10 options stratégies à connaître

Les traders sautent souvent dans les options de trading avec une compréhension limitée des stratégies d’options. Il existe de nombreuses stratégies disponibles pour limiter les risques et maximiser les rendements. Avec un peu d'effort, les traders peuvent apprendre à tirer parti de la flexibilité et des options de puissance offertes. Dans cet esprit, nous avons préparé ce guide d'introduction qui devrait raccourcir la courbe d'apprentissage et vous orienter dans la bonne direction.

4 Options Stratégies À Savoir

1. Appel couvert

Avec les appels, une stratégie consiste simplement à acheter une option d'achat nu. Vous pouvez également structurer un appel couvert de base ou acheter / écrire. Il s’agit d’une stratégie très populaire car elle génère des revenus et réduit certains risques de l’investissement à long terme. Le compromis est que vous devez être disposé à vendre vos actions à un prix fixe: le prix de levée à court terme. Pour exécuter la stratégie, vous achetez les actions sous-jacentes comme vous le feriez normalement et, simultanément, vous écrivez (ou vendez) une option d'achat sur ces mêmes actions.

Dans cet exemple, nous utilisons une option d'achat sur une action, ce qui représente 100 actions par option d'achat. Pour chaque tranche de 100 actions que vous achetez, vous vendez simultanément une option d’achat contre celle-ci. Il s’agit d’un appel couvert, car dans le cas où une action monte en flèche, son appel à court terme est couvert par la position acheteur. Les investisseurs peuvent utiliser cette stratégie lorsqu'ils ont une position à court terme sur le titre et un avis neutre sur son orientation. Ils cherchent peut-être à générer des revenus (par la vente de la prime d’achat) ou à se protéger contre une baisse potentielle de la valeur de l’action sous-jacente.

Dans le graphique P & L ci-dessus, remarquez que, lorsque le cours de l'action augmente, le P & L négatif de l'appel est compensé par la position des actions longues. Étant donné que vous recevez une prime de la vente de l’appel, la prime reçue vous permet de vendre efficacement votre action à un niveau supérieur au prix de levée (prix de levée supérieur au prix de levée). Le graphique P & L de l'appel couvert ressemble beaucoup au graphique P & L d'une vente nue courte.

Appel couvert

2. Place du marié

Dans une stratégie de vente liée, un investisseur achète un actif (dans cet exemple, des actions) et achète simultanément des options de vente pour un nombre équivalent d'actions. Le titulaire d’une option de vente a le droit de vendre des actions au prix d’exercice. Chaque contrat vaut 100 actions. La raison pour laquelle un investisseur utiliserait cette stratégie est simplement pour protéger son risque de perte lorsqu’il détient un stock. Cette stratégie fonctionne comme une police d’assurance et établit un prix plancher lorsque le cours de l’action chutait brutalement.

Un exemple de vente mariée serait si un investisseur achetait 100 actions et achetait une option de vente simultanément. Cette stratégie est attrayante car un investisseur est protégé contre les inconvénients en cas d'événement négatif. Dans le même temps, l’investisseur participerait à toute la hausse si les actions gagnaient en valeur. Le seul inconvénient de cette stratégie est que l’action ne tombe pas, auquel cas l’investisseur perd la prime payée pour l’option de vente.

Dans le graphique de P & L ci-dessus, la ligne pointillée est la position de stock long. Avec les positions acheteur et acheteur combinées, vous pouvez constater que les pertes sont limitées lorsque le cours des actions baisse. Pourtant, le titre participe au-dessus de la prime dépensée sur le put. Le graphique de P & L de la vente mariée ressemble à celui de P & L d'un long appel.

Qu'est-ce qu'un put marié ">

3. Spread Call Spread

Dans une stratégie taureau, l’investisseur achète simultanément des appels à un prix de levée spécifique et vend le même nombre d’appels à un prix de levée plus élevé. Les deux options d'achat auront la même échéance et le même actif sous-jacent. Ce type de stratégie de propagation verticale est souvent utilisé lorsqu'un investisseur est optimiste sur le sous-jacent et s'attend à une hausse modérée du prix de l'actif. L'investisseur limite son potentiel sur le marché, mais réduit la prime nette dépensée par rapport à l'achat d'une option d'achat nue.

Dans le graphique P & L ci-dessus, vous pouvez voir qu'il s'agit d'une stratégie haussière. Le trader a donc besoin que le titre augmente pour que le prix augmente afin de réaliser un profit sur la transaction. Lorsque vous établissez un spread haussier, vous optimisez votre potentiel de hausse, tout en réduisant votre prime dépensée. Si les appels directs sont coûteux, un moyen de compenser la prime plus élevée consiste à leur vendre des appels de grève plus importants. Voici comment se construit une propagation d'appel de taureau.

Comment gérer un écart d'appel Bull

4. Tartinade

La stratégie de propagation des ours est une autre forme de propagation verticale. Dans cette stratégie, l'investisseur achètera simultanément des options de vente à un prix d'exercice spécifique et vendra le même nombre de ventes à un prix d'exercice inférieur. Les deux options seraient pour le même actif sous-jacent et ont la même date d'expiration. Cette stratégie est utilisée lorsque l'opérateur est baissier et s'attend à une baisse du prix de l'actif sous-jacent. Il offre à la fois des pertes limitées et des gains limités.

Dans le graphique de P & L ci-dessus, vous pouvez voir qu'il s'agit d'une stratégie baissière. Vous devez donc réduire le stock pour en tirer profit. Le compromis en utilisant un spread d'ours put est que votre potentiel est limité, mais votre prime dépensée est réduite. Si les options d'achat coûteuses sont onéreuses, un moyen de compenser la prime élevée consiste à leur vendre des options d'achat moins lourdes. C'est ainsi que se construit un spread d'ours mis.

5. Collier de protection

Une stratégie de protection du collier consiste à acheter une option de vente extra-ordinaire et à rédiger simultanément une option d'achat extra-régulière pour le même actif sous-jacent et la même date d'expiration. Cette stratégie est souvent utilisée par les investisseurs après qu'une position longue sur un titre ait enregistré des gains substantiels. Cette combinaison d'options permet aux investisseurs de bénéficier d'une protection contre les risques de baisse (positions longues permettant de geler leurs bénéfices), tout en ayant le compromis d'être potentiellement obligés de vendre des actions à un prix plus élevé (vendre plus = plus de profit qu'aux niveaux des stocks actuels).

Un exemple simple serait si un investisseur est long 100 actions d'IBM à 50 $ et IBM est passé à 100 $ à compter du 1 ^er janvier. L’investisseur pourrait construire un collet de protection en vendant un call IBM le 15 mars ²⁰¹² et en achetant simultanément un put IBM 95 mars. Le commerçant est protégé au-dessous de 95 $ jusqu'au 15 mars, avec le compromis possible de devoir éventuellement vendre ses actions à 105 $.

Dans le graphique de P & L ci-dessus, vous pouvez voir que le collet de protection est un mélange d’appel couvert et de vente longue. Il s'agit d'une configuration commerciale neutre, ce qui signifie que vous êtes protégé en cas de chute d'actions, mais avec le compromis d'avoir l'obligation potentielle de vendre vos actions longues lors d'une grève à court terme. Là encore, l'investisseur devrait être heureux de le faire, car il a déjà réalisé des gains sur les actions sous-jacentes.

Qu'est-ce qu'un collier de protection ">

6. Longue Straddle

Une stratégie d'options de chevauchement à long terme est lorsqu'un investisseur achète simultanément une option d'achat et une option de vente sur le même actif sous-jacent, avec le même prix d'exercice et la même date d'expiration. Un investisseur utilisera souvent cette stratégie lorsqu'il ou elle estime que le prix de l'actif sous-jacent se situera de manière significative hors de la fourchette, mais ne sait pas dans quelle direction le mouvement évoluera. Cette stratégie permet à l’investisseur de réaliser des gains théoriquement illimités, tandis que la perte maximale est limitée au coût des deux contrats d’option combinés.

Dans le graphique P & L ci-dessus, notez la différence entre deux seuils de rentabilité. Cette stratégie devient rentable lorsque le titre effectue un mouvement important dans un sens ou dans l’autre. L’investisseur ne se soucie pas de la direction dans laquelle les actions évoluent, il s’agit uniquement d’un mouvement supérieur à la prime totale versée par l’investisseur pour la structure.

Qu'est-ce qu'un long cheval ">

7. Longue étranglement

Dans une stratégie d'options à long étranglement, l'investisseur achète simultanément une option d'achat out-of-the-money et une option de vente out-of-the-money sur le même actif sous-jacent et la même date d'expiration. Un investisseur qui utilise cette stratégie estime que le prix de l’actif sous-jacent subira un mouvement très important, mais ne sait pas dans quel sens le mouvement évoluera.

Cela pourrait, par exemple, être un pari sur une publication de résultats pour une entreprise ou un événement de la FDA pour un stock de soins de santé. Les pertes sont limitées aux coûts (ou à la prime dépensée) pour les deux options. Les strangs seront presque toujours moins chers que les straddles car les options achetées sont hors de prix.

Dans le graphique P & L ci-dessus, notez la différence entre deux seuils de rentabilité. Cette stratégie devient rentable lorsque le titre effectue un mouvement très important dans un sens ou dans l’autre. Encore une fois, l'investisseur ne se soucie pas de la direction dans laquelle les actions évoluent, mais il s'agit simplement d'un mouvement plus important que la prime totale versée par l'investisseur pour la structure.

Étrangler

8. propagation de papillon long appel

Jusqu'à présent, toutes les stratégies ont nécessité la combinaison de deux positions ou contrats différents. Dans un spread papillon long utilisant des options d’achat, un investisseur combinera une stratégie spread bull et une stratégie spread spread en utilisant trois prix de levée différents. Toutes les options concernent le même actif sous-jacent et la même date d'expiration.

Par exemple, un spread papillon long peut être construit en achetant une option d'achat dans le cours à un prix d'exercice inférieur, en vendant deux options d'achat au cours et en achetant une option d'achat hors du cours. Un écharpe papillon équilibrée aura les mêmes largeurs d'ailes. Cet exemple s'appelle un «call fly» et aboutit à un débit net. Un investisseur entrerait dans un call spread long quand il pensait que l'action ne bougerait pas beaucoup à l'expiration.

Dans le graphique P & L ci-dessus, notez comment le gain maximum est réalisé lorsque le stock reste inchangé jusqu'à son expiration (juste à la sortie du guichet automatique). Plus le stock s'éloigne des frappes au guichet automatique, plus la variation négative du compte de résultat est importante. La perte maximale se produit lorsque le stock se stabilise à la grève inférieure ou inférieure, ou si le stock se stabilise à ou au-dessus de la grève supérieure. Cette stratégie a à la fois des avantages et des inconvénients limités.

9. Condor de fer

Une stratégie encore plus intéressante est le condor de fer. Dans cette stratégie, l’investisseur détient simultanément un spread de taureau et un call call. Le condor de fer est construit en vendant une vente hors du cours et en achetant une vente hors du cours d’une grève plus basse (spread de vente), puis en vendant un appel hors de la monnaie et en achetant un appel hors du cours d’une grève plus élevée (écart d’appel à l’ours). Toutes les options ont la même date d'expiration et se trouvent sur le même actif sous-jacent. En règle générale, les côtés put et call ont la même largeur de propagation. Cette stratégie de négociation génère une prime nette sur la structure et est conçue pour tirer parti d’un titre peu volatil. Beaucoup de commerçants apprécient ce commerce pour sa forte probabilité de gagner une petite prime.

Dans le graphique P & L ci-dessus, remarquez comment le gain maximum est réalisé lorsque l'action reste dans une fourchette de négociation relativement large, ce qui ferait en sorte que l'investisseur gagne le crédit total total reçu lors de la construction de la transaction. Plus le stock s'éloigne des frappes courtes (plus faible pour le put, plus élevé pour l'appel), plus la perte est grande, jusqu'à la perte maximale. La perte maximale est généralement nettement supérieure au gain maximal, ce qui est intuitif, car la probabilité que la structure se termine avec un gain faible est plus élevée.

10. papillon de fer

La dernière stratégie que nous allons démontrer est le papillon de fer. Dans cette stratégie, un investisseur vendra une mise au cours prix et achètera une vente hors du cours, tout en vendant un appel à la somme et en achetant un appel hors du cours. Toutes les options ont la même date d'expiration et se trouvent sur le même actif sous-jacent. Bien que similaire à un papillon, cette stratégie diffère car elle utilise à la fois des appels et des mises, par opposition à l’un ou l’autre.

Cette stratégie consiste essentiellement à vendre une parité à la monnaie et à acheter des «ailes» de protection. Vous pouvez également considérer la construction comme deux marges. Il est commun d'avoir la même largeur pour les deux spreads. Le long appel hors du cours protège contre les inconvénients illimités. La position longue hors du cours protège contre les inconvénients de la grève à court terme. Les profits et les pertes sont tous deux limités dans une plage spécifique, en fonction des prix de levée des options utilisées. Les investisseurs aiment cette stratégie pour le revenu qu’elle génère et la probabilité plus élevée d’un petit gain avec un titre non volatile.

Dans le graphique de P & L ci-dessus, remarquez comment le gain maximum est réalisé lorsque l'action reste à la valeur du cours de l'action et de la vente. Le gain maximum est la prime nette totale reçue. La perte maximale se produit lorsque les actions se déplacent au-dessus de la grève longue ou inférieure à la grève longue. (Pour une lecture connexe, voir "Meilleurs courtiers en valeurs en ligne pour la négociation d'options en 2019")