Devenir un conseiller en placement inscrit

Ceux qui souhaitent travailler en tant que conseillers financiers indépendants auprès d'investisseurs individuels, gérer des actifs et / ou fournir des conseils financiers, doivent généralement devenir un conseiller en placement inscrit (RIA). Contrairement à un planificateur financier - une profession plus large, sans mandat légal de formation ni de licence -, le chemin qui mène à la création d’une AIR est assorti d’exigences spécifiques.

Points clés à retenir

• Les conseillers en placement inscrits (CRI) - des professionnels des finances qui conseillent des particuliers en matière de gestion financière et gèrent leurs portefeuilles - doivent posséder certaines qualifications juridiques et professionnelles.
• Les RIA doivent réussir l'examen de la série 65.
• Les AIR doivent s'inscrire auprès de la SEC ou des autorités de l'État, en fonction de la quantité d'argent qu'elles gèrent.
• Pour devenir une RIA, il faut classer un formulaire ADV, qui comprend un document d’information qui est également distribué à tous les clients.
• Habituellement compensés par un pourcentage des actifs sous gestion, les AIR sont légalement tenues d’agir à titre fiduciaire pour leurs clients à tout moment.

Licences et qualifications RIA

La première étape pour devenir un conseiller en placement inscrit (CRI) consiste à réussir l'examen Série 65 (loi uniforme sur les conseillers en placement). Ce test est administré par l'Autorité de réglementation du secteur financier (FINRA), une organisation privée autoréglementée qui écrit et applique les règles régissant les courtiers inscrits aux États-Unis. Toutefois, les candidats à l'examen ne sont pas tenus d'être parrainés par un courtier, comme c'est le cas pour la plupart des autres examens relatifs aux valeurs mobilières administrés par la FINRA.

Le test lui-même couvre les lois fédérales sur les valeurs mobilières et d'autres sujets liés au conseil en investissement. Il comporte 140 questions à choix multiples, dont 10 sont des questions pré-test qui ne compteront pas pour la note finale. Sur les 130 questions notées, un candidat doit répondre correctement à 94 questions pour réussir l'examen de trois heures.

Il est important de noter que, même si aucun autre permis ou désignation n'est requis pour devenir une AIR, la plupart des conseillers auront du mal à faire des affaires sans qualifications supplémentaires, telles que la désignation CFP® ou CFA. En fait, de nombreux États autoriseront les conseillers qui portent les désignations suivantes en règle à renoncer à la série 65. Ces désignations comprennent:

• Planificateur financier agréé® (CFP®)
• Analyste financier agréé (CFA)
• Conseiller en investissement agréé (CIC)
• Consultant financier agréé (ChFC)
• Spécialiste des finances personnelles (PFS)

Enregistrement fédéral et étatique pour les AIR

Si la fourniture de services de conseil en investissement ou de gestion d'actifs est essentielle pour les services que vous proposez, la prochaine étape pour devenir une RIA consiste à vous enregistrer auprès de la SEC ou du ou des États dans lesquels vous avez l'intention de faire affaire. Cependant, vous ne serez pas obligé de le faire si la fourniture de services d'investissement ou de conseils est purement accessoire à votre pratique. Une liste de professionnels pouvant bénéficier de cette exception comprend:

• Les comptables
• Avocats
• Ingénieurs
• Enseignants
• Banquiers
• Courtiers
• Les éditeurs
• Conseillers travaillant exclusivement avec des titres du gouvernement américain
• Conseillers inscrits auprès de la Commodity Futures Trading Commission et pour lesquels la fourniture de conseils en investissement n'est pas un secteur d'activité principal
• Employés d'organismes de bienfaisance

Les entreprises ou les personnes qui gèrent des actifs de plus de 100 millions de dollars sont tenues de déposer auprès de la SEC, tandis que celles dont l'actif est moins important doivent s'enregistrer auprès de leurs États respectifs. Toute entreprise ou tout particulier agissant en tant que conseiller en investissement pour le compte d’une société d’investissement est également tenu de déposer auprès de la SEC, quel que soit le nombre d’actifs sous gestion.

Les entreprises qui s'enregistrent auprès de la SEC ne sont jamais tenues de déposer auprès des États, mais elles doivent également déposer un avis d'enregistrement de la SEC auprès de chaque État dans lequel elles exercent leurs activités. La majorité des États n’exigent pas l’enregistrement ou le dépôt d’un avis si le conseiller a moins de cinq clients dans l’État et n’y a pas d’établissement.

La plupart des entreprises s'inscrivent auprès de ces entités en tant que société, chaque employé agissant en tant que représentant en conseil en investissement (IAR). Il convient de noter que si l’enregistrement d’une société peut limiter la responsabilité financière du conseiller, il ne lui permettra pas d’échapper à des poursuites judiciaires ou réglementaires si la RIA enfreint les règles.

Les AIR et le formulaire ADV

La prochaine étape du processus d’enregistrement consiste à créer un compte auprès du dépositaire d’enregistrement des conseillers en investissement (IARD), qui est géré par la FINRA au nom de la SEC et des États. (Quelques États n'en ayant pas besoin, les conseillers qui ne font des affaires que dans ces localités n'ont donc pas à suivre ce processus.) Une fois le compte ouvert, la FINRA fournira au conseiller ou à l'entreprise un numéro de CRD et des informations d'identification de compte. . La RIA peut alors classer le formulaire ADV et les formulaires U4 avec la SEC ou les états.

Le formulaire ADV est le document de candidature officiel utilisé par le gouvernement pour devenir RIA. Il comporte plusieurs sections qui doivent toutes être complétées, même si seule la première section est soumise à l'approbation de la SEC ou du gouvernement de l'État. La partie II du formulaire sert de document d'information qui est distribué à tous les clients. Il doit clairement énumérer tous les services fournis aux clients, ainsi qu'une ventilation de la rémunération et des honoraires, des conflits d'intérêts éventuels, le code de déontologie du cabinet, la situation financière du conseiller, ses antécédents scolaires et ses titres de compétences, ainsi que toutes les parties affiliées.

Ce formulaire doit également être téléchargé électroniquement dans l’IARD et remis à tous les clients nouveaux et potentiels. La préparation et la soumission de ces formulaires prennent généralement quelques semaines à la plupart des entreprises. La SEC doit ensuite répondre à la demande dans un délai de 45 jours. Certains États peuvent répondre dans les 30 jours, mais dans les deux cas, le processus est souvent retardé par des demandes d'informations supplémentaires et des questions nécessitant des éclaircissements. Toutes les entreprises qui s'inscrivent auprès de la SEC doivent également créer un programme de conformité écrit complet qui couvre tous les aspects de leur pratique, depuis la négociation et l’administration des comptes jusqu’aux procédures de vente et de marketing et les procédures disciplinaires internes.

Une fois que la SEC a approuvé une demande, le cabinet peut devenir une AIR et est tenu de déposer une modification annuelle de l'annexe 1 de l'ADV, qui met à jour toutes les informations pertinentes du cabinet (telles que le nombre d'actifs actuellement gérés). . En outre, bien que la SEC n’impose aucune obligation financière ou de cautionnement spécifique aux conseillers, telle qu’une valeur nette minimale ou des flux de trésorerie, elle examine de près la situation financière du conseiller pendant le processus de candidature. La plupart des États exigent que les AIR aient une valeur nette d'au moins 35 000 USD s'ils ont la garde effective des fonds des clients et de 10 000 USD s'ils ne le font pas; Les AIR qui ne satisfont pas à cette exigence doivent déposer un cautionnement. (Les règles relatives à cette exigence, ainsi que plusieurs autres aspects de l'enregistrement, varient d'un État à l'autre.)

RIA vs RR

Les professionnels de la finance choisissent de devenir des AIR car cela leur laisse une plus grande liberté pour structurer leurs pratiques - plus que cela permettait aux représentants inscrits qui conseillent, achètent et vendent également des valeurs pour des investisseurs individuels, généralement en tant qu'employés de sociétés de courtage.

En dépit de la similitude des noms, les représentants inscrits ne sont pas les mêmes que les conseillers en investissement inscrits. Les RR travaillent pour une maison de courtage et servent de représentant aux clients qui négocient des produits d'investissement. Les courtiers sont des RR.

Les représentants inscrits qui travaillent pour des courtiers en valeurs mobilières, à savoir des courtiers en valeurs mobilières, doivent toujours verser un pourcentage de leurs gains à titre de compensation pour leur soutien administratif et leur surveillance de la conformité, ce que la plupart reconnaissent volontiers, parfois être très dominateur.

Les courtiers travaillent également généralement à la commission, tandis que la majorité des RIA facturent à leurs clients soit un pourcentage de l'actif sous gestion, soit des honoraires fixes ou horaires pour leurs services. De nombreuses RIA font également appel à une autre société, telle qu'un courtier à escompte, pour héberger les actifs de leurs clients au lieu de gérer les comptes en interne, afin de simplifier leur tenue de registres et leur administration.

Bataille pour la surveillance réglementaire

Bien que la SEC et les États aient la responsabilité de superviser les AIR, la FINRA a passé plusieurs années à faire pression sur le Congrès pour le laisser prendre la tâche, tentant même de faire adopter un projet de loi à cet effet en 2012. La FINRA affirme que la recherche montre que le La SEC ne peut pas superviser de manière adéquate le secteur des AIR, mais elle a besoin de plus de ressources pour le faire ou doit céder le contrôle des AIR à un organisme d'autoréglementation tel que la FINRA.

En effet, une étude réalisée par la SEC elle-même en 2011 a montré que le gouvernement n'avait la capacité d'examiner que moins de 10% de toutes les AIR de sa compétence en 2010. La FINRA a affirmé qu'elle disposait des ressources nécessaires pour superviser et examiner efficacement toutes les AIR de une base régulière.

Cependant, la communauté RIA s'est battue pour empêcher la FINRA de s'immiscer sur son territoire. Le coût de l’administration de cette réglementation supplémentaire imposerait un lourd fardeau financier aux conseillers, et de nombreuses petites entreprises seraient probablement mises à l’écart.

De nombreuses RIA considèrent également la FINRA comme une organisation inefficace, fortement orientée vers la communauté des courtiers. Certaines statistiques indiquent que la FINRA s'est nettement prononcée en faveur des principales maisons de transmission dans les cas d'arbitrage où les clients recherchaient des sommes importantes dans des litiges transactionnels. Les conseillers estiment également que la FINRA réduit considérablement la protection accordée actuellement aux clients d'AIR, les ARI étant légalement tenues d'agir à titre de fiduciaire pour leurs clients à tout moment.

Les courtiers et les mandataires agréés en valeurs mobilières doivent uniquement respecter la norme d'aptitude, une norme de conduite beaucoup moins stricte, qui exige seulement qu'une transaction donnée effectuée par un courtier soit "appropriée" pour le client à ce moment-là. La norme fiduciaire exige que les conseillers mettent inconditionnellement les intérêts de leurs clients avant les leurs, à tout moment et dans toutes les situations et circonstances. La surveillance de la FINRA mettrait probablement fin à cette norme pour les conseillers.

Le résultat final

Les conseillers en investissement inscrits jouissent d'une plus grande liberté que leurs homologues du secteur qui travaillent à la commission. Ils sont également tenus de respecter des normes de conduite beaucoup plus strictes et la plupart des conseillers sont convaincus que cela ne devrait pas changer. Bien entendu, ceux qui s'inscrivent pour devenir des AIR doivent également faire face aux problèmes de démarrage normaux auxquels sont confrontés la plupart des nouveaux propriétaires d'entreprise, tels que le marketing, la stratégie de marque et l'emplacement, en plus du processus d'enregistrement.

Le site Web de la SEC offre des informations supplémentaires pour devenir une AIR.