Prêt dos à dos
Un prêt adossé, également appelé prêt parallèle, intervient lorsque deux entreprises de pays différents empruntent des montants se compensant mutuellement dans la devise de leur pays d'origine afin de se prémunir contre le risque de change. Bien que les devises restent et que les taux d'intérêt (basés sur les taux commerciaux de chaque lieu) restent séparés, chaque prêt aura la même date d'échéance.
Les entreprises pourraient réaliser la même stratégie de couverture en effectuant des opérations sur les marchés des changes, qu’elles soient en espèces ou à terme, mais des prêts adossés peuvent être plus pratiques. De nos jours, les swaps de devises et instruments similaires ont largement remplacé les prêts adossés. Néanmoins, ces instruments facilitent toujours les échanges internationaux.
Comment fonctionne un prêt dos à dos
Normalement, lorsqu'une entreprise a besoin d'accéder à de l'argent dans une autre devise, elle la négocie sur le marché des devises. Toutefois, étant donné que la valeur de certaines devises peut fluctuer considérablement, une entreprise peut, de manière inattendue, se retrouver à payer beaucoup plus pour une devise donnée qu'elle ne l'aurait prévu. Les entreprises opérant à l’étranger peuvent chercher à réduire ce risque par un prêt adossé.
Les avantages des prêts adossés à des créances incluent une couverture dans la devise exacte requise. Seules les principales devises négocient sur les marchés à terme ou disposent de liquidités suffisantes sur les marchés au comptant pour faciliter des échanges efficaces. Les prêts adossés impliquent le plus souvent des devises instables ou des échanges peu liquides. La forte volatilité de ces échanges crée un besoin accru des entreprises de ces pays d’atténuer leur risque de change.
Les prêts adossés impliquent le plus souvent des devises instables ou des échanges peu liquides.
Exemple de prêt dos à dos
Un exemple serait une société américaine souhaitant ouvrir un bureau européen et une société européenne souhaitant ouvrir un bureau américain. La société américaine peut prêter à la société européenne 1 million de dollars pour la location initiale et d’autres coûts. Ce prêt est calculé en dollars américains. Simultanément, la société européenne prête à la société américaine l’équivalent de 1 million de dollars en euros au taux de change en vigueur pour couvrir ses coûts de location et autres. Étant donné que les deux prêts sont libellés dans la devise locale, il n’existe aucun risque de change (le risque que les taux de change entre les deux devises fluctuent considérablement) lorsque les prêts sont remboursés.
Un autre exemple serait une entreprise canadienne qui finance par l’intermédiaire d’une banque allemande. La société s'inquiète de l'évolution de la valeur du dollar canadien par rapport à l'euro. Par conséquent, la société et la banque créent un prêt adossé, en vertu duquel la société dépose 1 million de dollars canadiens auprès de la banque et la banque (utilisant le dépôt à titre de garantie) prête à la société 1 million de dollars canadiens en euros taux de change.
La société et la banque conviennent d’un prêt d’un an et d’un taux d’intérêt de 4%. À la fin du prêt, la société rembourse le prêt au taux fixe convenu au début du terme, garantissant ainsi le risque de change pendant la durée du prêt.
Risques de prêt dos à dos
La plupart des prêts adossés à échéance arrivent à échéance dans 10 ans en raison des risques inhérents Le risque le plus important dans de tels accords est la responsabilité asymétrique, à moins que celle-ci ne soit spécifiquement couverte dans le contrat de prêt dos à dos. Cette responsabilité survient lorsqu'une partie est en défaut sur le prêt, laissant l'autre partie toujours responsable du remboursement.
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