7 Actions de croissance de l’EBITDA susceptibles de surperformer sur un marché volatil

La saison de publication des résultats des entreprises pour le troisième trimestre de 2019 devrait être bien lancée d’ici le 15 octobre et les estimations préliminaires sont nettement à la baisse. Goldman Sachs prévoit que le BPA de l’ensemble du S & P 500 sera en baisse de 3% par rapport à la même période en 2018, alors que les données S & P citées par le cabinet d’études CFRA sont encore plus sombres, prévoyant une baisse de 4%. L'augmentation rapide des coûts fait plus que compenser l'augmentation globale des revenus.

Dans ce contexte macro-économique difficile, Goldman recommande un panier de 50 actions "Stable Growers" (producteurs stables), qui ont enregistré une hausse des bénéfices considérablement plus constante au cours des 10 dernières années, mesurée par le BAIIA, que l'action médiane Russell 1000. "Notre nouveau panier Stable Growers surpasse généralement lorsque l'incertitude augmente et que la croissance ralentit", observe Goldman dans la dernière édition de leur rapport américain Weekly Kickstart.

Ceci est la deuxième des deux histoires qu'Investopedia publie sur les découvertes de Goldman. Voici sept autres titres dans leur panier de croissance stable: Visa Inc. (V), MasterCard Inc. (MA), Paychex Inc. (PAYX), HCA Healthcare Inc. (HCA), Quest Diagnostics Inc. (DGX), ONEOK Inc. . (OKE) et IDEXX Laboratories Inc. (IDXX). Ces stocks proviennent des secteurs des technologies de l’information, de la santé et de l’énergie.

Points clés à retenir

• Les bénéfices des entreprises devraient reculer d'une année sur l'autre au troisième trimestre de 2019.
• Des obstacles défavorables aux bénéfices persistent jusqu'en 2020, voire au-delà.
• Goldman Sachs recommande les actions avec une croissance des bénéfices stable à long terme.
• Ces actions ont surperformé dans des environnements macro-économiques difficiles.

Importance pour les investisseurs

Alors que le BPA global pour le S & P 500 devrait chuter au troisième trimestre de 2019, Goldman note que la société médiane du S & P 500 devrait néanmoins afficher une augmentation de 3%. Cependant, ils estiment que les bénéfices escomptés pour 2020 présenteraient un risque négatif important, principalement parce qu'ils sont moins optimistes que le consensus sur le pouvoir de tarification ou que les entreprises ne sont pas en mesure de répercuter les augmentations de coûts sur leurs clients par le biais de prix plus élevés.

MasterCard

Au cours des 10 dernières années, le processeur de paiement Mastercard a présenté une variabilité légèrement plus grande de la croissance de l’EBITDA par rapport au stock médian du panier, bien que beaucoup moins que le stock médian de Russell 1000. En ce qui concerne les prévisions du bénéfice par action pour le prochain exercice, le consensus est beaucoup plus étroit concernant Mastercard que pour le stock médian du panier ou du Russell 1000.

Dans son rapport sur les résultats du deuxième trimestre 2019 publié fin juillet, Mastercard a dépassé de 3, 3% l'estimation du BPA du consensus et a généré un chiffre d'affaires conforme aux prévisions. Par la suite, Goldman a placé Mastercard sur sa liste d’achat de conviction, «une liste exclusive des meilleures idées de la banque», selon les rapports de Barron.

Pour la période 2019 à 2021, la direction de Mastercard prévoit des taux de calcul annuels pondérés de taux de croissance moyens pour les revenus faibles et un niveau élevé pour les revenus EPS. Mastercard devrait tirer parti de la montée en puissance des paiements électroniques, ainsi que des opportunités en Europe et sur le marché interentreprises, malgré les incertitudes économiques, a commenté l'analyste Jim Schneider de Goldman aux clients, selon Barron's.

Visa

Visa a connu une croissance de l'EBITDA moins variable que le stock médian du panier et un consensus considérablement plus étroit sur la croissance future du BPA. Comme Mastercard, Visa a profité de la popularité grandissante des paiements numériques, ainsi que de l’utilisation accrue des cartes de crédit, en partie à cause de l’expansion continue du commerce électronique, note l’analyste Bryan Keene de Deutsche Bank, selon un autre rapport paru dans Barron.

Keene estime que le marché n'a pas encore reconnu le potentiel des sociétés émettrices de cartes en matière de paiements de personne à personne, de transferts monétaires transfrontaliers, d'aide aux petites entreprises pour le traitement de la paie, de paiements plus rapides sans contact chez les détaillants, de normalisation du paiement en ligne, et pour faciliter les acomptes provisionnels. En tant que leaders du marché, Visa et Mastercard sont particulièrement bien placées dans tous ces domaines.

Regarder vers l'avant

Bien que les actions à croissance stable identifiées par Goldman aient historiquement bien résisté dans des environnements macro-économiques difficiles, rien ne garantit qu'elles continueront de le faire à l'avenir. En outre, la période d'étude de 10 ans de Goldman n'inclut pas toute la durée de la grande récession de 2007-2009. Par conséquent, il peut s’agir d’un guide imparfait sur la performance de ces stocks au début et au milieu de la prochaine récession.