Définition du taux de rendement pondéré par l'argent
Le taux de rendement pondéré par l'argent est une mesure de la performance d'un investissement. Le taux de rendement pondéré en fonction de la masse monétaire est calculé en recherchant le taux de rendement qui établira la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie égale à la valeur de l'investissement initial. Le taux de rendement pondéré par l'argent (MWRR) équivaut au taux de rendement interne (IRR).
La formule pour le taux de rendement pondéré par l’argent est
PVO = PVI = CF0 + CF1 (1 + IRR) + CF2 (1 + IRR) 2 + CF3 (1 + IRR) 3 + ... CFn (1 + IRR) n où: PVO = débits PVPVI = débits PVCF0 = initial sorties de fonds ou investissements CF1, CF2, CF3, ... CFn = flux de trésorerieN = chaque périodeIRR = taux de rendement initial \ begin {aligné} & PVO = PVI = CF_ {0} \, + \, \ frac {CF_ {1}} {(1 \, + \, IRR)} \, + \, \ frac {CF_ {2}} {(1 \, + \, IRR) ^ {2}} \, \\ & \ qquad \ quad \, + \, \ frac {CF_ {3}} {(1 \, + \, IRR) ^ {3}} \, \, + \, ... \ frac {CF_ {n}} {(1 \, + \, IRR) ^ {n}} \, \\ & \ textbf {où:} \\ & PVO = \ text {Sorties PV} \\ & PVI = \ text {Entrées PV} \\ & CF_0 = \ text {Dépôt de caisse initial ou investissement} \\ & CF_1, CF_2, CF_3, ... CF_n = \ text {Flux de trésorerie} \\ & N = \ text {chaque période} \\ & IRR = \ text {taux de rendement initial} \\ \ end {aligné } PVO = PVI = CF0 + (1 + IRR) CF1 + (1 + IRR) 2CF2 + (1 + IRR) 3CF3 + ... (1 + IRR) nCFn où: PVO = PV débitsPVI = PV entrantsCF0 = Sortie ou investissement initial CF1, CF2, CF3, ... CFn = Flux de trésorerieN = Chaque periodIRR = Taux de rendement initial
Comment calculer le taux de rendement pondéré par l'argent
- Pour calculer le TRI à l'aide de la formule, il faudrait régler VAN sur zéro et résoudre le taux d'actualisation (r), qui est le TRI.
- Toutefois, en raison de la nature de la formule, le TRI ne peut pas être calculé de manière analytique, mais doit plutôt être calculé soit par essais et erreurs, soit à l'aide d'un logiciel programmé pour le calculer.
Que vous dit le taux de rendement pondéré par l'argent?
Il existe de nombreuses façons de mesurer les rendements des actifs et il est important de savoir quelle méthode est utilisée lors de l'examen du rendement des actifs. Le taux de rendement pondéré par l'argent tient compte de la taille et du calendrier des flux de trésorerie. Il constitue donc une mesure efficace du rendement d'un portefeuille.
Le MWR établit la valeur initiale d’un investissement sur les flux de trésorerie futurs tels que les dividendes ajoutés, les retraits, les dépôts et le produit de la vente. En d'autres termes, MWR aide à déterminer le taux de rendement nécessaire pour commencer avec le montant d'investissement initial en prenant en compte tous les changements dans les flux de trésorerie au cours de la période d'investissement, y compris le produit de la vente.
Flux de trésorerie et taux de rendement pondéré par l'argent
Comme indiqué précédemment, un taux de rendement pondéré en fonction de l'argent pour un investissement est identique à celui d'un taux de rendement interne. En d’autres termes, c’est le taux d’actualisation sur lequel la valeur actuelle nette (VAN) (VAN) = 0 ou la valeur actuelle des entrées = la valeur actuelle des sorties.
Il est important d'identifier les flux de trésorerie entrant et sortant du portefeuille, y compris la vente de l'actif ou de l'investissement. Certains des flux de trésorerie qu'un investisseur peut avoir dans un portefeuille comprennent:
Sorties
- Le coût de tout investissement acheté
- Dividendes ou intérêts réinvestis
- Retraits
Flux entrants
- Le produit de tout investissement vendu
- Dividendes ou intérêts reçus
- Contributions
Points clés à retenir
- Le taux de rendement pondéré par l'argent est une mesure de la performance d'un investissement. Le taux de rendement pondéré en fonction de la masse monétaire est calculé en recherchant le taux de rendement qui établira la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie égale à la valeur de l'investissement initial.
- Le taux de rendement pondéré en fonction de l'argent (MWR) est équivalent au taux de rendement interne (IRR).
- Le MWR établit la valeur initiale d’un investissement sur les flux de trésorerie futurs tels que les dividendes ajoutés, les retraits, les dépôts et le produit de la vente.
Exemple de taux de rendement pondéré par l'argent
Chaque entrée ou sortie doit être ramenée au présent en utilisant un taux (r) qui donnera PV (entrées) = PV (sorties).
Supposons qu'un investisseur achète une action pour 50 USD qui verse un dividende annuel de 2 USD et le vende après 65 ans pour 65 USD. Notre taux de rendement pondéré par l'argent sera un taux qui répond à l'équation suivante:
Débits PV = Débits PV = 21 $ + r + 2 (1 + r) 2 + 65 $ (1 + r) 3 \ begin {aligné} & PV \ text {Débits} \\ & \ qquad = PV \ text {Inflows} = \ frac {\ $ 2} {1 \ + \ r} \ + \ \ frac {\ $ 2} {(1 \ + \ r) ^ 2} \ + \ \ frac {\ $ 65} {(1 \ + \ r) ^ 3} \\ & \ qquad = \ $ 50 \ end {alignés} PV débits = PV débits = 1 + r $ 2 + (1 + r) 2 $ 2 + (1 + r) 3 $ 65
En résolvant pour r en utilisant un tableur ou une calculatrice financière, nous avons un taux de rendement pondéré en fonction de l'argent = 11, 73%.
La différence entre le taux de rendement pondéré par l'argent et le taux de rendement pondéré par le temps
Le taux de rendement pondéré par l'argent est souvent comparé au taux de rendement pondéré par le temps, mais les deux calculs présentent des différences distinctes. Le taux de rendement pondéré dans le temps (TWR) est une mesure du taux de croissance composé d'un portefeuille. La mesure TWR est souvent utilisée pour comparer les rendements des gestionnaires de portefeuille, car elle élimine les effets de distorsion sur les taux de croissance créés par les entrées et les sorties de monnaie.
Il peut être difficile de déterminer le montant des gains réalisés sur un portefeuille car les dépôts et les retraits faussent la valeur du rendement du portefeuille.
Les investisseurs ne peuvent pas simplement soustraire le solde initial, après le dépôt initial, du solde final, car le solde final reflète à la fois le taux de rendement des investissements et les éventuels dépôts ou retraits effectués pendant la période investie dans le fonds.
Le rendement pondéré dans le temps décompose le rendement d'un portefeuille de placements en intervalles distincts selon que de l'argent a été ajouté ou retiré du fonds.
MWR diffère en ce sens qu’il prend en compte le comportement des investisseurs via l’impact des entrées et des sorties de fonds sur la performance mais ne sépare pas les intervalles où les flux de trésorerie ont eu lieu comme le TWR. Par conséquent, les dépenses ou les entrées de fonds peuvent avoir un impact sur le MWR. S'il n'y a pas de flux de trésorerie, les deux méthodes devraient donner les mêmes résultats ou des résultats similaires.
Limites d'utilisation du taux de rendement pondéré par l'argent
Le taux de rendement pondéré par l'argent tient compte de tous les flux de trésorerie du fonds ou de la contribution, y compris les retraits. Par exemple, si un investissement s'étend sur plusieurs trimestres, le MWR accorde plus de poids à la performance du fonds lorsque sa taille est la plus grande, d'où la description "pondérée par l'argent".
La pondération peut pénaliser les gestionnaires de fonds en raison de flux de trésorerie sur lesquels ils n'ont aucun contrôle. En d'autres termes, si un investisseur ajoute une importante somme d'argent à un portefeuille juste avant que sa performance n'augmente, cela équivaut à une action positive. En effet, le portefeuille plus large profite davantage (en dollars) de la croissance du portefeuille que si la contribution n’avait pas été apportée.
D'autre part, si un investisseur retire des fonds d'un portefeuille juste avant une hausse des performances, cela équivaut à une action négative. Le fonds désormais plus petit voit moins d'avantages (en dollars) de la croissance du portefeuille que si le retrait n'avait pas eu lieu.
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