Bond Premium
Une obligation premium est une obligation dont la valeur boursière est supérieure à sa valeur nominale ou, en d'autres termes; cela coûte plus que le montant nominal de la caution. Une obligation peut se négocier à prime car son taux d'intérêt est supérieur aux taux actuels du marché.
1:32Bond Premium
Les obligations premium expliquées
Une obligation qui se négocie à prime signifie que son prix se négocie à une prime ou supérieure à la valeur nominale de l'obligation. Par exemple, une obligation émise à une valeur nominale de 1 000 USD pourrait être négociée à 1 050 USD ou à une prime de 50 USD. Même si l’obligation n’a pas encore atteint sa maturité, elle peut être négociée sur le marché secondaire. En d'autres termes, les investisseurs peuvent acheter et vendre une obligation de 10 ans avant son échéance, dans dix ans. Si l’obligation est détenue jusqu’à son échéance, l’investisseur reçoit la valeur nominale, soit 1 000 USD, comme dans notre exemple ci-dessus.
Une obligation premium est également un type spécifique d’obligation émise au Royaume-Uni. Au Royaume-Uni, une obligation de prime est appelée une obligation de loterie émise par le programme d'épargne et d'investissement national du gouvernement britannique.
Points clés à retenir
- Une obligation premium est une obligation dont la valeur boursière est supérieure à sa valeur faciale ou dont le coût est supérieur à sa valeur faciale.
- Une obligation peut se négocier à prime car son taux d'intérêt est supérieur aux taux d'intérêt actuels du marché.
- La cote de crédit de la société et la cote de crédit de l'obligation peuvent également faire monter son prix.
- Les investisseurs sont disposés à payer davantage pour une obligation solvable d'un émetteur financièrement viable.
Primes obligataires et taux d'intérêt
Pour que les investisseurs comprennent le fonctionnement d’une prime d’obligation, nous devons d’abord explorer la relation entre les prix des obligations et les taux d’intérêt. Lorsque les taux d'intérêt baissent, les prix des obligations augmentent, alors que, inversement, la hausse des taux d'intérêt entraîne une chute des prix des obligations.
La plupart des obligations sont des instruments à taux fixe, ce qui signifie que les intérêts versés ne changeront jamais au cours de la vie de l’obligation. Quels que soient l’évolution des taux d’intérêt et leur ampleur, les détenteurs d’obligations reçoivent le taux d’intérêt - taux du coupon - de l’obligation. En conséquence, les obligations offrent la sécurité de paiements d’intérêts stables.
Les obligations à taux fixe sont intéressantes lorsque le taux d’intérêt du marché baisse, car cette obligation existante rapporte un taux plus élevé que celui que les investisseurs peuvent obtenir pour une nouvelle obligation à taux réduit.
Par exemple, supposons qu'un investisseur ait acheté une obligation de 10 000 $ à 4% arrivant à échéance dans dix ans. Au cours des deux prochaines années, les taux d’intérêt du marché baissent de sorte que les nouvelles obligations de 10 000 $ à 10 ans ne paient qu’un coupon de 2%. L’investisseur détenteur du titre qui paie 4% a un produit plus attractif - premium -. En conséquence, si l'investisseur souhaitait vendre l'obligation à 4%, elle vendrait avec une prime supérieure à sa valeur nominale de 10 000 $ sur le marché secondaire.
Ainsi, lorsque les taux d'intérêt baissent, les prix des obligations augmentent, les investisseurs s'empressant d'acheter des obligations plus anciennes à rendement élevé, qui peuvent donc se vendre à prime.
À l'inverse, lorsque les taux d'intérêt augmentent, de nouvelles obligations sur le marché sont émises aux nouveaux taux plus élevés, ce qui augmente les rendements de ces obligations.
En outre, à mesure que les taux augmentent, les investisseurs exigent un rendement plus élevé des obligations qu’ils envisagent d’acheter. S'ils s'attendent à ce que les taux continuent à augmenter à l'avenir, ils ne veulent pas d'une obligation à taux fixe aux rendements actuels. En conséquence, le prix sur le marché secondaire des obligations plus anciennes à faible rendement baisse. Donc, ces obligations se vendent à rabais.
Primes obligataires et notations de crédit
La cote de crédit de la société et, en fin de compte, la cote de crédit de l'obligation ont également une incidence sur le prix d'une obligation et le taux de coupon offert. Une cote de crédit est une évaluation de la solvabilité d'un emprunteur en termes généraux ou en ce qui concerne une dette ou une obligation financière particulière.
Si une entreprise se comporte bien, ses obligations attireront généralement les investisseurs. Au cours du processus, le prix de l'obligation augmente alors que les investisseurs sont disposés à payer davantage pour l'obligation solvable de l'émetteur financièrement viable. Les obligations émises par des sociétés bien gérées, dotées d'excellentes cotes de crédit, se vendent généralement à un prix supérieur à leur valeur nominale. Étant donné que de nombreux investisseurs en obligations ont une aversion pour le risque, la cote de crédit d’une obligation est un paramètre important.
Les agences de notation évaluent la solvabilité des obligations de sociétés et de gouvernements afin de fournir aux investisseurs une vue d'ensemble des risques liés à un investissement dans des obligations. Les agences de notation attribuent généralement des notes en lettres pour indiquer les notes. Standard & Poor's, par exemple, a une échelle de notation allant de AAA (excellente) à C et D. Un titre de créance ayant une notation inférieure à BB est considéré comme une note spéculative ou une obligation à haut rendement, ce qui signifie défaut sur les prêts.
Rendement effectif sur les obligations à prime
Une obligation de prime aura généralement un taux de coupon supérieur au taux d’intérêt du marché en vigueur. Cependant, avec un coût de la prime ajouté supérieur à la valeur nominale de l'obligation, le rendement effectif d'une obligation à prime pourrait ne pas être avantageux pour l'investisseur.
Le rendement effectif suppose que les fonds provenant du paiement du coupon sont réinvestis au même taux que celui payé par l’obligation. Dans un monde de baisse des taux d’intérêt, cela n’est peut-être pas possible.
Le marché obligataire est efficace et correspond au prix actuel de l'obligation pour indiquer si les taux d'intérêt actuels sont supérieurs ou inférieurs au taux du coupon. Il est important que les investisseurs sachent pourquoi une obligation se négocie contre une prime, que ce soit en raison des taux d'intérêt du marché ou de la cote de crédit de la société sous-jacente. En d’autres termes, si la prime est si élevée, cela pourrait valoir le rendement supplémentaire par rapport au marché global. Cependant, si les investisseurs achètent une obligation à prime et que les taux du marché augmentent de manière significative, ils risqueraient de trop payer pour la prime ajoutée.
Avantages
Les obligations à prime versent généralement un taux d’intérêt supérieur à celui du marché dans son ensemble.
Les obligations à prime sont généralement émises par des sociétés bien gérées et bénéficiant d'une bonne cote de crédit.
Les inconvénients
Le prix plus élevé des obligations à prime compense en partie leurs taux de coupon plus élevés.
Les détenteurs d'obligations risquent de payer trop cher pour une prime si elle est surévaluée.
Les détenteurs d'obligations premium risquent de trop payer si les taux du marché augmentent de manière significative.
Exemple du monde réel
À titre d'exemple, supposons qu'Apple Inc. (AAPL) ait émis une obligation d'une valeur nominale de 1 000 USD à échéance 10 ans. Le taux d'intérêt de l'obligation est de 5%, tandis que l'obligation a une cote de crédit de AAA attribuée par les agences de notation.
En conséquence, l’obligation Apple verse un taux d’intérêt plus élevé que le rendement du Trésor à 10 ans. De plus, avec le rendement ajouté, les obligations se négocient à prime sur le marché secondaire à un prix de 1 100 dollars par obligation. En retour, les créanciers seraient payés 5% par an pour leur investissement. La prime correspond au prix que les investisseurs sont disposés à payer pour le rendement supplémentaire de l'obligation Apple.
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