Valeur actuelle ajustée - Définition APV
La valeur actuelle ajustée est la valeur actuelle nette (VAN) d'un projet ou d'une entreprise financée uniquement par des capitaux propres plus la valeur actuelle (VA) de tout avantage financier, qui est l'effet additionnel de la dette. En tenant compte des avantages de financement, l’APV inclut des avantages fiscaux tels que ceux fournis par les intérêts déductibles.
La formule pour APV est
Valeur actuelle ajustée = Valeur ferme non désendettée + NEwhere: NE = Effet net de la dette \ begin {aligné} & \ text {Valeur actuelle ajustée = Valeur ferme non désendettée + NE} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {NE = Effet net de la dette} \\ \ end {aligné} Valeur actuelle ajustée = Valeur ferme non désendettée + NEwhere: NE = Effet net de la dette
Lorsque l'effet net de la dette comprend:
- Bouclier fiscal sur les intérêts créé lorsque les entreprises ont des dettes car les intérêts sur celles-ci sont déductibles des impôts. Il est calculé en tant que taux de taxe multiplié par les intérêts débiteurs. Mais il ne comprend que le bouclier fiscal utilisé au cours de cette année.
- Ensuite, la valeur actuelle du bouclier fiscal d’intérêts utilisé doit être calculée. La valeur actuelle du bouclier fiscal d’intérêts est la suivante: (taux d’imposition * endettement * taux d’intérêt) / taux d’intérêt.
Comment calculer la valeur actuelle ajustée - APV
Pour déterminer la valeur actuelle ajustée:
- Trouvez la valeur de l'entreprise sans levier.
- Calculez la valeur nette du financement par emprunt.
- Additionnez la valeur du projet ou de l'entreprise sans effet de levier et la valeur nette du financement par emprunt.
Comment calculer APV dans Excel
Un investisseur peut utiliser Excel pour créer un modèle permettant de calculer la valeur actuelle nette de la société et la valeur actuelle de la dette.
Que vous dit la valeur actuelle ajustée?
La valeur actuelle ajustée aide à montrer à un investisseur les avantages des boucliers fiscaux résultant d'une ou plusieurs déductions fiscales de paiements d'intérêts ou d'un prêt bonifié à des taux inférieurs à ceux du marché. L'APV est préférable pour les transactions à effet de levier. En particulier, les situations de rachat par emprunt sont les situations les plus efficaces pour utiliser la méthode de la valeur actualisée ajustée.
La valeur d'un projet financé par dette peut être supérieure à celle d'un projet financé par fonds propres, car le coût du capital diminue lorsque l'effet de levier est utilisé. Le recours à la dette peut en réalité transformer un projet de VAN négatif en un projet positif. La VAN utilise le coût des capitaux propres comme taux d'actualisation, tandis qu'APV utilise le coût moyen pondéré du capital comme taux d'actualisation.
Points clés à retenir
- L’APV est la VAN d’un projet ou d’une entreprise si elle est financée uniquement par des fonds propres plus la valeur actuelle des avantages financiers.
- L’APV montre à un investisseur l’avantage des boucliers fiscaux liés aux paiements d’intérêts déductibles des impôts.
- Il est préférable de l'utiliser pour les transactions à effet de levier, telles que les acquisitions par emprunt, mais constitue plutôt un calcul théorique.
Exemple d'utilisation de la valeur actuelle ajustée - APV
Dans une projection financière dans laquelle une VAN de base est calculée, la somme de la valeur actuelle du bouclier d'impôts sur les intérêts est ajoutée pour obtenir la valeur actuelle ajustée.
Par exemple, supposons qu'un calcul de projection pluriannuel révèle que la valeur actuelle du flux de trésorerie disponible de la société ABC, majorée de la valeur terminale, est de 100 000 USD. Le taux d'imposition de la société est de 30% et le taux d'intérêt de 7%. Son endettement de 50 000 $ comporte un bouclier fiscal de 15 000 $, soit (50 000 $ * 30% * 7%) / 7%. Ainsi, la valeur actuelle ajustée est de 115 000 $, ou 100 000 $ + 15 000 $.
La différence entre APV et flux de trésorerie actualisé - DCF
Bien que la méthode de la valeur actuelle ajustée soit similaire à la méthode des flux de trésorerie actualisés, les flux de trésorerie actuels ajustés ne tiennent pas compte des impôts ni d’autres effets de financement dans un coût moyen pondéré du capital (CMP) ou d’autres taux d’actualisation ajustés. Contrairement au WACC utilisé dans les flux de trésorerie actualisés, la valeur actuelle ajustée vise à évaluer séparément les effets du coût des capitaux propres et du coût de la dette. La valeur actuelle ajustée n'est pas aussi répandue que la méthode de l'actualisation des flux de trésorerie.
Limites d'utilisation de la valeur actuelle ajustée - APV
En pratique, la valeur actuelle ajustée n'est pas utilisée autant que la méthode de l'actualisation des flux de trésorerie. Il s’agit plutôt d’un calcul théorique, mais on considère souvent qu’il en résulte des évaluations plus précises.
En savoir plus sur la valeur actuelle ajustée - APV
Pour approfondir le calcul de la valeur actuelle ajustée, consultez le guide d’Investopedia sur le calcul de la valeur actuelle nette.
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