Les stocks d'expédition sont-ils dus pour un rassemblement?

Étant donné la forte hausse du marché boursier au cours des dernières années, les investisseurs à la recherche de bonnes affaires doivent se rendre dans les secteurs les plus détestés pour trouver de bonnes affaires. Et l'un des plus détestés doit être l'expédition de stocks. Alors que l’économie mondiale stagnait et que le boom des produits de base s’étouffait, les différents propriétaires de navires de transport ont du mal à se maintenir.

Mais c'est cette sous-performance qui les rend attrayants pour les chiens de valeur à l'heure actuelle.

Avec l’amélioration des conditions économiques, des taux journaliers et de la demande croissante d’importations / exportations, le temps est enfin venu pour les investisseurs de réaliser une partie de la valeur qui reste dans le secteur - et il y en a beaucoup. (Pour plus d'informations, voir: Secteurs: Transport maritime.)

Cinq ans de zéro profit

Il est facile de comprendre pourquoi les expéditeurs ont connu des moments difficiles ces dernières années. Pendant les périodes de prospérité, l’industrie maritime mondiale a étendu sa capacité de production. Tous les sous-secteurs, des cargaisons de vrac sec aux pétroliers, ont vu de nouvelles commandes / de nouveaux navires frapper la haute mer. Puis la récession s'est produite et le fond est tombé.

La capacité excédentaire a bouleversé les bénéfices de l’industrie. Depuis plus de cinq ans, de nombreuses entreprises du secteur du transport de conteneurs ne sont plus rentables, alors que les bénéfices des autres sous-secteurs ont été extrêmement volatils. Passer de gros bénéfices un quart à compléter des lavages dans le prochain. Cela a empêché la grande majorité des investisseurs - des acteurs privés tels que Blackstone Group LP (BX) - de ne pas figurer dans les noms de sociétés d'expédition.

Cela fait des stocks avec le secteur terriblement bon marché. L'indice Delta Global Shipping est actuellement négocié pour un P / E de 11 et plusieurs noms de vrac solide se vendent à un prix inférieur à leur valeur comptable. (Pour un aperçu historique, voir: The Shipping News Is Not Good.)

Ce ratio P / E bon marché est peut-être même un meilleur rapport qualité-prix, étant donné que ce secteur a de nouveau vu des signes de vie. Le transport maritime est un indicateur tardif en ce qui concerne l'économie mondiale et devrait en bénéficier à mesure que l'économie mondiale se développe. Les analystes prévoient que l'économie mondiale devrait connaître une croissance d'environ 3% en 2015. Ce serait le rythme annuel le plus rapide depuis la récession. Une économie en expansion devrait permettre de générer des taux journaliers pour toutes sortes de navires. Déjà, certaines composantes de l'indice Baltic Dry ont augmenté, l'offre de navires neufs, affrétés avant 2008, ayant finalement été éclipsée par la demande.

Pendant ce temps, l’un des coûts les plus importants du secteur continue de baisser. Le carburant reste l’une des dépenses les plus élevées pour les expéditeurs, avec environ 40% du total. Les prix du pétrole brut Brent ont chuté d'environ 20% cette année. Cette baisse du coût du carburant devrait soulager les frais généraux des expéditeurs. En fait, les analystes McKinsey & Company estiment que les économies de carburant devraient augmenter les bénéfices de 10 à 20%. Cela va déplacer de nombreuses entreprises de transport du rouge au noir en ce qui concerne les revenus. (Pour une lecture connexe, voir: La taille, ça compte pour le transport.)

Parier sur le commerce maritime

Des actions à bas prix, une demande en hausse et des coûts d’intrants réduits sont un mariage parfait. Pour les investisseurs, cela signifie s’en prendre aux expéditeurs. La façon la plus simple de le faire est de faire appel à Guggenheim / Delta Global Shipping (SEA).

SEA suit le Delta Global Shipping Index mentionné précédemment, qui suit les stocks maritimes des différents sous-secteurs des navires-citernes, des vracs solides et des cargaisons. SEA détient actuellement 26 noms. Les principales participations sont Teekay Corp. (TK) et Matson Inc. (MATX). Cette large exposition aux quatre coins du marché des transports maritimes en fait un choix privilégié pour les investisseurs à la recherche d'un investissement tout-en-un dans le secteur. Le rendement en dividendes de 3, 86% du fonds négocié en bourse et son ratio de frais relativement faible de 0, 66% aident également.

International Shipholding Corp. (ISH) pourrait être un jeu intéressant dans le secteur. L’expéditeur possède une flotte de 54 navires. Cela inclut les porte-conteneurs, les transporteurs automobiles, les remorqueurs et même les chalands à charbon. Cependant, la vraie victoire pour ISH est que plusieurs de ses navires sont conformes à la loi Jones Act. La loi, vieille de 93 ans, limite la navigation dans les voies navigables américaines aux navires appartenant à des États-Unis ou battant pavillon américain. Cela donne à la société un avantage considérable alors que l'économie américaine continue de décoller et d'importer / exporter davantage de marchandises. L’exploitant de la barge Kirby Corp. (KEX) bénéficie également de son statut Jones Act en ce qui concerne l’expédition de pétrole brut.

Enfin, le plus gros marché pourrait être conclu par certains des plus anciens hommes d'État des transports maritimes. Le trio DryShips Inc. (DRYS), Nordic American Tankers Ltd. (NAT) et Frontline Ltd. (FRO) se négocient essentiellement pour les cacahuètes. Dans le cas de DRYS et de FRO, les deux sont inférieurs à 2 dollars par action. Maintenant, ils ont des verrues, et une grande partie de la baisse de leurs stocks est auto-infligée, mais toute augmentation marginale des taux journaliers ou de la demande devrait aider à stimuler leurs cours en baisse. Cela pourrait faire du trio un échange intéressant sur le secteur. (Pour un aperçu historique, voir: 3 Stocks d'expédition en cours de route .)

Le résultat final

Sur le marché actuel, les investisseurs en quête de valeur doivent rechercher parmi les secteurs les plus en perte de vitesse. Cela nous conduit vers les expéditeurs. Cependant, ce pas cher peut ne pas durer longtemps. Plusieurs catalyseurs haussiers s'alignent dans les secteurs favorables. Cela pourrait propulser les stocks dans le secteur plus haut au cours des prochains mois. (Pour un aperçu historique, voir: Les mers agitées avant l'expédition des stocks.)