À annoncer (à confirmer)
À annoncer, ou TBA, est un terme décrivant les transactions sur titres à règlement anticipé sur créances hypothécaires. Les titres de transit émis par Freddie Mac, Fannie Mae et Ginnie Mae se négocient sur le marché des TBA, et le terme TBA découle du fait que le titre garanti par une hypothèque qui sera livré pour réaliser une transaction de TBA n'est pas désigné à le moment où le commerce est fait. Les titres sont annoncés 48 heures avant la date de règlement de la transaction établie.
Points clés à retenir
- TBA est un terme emprunté à la vente de titres adossés à des créances hypothécaires, dont les détails n'étaient connus que plus tard.
- Une TBA est un bon guide initial pour un métier, mais comme elle ne contient pas tous les détails d’un métier, il est préférable de la laisser aux professionnels qui comprennent les nuances des métiers de la TBA.
- En raison de leur nature, les accoucheuses traditionnelles peuvent parfois comporter un risque prévenant.
Comprendre à venir
Une TBA sert de contrat pour l'achat ou la vente d'un MBS à une date spécifique, mais n'inclut pas d'informations concernant le numéro de pool, le nombre de pools ou le montant exact à inclure dans la transaction. Un MBS est une obligation garantie ou garantie par des prêts hypothécaires. Les prêts présentant des caractéristiques similaires sont regroupés pour former un pool, qui est ensuite vendu pour constituer une garantie pour le MBS associé.
Les paiements d’intérêt et de principal sont versés aux investisseurs à un taux basé sur les paiements de principal et d’intérêts versés par les emprunteurs des prêts hypothécaires associés. Les investisseurs reçoivent des paiements d’intérêts mensuels au lieu de deux fois par an.
Les procédures de règlement des transactions MBS-TBA sont établies par la Bond Market Association.
En effet, le marché des TBA suppose que les pools de MBS sont relativement interchangeables. Le processus de TBA augmente la liquidité globale du marché des titres hypothécaires en prenant des milliers de titres en vrac différents ayant des caractéristiques différentes et en les négociant via une poignée de contrats. Les acheteurs et les vendeurs de transactions TBA conviennent des paramètres suivants: émetteur, échéance, coupon, prix, montant nominal et date de règlement.
Chaque type de sécurité relais d'agence se voit attribuer une date de règlement de transaction pour chaque mois. Les contreparties de transaction sont tenues d’échanger les informations relatives au pool au plus tard 48 heures avant la date de règlement établie, au plus tard à 15 h (HNE). Les métiers sont répartis en lots de 1 million de dollars.
Considérations spéciales: Risques commerciaux à venir
En raison de la nature du règlement de l'investissement, le risque de défaillance de la contrepartie est présent pendant la période écoulée entre l'exécution de la transaction et le règlement effectif. Le risque associé à cette forme de défaillance est que, en particulier sur les marchés très volatils, la partie non défaillante ne sera pas en mesure de conclure un accord avec des conditions similaires une fois que les intentions de la partie défaillante seront connues. Le risque peut être atténué par l'attribution de garanties à la transaction, bien que toutes les entreprises ne disposent pas d'un accès immédiat aux services de gestion des garanties.
En janvier 2014, alors que les volumes de transactions quotidiens moyens sur le marché des TBA atteignaient plus de 186 milliards de dollars, l'Autorité de réglementation du secteur financier (FINRA) a défini des exigences de marge conçues pour aider à réduire les risques pour les transactions TBA avec des dates de règlement plus longues. Cette règle ne s'applique qu'à des personnes ou à des institutions spécifiques et n'est pas jugée nécessaire pour les transactions avec des périodes de règlement courtes.
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