Sécurité adossée à des actifs (ABS)

Qu'est-ce qu'une sécurité adossée à des actifs?

Un titre adossé à des actifs est un titre financier, tel qu'une obligation ou un titre, garanti par un pool d'actifs, tel que des prêts, des baux, des dettes de carte de crédit, des redevances ou des créances. Pour les investisseurs, les titres adossés à des actifs constituent une alternative aux investissements dans des titres de créance de sociétés. Un ABS est similaire à un titre adossé à une hypothèque, sauf que les titres sous-jacents ne sont pas basés sur une hypothèque.

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Sécurité adossée à des actifs (ABS)

Comprendre les titres adossés à des actifs

Les titres adossés à des actifs permettent aux émetteurs de générer plus de liquidités, qui, à leur tour, sont utilisées pour obtenir davantage de prêts, tout en offrant aux investisseurs la possibilité d'investir dans une grande variété d'actifs générateurs de revenus. Habituellement, les actifs sous-jacents d'un ABS sont illiquides et ne peuvent être vendus seuls. Cependant, la mise en commun des actifs et la création d'une sécurité financière, un processus appelé titrisation, permet au propriétaire des actifs de les rendre négociables. Les actifs sous-jacents de ces pools peuvent être des prêts sur valeur nette, des prêts automobiles, des créances sur cartes de crédit, des prêts étudiants ou d'autres flux de trésorerie attendus. Les émetteurs d'ABS peuvent être aussi créatifs qu'ils le souhaitent. Par exemple, les ABS ont été créés sur la base des flux de trésorerie provenant des revenus des films, des paiements de redevances, des contrats de location d’aéronefs et de l’énergie solaire photovoltaïque. À peu près n'importe quelle situation génératrice de trésorerie peut être titrisée dans un ABS.

Points clés à retenir

• Les titres adossés à des actifs (ABS) sont des titres financiers adossés à des actifs tels que les créances sur cartes de crédit, les prêts sur valeur nette et les prêts automobiles.
• Bien qu'ils s'apparentent à des titres adossés à des créances hypothécaires, les titres adossés à des actifs ne sont pas garantis par des actifs hypothécaires.
• ABS attire les investisseurs qui cherchent à investir dans autre chose que la dette de sociétés.

Exemple de sécurité adossée à des actifs

Supposons que la société X s’occupe de l’octroi de prêts automobiles. Si une personne souhaite emprunter de l’argent pour acheter une voiture, la société X lui donne l’argent et l’oblige à rembourser le prêt avec un certain montant d’intérêts. Peut-être que la société X fait tellement de prêts qu’elle manque d’argent pour continuer à faire plus de prêts. La société X peut alors regrouper ses prêts en cours et les vendre à la société d’investissement X, recevant ainsi des liquidités qu’elle pourra utiliser pour consentir davantage de prêts.

La société d’investissement X triera ensuite les prêts souscrits en différents groupes appelés tranches. Ces tranches sont des groupes de prêts présentant des caractéristiques similaires, telles que l’échéance, le taux d’intérêt et le taux de défaillance attendu. Ensuite, la société d’investissement X émettra des titres similaires aux obligations types sur chaque tranche qu’elle crée.

Les investisseurs individuels achètent ensuite ces titres et perçoivent les flux de trésorerie provenant du portefeuille de prêts auto sous-jacent, déduction faite des frais administratifs que la société d’investissement X retient pour elle-même.

Considérations particulières

Les tranches

Un ABS comporte généralement trois tranches: les classes A, B et C. La tranche senior, A, est presque toujours la tranche la plus importante et est structurée de manière à offrir une notation de qualité supérieure afin de la rendre attractive pour les investisseurs.

La qualité de crédit de la tranche B est inférieure et son rendement est donc supérieur à celui de la tranche senior. La tranche C a une cote de crédit inférieure à la tranche B et pourrait avoir une qualité de crédit si mauvaise qu’elle ne peut être vendue aux investisseurs. Dans ce cas, l’émetteur conserverait la tranche C et absorberait les pertes.

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