La crise financière de 2007-08 en revue

Lorsque les évangélistes de Wall Street ont commencé à prêcher «pas de plan de sauvetage pour vous» avant l'effondrement de la banque britannique Northern Rock, ils savaient à peine que l'histoire aurait finalement le dernier mot. Avec le début du resserrement mondial du crédit et la chute de Northern Rock, le mois d’août 2007 n’a été que le point de départ de glissements de terrain importants. De nombreuses personnes ont perdu leur compte de retraite au cours du processus.

Depuis lors, nous avons vu beaucoup de grands noms monter, tomber et tomber encore plus. Dans cet article, nous allons récapituler l’évolution de la crise financière de 2007-08.

Avant le commencement

Comme tous les cycles précédents de boom et de récession, les fondements de la crise des subprimes ont été semés à des époques inhabituelles. En 2001, l’économie américaine a connu une récession légère et de courte durée. Bien que l'économie ait bien résisté aux attaques terroristes, à l'effondrement de la bulle Internet et aux scandales comptables, la peur de la récession préoccupait vraiment tous les esprits.

Pour éviter la récession, la Réserve fédérale américaine a abaissé le taux des fonds fédéraux à 11 reprises - passant de 6, 5% en mai 2000 à 1, 75% en décembre 2001 -, ce qui a provoqué un flot de liquidités dans l'économie. L'argent bon marché, une fois sorti de la bouteille, semble toujours être pris pour un tour. Il a trouvé des proies faciles chez les banquiers agités - et encore plus parmi les emprunteurs agités qui n’avaient aucun revenu, aucun travail et aucun actif. Ces emprunteurs à risque souhaitaient réaliser le rêve de leur vie d’acquérir une maison. Pour eux, tenir les mains d'un banquier volontaire était un nouvel espoir. Plus de prêts au logement, plus d'acheteurs, plus d'appréciation du prix des maisons. Il ne fallut pas longtemps avant que les choses bougent comme le voulait l'argent bon marché.

Cet environnement de crédit facile et la spirale montante des prix de l'immobilier ont fait que les investissements dans des prêts hypothécaires à risque plus élevés ont semblé être une nouvelle ruée vers l'or. La Fed a continué de réduire ses taux d'intérêt, enhardie peut-être par une inflation toujours basse, malgré des taux d'intérêt plus bas. En juin 2003, la Fed a abaissé les taux d’intérêt à 1%, soit le taux le plus bas depuis 45 ans. L’ensemble du marché financier a commencé à ressembler à un magasin de bonbons où tout se vendait à un rabais énorme et sans aucun acompte. "Léchez vos bonbons maintenant et payez-les plus tard" - l'ensemble du marché des prêts hypothécaires à risque semblait encourager ceux qui avaient le goût sucré pour des investissements à la mode. Malheureusement, personne n'était là pour vous prévenir des douleurs au ventre qui allaient suivre.

Mais les banquiers pensaient qu’il ne suffisait pas de prêter les bonbons sur leurs étagères. Ils ont décidé de reconditionner les emprunts de bonbons en obligations grevées de créances (CDO) et de les transférer à un autre magasin de bonbons. Hourra! Bientôt, un grand marché secondaire pour les prêts subprimes à l’origine et à la distribution s’est développé. Pour rendre les choses plus gaies, en octobre 2004, la Securities Exchange Commission (SEC) a assoupli l'exigence de capital net de cinq banques d'investissement: Goldman Sachs (NYSE: GS), Merrill Lynch (NYSE: MER), Lehman Brothers, Bear Stearns et Morgan Stanley. (NYSE: MS) - ce qui leur a permis de mobiliser jusqu'à 30 ou même 40 fois leur investissement initial. Tout le monde était sur une pointe de sucre, se sentant comme si les cavités ne viendraient jamais.

La crise financière de 2007-08 en revue

Le début de la fin

Cependant, chaque bon article a un mauvais côté et plusieurs de ces facteurs ont commencé à apparaître côte à côte. Les problèmes ont commencé lorsque les taux d'intérêt ont commencé à augmenter et l'accession à la propriété a atteint un point de saturation. À partir du 30 juin 2004, la Fed a commencé à relever ses taux à un point tel qu’en juin 2006, le taux des fonds fédéraux avait atteint 5, 25% (ce qui est resté inchangé jusqu’en août 2007).

Les déclins commencent
Il y avait des signes précoces de détresse: en 2004, l'accession à la propriété aux États-Unis avait culminé à 70%; personne n'était intéressé à acheter ou à manger plus de bonbons. Ensuite, au cours du dernier trimestre de 2005, les prix des logements ont commencé à baisser, ce qui a entraîné une baisse de 40% de l'indice américain de la construction de maisons en 2006. Non seulement les maisons neuves ont-elles été touchées, mais de nombreux emprunteurs à risque n'ont pas pu résister à la hausse des taux d'intérêt taux et ils ont commencé à faire défaut sur leurs prêts.

Cela a provoqué en 2007 une mauvaise nouvelle de plusieurs sources. Chaque mois, un prêteur subprime ou un autre déposait son bilan. En février et mars 2007, plus de 25 prêteurs de subprimes ont déposé le bilan, ce qui a suffi à faire démarrer la marée. En avril, la célèbre New Century Financial a également déposé le bilan.

Les investissements et le public
Les problèmes sur le marché des subprimes ont commencé à faire la une, suscitant la curiosité de plus en plus de gens. Des histoires d'horreur ont commencé à couler.

Selon des reportages de 2007, les sociétés financières et les fonds spéculatifs détenaient plus de 1 billion de dollars de titres adossés à ces hypothèques subprimes en faillite - suffisamment pour déclencher un tsunami financier mondial si davantage d'emprunteurs subprimes commençaient à faire défaut. En juin, Bear Stearns avait arrêté les rachats de deux de ses fonds spéculatifs et Merrill Lynch avait saisi des actifs de 800 millions de dollars auprès de deux fonds spéculatifs Bear Stearns. Mais même ce grand déménagement n'était qu'une petite affaire en comparaison de ce qui allait se passer dans les mois à venir.

Août 2007: le glissement de terrain commence

En août 2007, il est devenu évident que le marché financier ne pouvait résoudre seul la crise des subprimes et que les problèmes s'étendaient au-delà des frontières des États-Unis. Le marché interbancaire a complètement gelé, principalement en raison de la peur de l'inconnu qui règne parmi les banques. Northern Rock, une banque britannique, a dû contacter la Banque d'Angleterre pour obtenir un financement d'urgence en raison d'un problème de liquidité. À ce moment-là, les banques centrales et les gouvernements du monde entier avaient commencé à se rassembler pour éviter de nouvelles catastrophes financières.

Problèmes multidimensionnels

Les problèmes uniques de la crise des subprimes faisaient appel à des méthodes conventionnelles et non conventionnelles, utilisées par les gouvernements du monde entier. Dans un mouvement unanime, les banques centrales de plusieurs pays ont eu recours à une action coordonnée pour fournir un soutien en liquidités aux institutions financières. L'idée était de remettre le marché interbancaire sur pied.

La Fed a commencé à réduire le taux d'escompte ainsi que le taux des fonds, mais les mauvaises nouvelles ont continué d'arriver de toutes parts. Lehman Brothers a déposé son bilan, la banque Indymac s'est effondrée, Bear Morgan a été racheté par JP Morgan Chase (NYSE: JPM), Merrill Lynch a été vendu à Bank of America et Fannie Mae et Freddie Mac ont été placés sous le contrôle du gouvernement fédéral américain.

En octobre 2008, le taux des fonds fédéraux et le taux d'actualisation avaient été ramenés à 1% et 1, 75%, respectivement. Les banques centrales d'Angleterre, de Chine, du Canada, de Suède, de Suisse et de la Banque centrale européenne (BCE) ont également eu recours à des baisses de taux pour aider l'économie mondiale. Toutefois, les réductions de taux et le soutien des liquidités en eux-mêmes n’ont pas suffi à mettre un terme à cette crise financière généralisée.

Le gouvernement américain a ensuite publié la National Economic Stabilisation Act of 2008, qui a créé un corpus de 700 milliards de dollars pour l’achat d’actifs en difficulté, notamment de titres adossés à des créances hypothécaires. Différents gouvernements ont présenté leurs versions des plans de sauvetage, des garanties gouvernementales et de la nationalisation pure et simple.

Crise de confiance après tout

La crise financière de 2007-08 nous a appris que la confiance du marché financier, une fois brisée, ne peut être rapidement restaurée. Dans un monde interconnecté, une crise de liquidité apparente peut très vite se transformer en crise de solvabilité des institutions financières, en crise de la balance des paiements pour les pays souverains et en une crise de confiance généralisée pour le monde entier. Mais le point positif est que, après chaque crise du passé, les marchés sont sortis forts pour se créer un nouveau départ avec une sorte de retournement. Une petite sélection d'investisseurs a même profité de la crise.