Introduction aux structures du marché des valeurs mobilières

Le marché mondial des valeurs mobilières a constamment évolué au fil des années afin de mieux répondre aux besoins des traders et des investisseurs. Les traders ont besoin de marchés liquides avec des coûts de transaction et de retard minimaux, en plus de la transparence et de la finalisation de la transaction. Sur la base de ces exigences essentielles, une poignée de structures de marché des valeurs mobilières sont devenues les structures d'exécution des transactions commerciales dominantes dans le monde.

Marchés fondés sur des cotes

Les marchés induits par les cours sont des systèmes de bourse électroniques dans lesquels acheteurs et vendeurs négocient avec des teneurs de marché ou des négociants désignés. Cette structure n’affiche que les cours acheteur et vendeur pour des actions spécifiques que les courtiers sont disposés à négocier.

Dans une structure de marché purement fondée sur les cours, les opérateurs doivent interagir directement avec les opérateurs, qui fournissent des liquidités sur le marché. C'est pourquoi cette structure est bien adaptée aux marchés non liquides. Les courtiers peuvent apporter des liquidités aux titres en maintenant un inventaire de ceux qui sont peu négociés ou qui négocient à faible volume. En fournissant des liquidités, les courtiers gagnent de l'argent à partir de l'écart entre les devis acheteur et vendeur. Pour générer des profits, ils essaient d'acheter bas à la soumission et de vendre haut à la demande, et ont un chiffre d'affaires élevé.

Étant donné que les concessionnaires doivent respecter les prix acheteur et vendeur proposés, l'exécution des ordres est garantie. Toutefois, certains courtiers peuvent refuser d’effectuer des transactions, car ils ne peuvent travailler qu’avec des clients particuliers comme des clients institutionnels.

Cette structure de marché se retrouve couramment sur les marchés de gré à gré tels que les marchés obligataires, le marché des changes et certains marchés d’actions. SEAQ au Nasdaq et à Londres (cotation automatisée en bourse) Voici deux exemples de marchés boursiers enracinés dans une structure de marché fondée sur les cours. Il convient de noter que la structure du Nasdaq contient également des aspects d’un marché axé sur les commandes.

Les marchés axés sur les prix sont également appelés marchés de distribution ou marchés basés sur les prix.

Marchés Axés sur Ordre

Sur les marchés axés sur les ordres, les acheteurs et les vendeurs affichent les prix et les montants des titres qu'ils souhaitent négocier eux-mêmes plutôt que par l'intermédiaire d'un intermédiaire, comme un marché fondé sur les cours.

La plupart des marchés axés sur les commandes reposent sur un processus de vente aux enchères, où les acheteurs recherchent les prix les plus bas et les vendeurs les prix les plus élevés. Une correspondance entre ces deux parties entraîne une exécution de transaction. L'exécution des ordres dans cette structure de marché n'est pas garantie, car les opérateurs ne sont pas tenus de respecter les offres ou les prix proposés. La découverte de prix est déterminée par l'ordre limite des négociateurs dans le titre en question.

Il existe deux principaux types de marchés basés sur les commandes, une enchère par appel et un marché aux enchères en continu. Sur un marché de vente aux enchères par appel, les commandes sont collectées pendant la journée et à des heures précises, une vente aux enchères a lieu pour déterminer le prix. Un marché continu, cependant, fonctionne en permanence pendant les heures de négociation, les transactions étant exécutées chaque fois que les ordres d'achat et de vente correspondent.

Le plus grand avantage d'un marché basé sur les ordres sur des marchés liquides est le grand nombre de négociants disposés à acheter et à vendre des titres. Plus le nombre de négociants sur un marché est élevé, plus les prix deviennent compétitifs. Cela se traduit théoriquement par de meilleurs prix pour les commerçants. La transparence est également un avantage considérable, car les investisseurs ont accès à l'intégralité du carnet d'ordres. Ceci est la liste électronique des ordres d'achat et de vente pour une sécurité spécifique. Le principal inconvénient de cette structure est que la liquidité peut être médiocre dans les titres comptant peu de traders.

La Bourse de Toronto (TSX) au Canada est un exemple de marché axé sur les commandes.

Marchés hybrides

La troisième structure de marché que nous explorons dans cette liste est le marché hybride, également appelé structure mixte. Il combine les caractéristiques d'un marché basé sur les devis et d'un marché basé sur les commandes, combinant un système de broker de négociation sur le plancher traditionnel avec une plate-forme de négociation électronique, cette dernière étant beaucoup plus rapide.

Le choix des investisseurs dépend de la manière dont ils gèrent leurs affaires et passent leurs ordres. Choisir le système électronique automatisé signifie des transactions beaucoup plus rapides, qui peuvent prendre moins d'une seconde. Cependant, les transactions initiées par les courtiers depuis la salle des marchés peuvent prendre plus de temps, parfois même neuf secondes.

La Bourse de New York (NYSE) est l’un des principaux marchés hybrides au monde. À l'origine une bourse qui permettait aux courtiers humains d'effectuer des transactions manuellement dans la salle des marchés, elle est allée au-delà de cette date après 2007, permettant ainsi à la majorité des actions d'être négociées par voie électronique. Les courtiers peuvent toujours effectuer des transactions manuellement, mais la majorité des transactions sont aujourd'hui exécutées via les systèmes électroniques de la bourse. La NYSE continue également de faire appel à des courtiers pour fournir des liquidités en cas de faibles périodes de liquidité.

Marchés Courtiers

La structure finale du marché que nous allons examiner dans cet article est le marché des intermédiaires. Sur ce marché, les courtiers ou agents agissent en tant qu'intermédiaires pour trouver des acheteurs ou des contreparties pour une transaction. Ce marché exige généralement du courtier une certaine expertise pour mener à bien la vente ou l’échange.

Lorsqu'un client demande à son courtier de passer une commande, le courtier recherchera sur son réseau un partenaire commercial approprié. Les marchés de courtage ne sont souvent utilisés que pour des titres sans marché public, tels que les titres uniques ou illiquides, ou les deux. Les utilisations courantes des marchés négociés concernent les opérations massives en blocs sur des obligations ou des actions non liquides.

Le marché immobilier direct est également un bon exemple de marché négocié. Ce marché contient des actifs relativement uniques et illiquides. Les clients ont généralement besoin de l'aide de courtiers immobiliers pour trouver des acheteurs pour leur maison. Sur ces marchés, un courtier ne serait pas en mesure de conserver un inventaire de l'actif, comme sur un marché régi par les cours, et l'illiquidité et la faible fréquence des transactions sur le marché rendraient également un marché régi par les ordres.

Le résultat final

Il existe différents types de structures de marché simplement parce que les opérateurs et les investisseurs ont des besoins différents. Le type de structure de marché peut être très important pour déterminer les coûts de transaction globaux d’un grand commerce. Cela peut également affecter la rentabilité d'un commerce. En outre, si vous développez des stratégies de trading, il est parfois possible que cette stratégie ne fonctionne pas bien dans toutes les structures de marché. La connaissance de ces différentes structures de marché peut vous aider à déterminer le meilleur marché pour vos transactions.