Bond Alliance

Qu'est-ce qu'une alliance de lien?

Une clause obligataire est une convention juridiquement contraignante entre un émetteur d’obligations et un détenteur d’obligations. Les clauses restrictives sont conçues pour protéger les intérêts des deux parties. Des clauses restrictives négatives ou restrictives interdisent à l'émetteur d'exercer certaines activités; clauses restrictives positives ou affirmatives obligent l’émetteur à satisfaire à des exigences spécifiques.

Obligations de lien expliquées

Toutes les clauses restrictives font partie de la documentation juridique d'une obligation et font partie des obligations de sociétés et des obligations d'État. L'acte constitutif d'une obligation est la partie contenant les clauses restrictives, tant positives que négatives, et est exécutoire pendant toute la durée de l'obligation jusqu'à la date d'échéance. Les clauses restrictives possibles en matière d'obligations pourraient inclure des restrictions à la capacité de l'émetteur à contracter des emprunts supplémentaires, des obligations imposées à l'émetteur de fournir des états financiers vérifiés aux porteurs d'obligations et des limitations à la capacité de l'émetteur à effectuer de nouveaux investissements en capital.

Lorsqu'un émetteur viole une clause restrictive, il est considéré comme étant en défaut technique. Une pénalité courante en cas de violation d'un engagement est la dégradation de la notation d'une obligation, ce qui pourrait la rendre moins attrayante pour les investisseurs et augmenter les coûts d'emprunt de l'émetteur. Par exemple, Moody's, l'une des principales agences de notation de crédit aux États-Unis, évalue la qualité de la clause restrictive d'une obligation sur une échelle de 1 à 5, la pire étant de cinq. Cela signifie qu'un lien avec une cote de covenant de cinq est une indication que les covenants sont violés de manière constante. En mai 2016, Moody's a annoncé que la qualité globale des covenants sur le marché était passée de 3, 8 à 4, 56 le mois précédent. Le déclassement est attribué à un nombre élevé d’obligations d’obligations émises, assorties d’alliances strictes et plus faciles à faire défaut.

Un exemple d'alliance de lien

Le 23 juin 2016, le comté de Hennepin, dans le Minnesota, a émis un cautionnement pour aider à financer une partie du centre de spécialité ambulatoire ambulatoire du centre médical du comté. Fitch Ratings a attribué une note AAA à l'obligation, car elle est garantie par le pouvoir de confiance, de crédit et un pouvoir fiscal illimité du pays. En outre, l'agence de notation a attribué la note AAA aux obligations exceptionnelles GO du gouvernement régional du chemin de fer régional Hennepin County (HCRRA) pour les mêmes raisons, notamment le fait que le comté peut payer la dette en utilisant des taxes ad valorem sur tous les biens imposables.

La débenture obligataire de la HCRRA contenait une clause stipulant que le comté de Hennepin pouvait prélever des impôts pour financer le service de la dette à raison de 105% par an. La débenture a également stipulé que le taux d'imposition maximal assure une couverture solide du service de la dette de 21, 5 x MADS.

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