vente ou l'achat de titres, investissements ou stratégies d'investissement spécifiques. Les investissements comportent des risques et, sauf indication contraire, ne sont pas garantis. Assurez-vous au préalable de consulter un conseiller financier qualifié et / ou un professionnel de la fiscalité avant de mettre en œuvre l'une des stratégies décrites dans le présent document. Sur demande, le conseiller fournira une liste de toutes les recommandations formulées au cours des douze derniers mois. Les performances passées ne sont pas représentatives des performances futures.