Moyenne pondérée à base étroite
La moyenne pondérée sur une base étroite est une disposition anti-dilution utilisée pour garantir que les investisseurs ne soient pas pénalisés lorsque des sociétés bénéficient d'un financement supplémentaire ou émettent de nouvelles actions. Une moyenne pondérée basée sur une base étroite ne prend en compte que le nombre total d'actions privilégiées en circulation pour déterminer le nouveau prix moyen pondéré des anciennes actions.
ÉCHAPPANT Moyenne pondérée à base étroite
Le nouveau prix moyen pondéré est ajusté en fonction de l'actionnaire privilégié, offrant ainsi une protection contre la dilution. La méthode à base étroite est la plus favorable pour les investisseurs, car elle abaisse davantage le prix des actions privilégiées que d’autres méthodes.
Les options, les bons de souscription d'actions et les actions pouvant être émises dans le cadre de pools d'incitations sur actions sont généralement exclus de la moyenne pondérée à base étroite. Par exemple, si la société dispose d'un plan d'actionnariat salarié et que les premiers employés reçoivent des options, ces équivalents en actions ne seront pas pris en compte dans la moyenne pondérée.
Comment la moyenne pondérée à base étroite réduit la dilution
L'effet de cette moyenne pondérée est comparable à la moyenne pondérée élargie en ce sens qu'il réduit le prix de conversion. Cette réduction est calculée à partir du rapport entre le nombre d’actions ordinaires émises par une réduction au prix de conversion actuel, mais comparé au nombre d’actions ordinaires émises dans le prix réduit à l’offre inférieure. L’investisseur bénéficie d’une protection accrue contre la dilution du fait que les actions ultérieures sont davantage pondérées et émises au prix de souscription inférieur.
La moyenne pondérée sur une base étroite pourrait faire partie des conditions négociées pour les tours de financement ultérieurs d'une entreprise, à mesure que davantage d'actions sont émises et que les évaluations augmentent. Cela n’est pas typique dans les premières phases de financement.
La formule de la moyenne pondérée à base étroite peut être exprimée comme suit:
Prix émis par action pour la ronde x [[(pré-transaction en circulation commune + actions pouvant être émises pour un montant levé au prix de conversion antérieur) (pré-transaction en circulation commune + actions émises dans la transaction)]
Dans un tel cas, l’encours commun fait uniquement référence aux actions privilégiées de la série en cours d’ajustement.
L'inclusion des actions supplémentaires dans la formule à base élargie réduit l'ampleur de l'ajustement anti-dilution accordé aux détenteurs d'actions privilégiées par rapport à la formule à base restreinte. Selon la formule moyenne pondérée à base étroite, le nombre d’actions supplémentaires émises aux détenteurs d’actions privilégiées à la conversion est supérieur au nombre d’actions émises via la moyenne pondérée élargie.
La différence résultant de cette moyenne pondérée dépend du prix relatif et de la taille du financement dilutif ainsi que du nombre total d'actions ordinaires et privilégiées en circulation.
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