La meilleure couverture contre l'inflation: or ou bons du Trésor?

À juste titre ou non, l'or est largement considéré comme une couverture contre l'inflation - une mesure fiable de la protection contre le risque de pouvoir d'achat. Le métal précieux peut ne pas être la meilleure option à cette fin, cependant. Certains investisseurs en or ne tiennent pas compte de sa volatilité et de son coût d'opportunité, tandis que d'autres ne parviennent pas à anticiper les besoins en stockage et les autres complexités logistiques de la propriété de l'or. Pour ces raisons et d'autres, certains considèrent les bons du Trésor américain comme une alternative de valeur refuge supérieure à l'or. Les deux classes d'actifs ont leurs propres avantages et inconvénients. voici un coup d'oeil.

Fièvre lente et stable contre la fièvre de l'or

Comme tout autre investissement, le prix de l'or fluctue. Les investisseurs devront peut-être attendre de longues distances avant de réaliser des bénéfices, et des études ont montré que la majorité des investisseurs entrent lorsque l’or atteint un sommet, ce qui signifie qu’elle est limitée et que les risques sont moins grands. Pendant ce temps, les trésors lents mais stables offrent moins d’excitation mais un revenu fiable. Et plus l’or est conservé sur les bons du Trésor, plus ces coûts d’opportunité peuvent devenir pénibles en raison des intérêts composés sacrifiés.

Une inquiétude sans doute moindre mais non moins présente: certains investisseurs en or doivent également faire face à la corvée de stocker leur investissement en toute sécurité, en le gardant chez lui ou en faisant l'acquisition d'un coffre bancaire. Toutefois, dans les deux cas, les pièces d'investissement conservées pendant un an ou plus sont classées comme des «objets de collection» - similaires aux œuvres d'art, aux timbres rares ou aux meubles anciens. Que le métal précieux se présente sous la forme d’une pièce d’or American Eagle, d’une pièce canadienne Maple Leaf ou d’un Krugerrand sud-africain, sa vente déclenche automatiquement un taux d’imposition fédéral à long terme sur les gains en capital d’environ 28% - presque le double des 15% taux de gains en capital pour les actions typiques. (Pour plus d'informations, voir: L'or est une grande haie aujourd'hui.)

Cela dit, l'or a mieux réussi que l'argent, le platine, le palladium récemment, ainsi que la plupart des autres métaux précieux. Après avoir atteint presque 1 900 dollars l'once en 2011, l'or a atteint environ 1 188 dollars l'once en décembre dernier. En mars, il a grimpé à plus de 1 380 dollars l'once avant de se stabiliser autour de 1 218 dollars aujourd'hui. L'augmentation de l'or cette année est au moins en partie due aux formidables défenses de défense que représentent l'or et l'argent face à la baisse de la valeur du papier-monnaie. Mais à la lumière de cette trajectoire, beaucoup pensent que la performance future de l'or est incertaine et sont favorables à une transition vers les bons du Trésor. (Pour plus d'informations, voir: Limiter les effets de l'inflation .)

Le cas des trésors

Le plus gros inconvénient de l’achat d’obligations du Trésor au lieu de l’or est que l’ancien garantit certains rendements sur les investissements. Les investisseurs prudents qui s’étaient déclarés prêts à acheter 10 000 dollars en bons du Trésor à 30 ans en 1982 auraient empoché 40 000 dollars lorsque les billets sont arrivés à échéance avec un coupon fixe de 10, 45%. Bien sûr, le temps des coupons à deux chiffres peut être révolu. En janvier 2014, par exemple, le Trésor américain a mis aux enchères une autre série d'obligations à 30 ans assorties d'un coupon de 3%. Néanmoins, ces canettes d'obligations constituent toujours un élément clé de tout portefeuille peu enclin à prendre des risques. (Pour plus d'informations, voir: Quel est le niveau de sécurité des obligations américaines? )

FNB Gold une option

Selon votre niveau de revenu, les placements du Trésor sont généralement plus avantageux du point de vue fiscal. Mais les investisseurs en or peuvent niveler le terrain de l'impôt sur les plus-values ​​en investissant dans des fonds négociés sur l'or (ETF), qui sont taxés exactement comme des actions et des titres obligataires typiques. Dans le cadre des FNB, les investisseurs peuvent participer de trois manières différentes. Le premier, les ETF miniers d’or, se compare avec les sociétés minières et attire les investisseurs qui ne sont pas intéressés par la propriété réelle des produits de base. Le FNB Market Vectors Gold Miners (GDX) est un exemple de ce type de FNB. (Pour en savoir plus, voir: Principaux conseils pour les FNB d’or à la journée et l’inflation de couverture avec des FNB d’or.)

Le prochain, les contrats à terme sur ETF en or, obtient une exposition à l’or par le biais de contrats à terme. Étant donné que ces fonds détiennent une combinaison de contrats et de liquidités (généralement garés dans des bons du Trésor), ils sont en mesure de générer des intérêts créditeurs pour compenser les dépenses. Prenons l'exemple du FNB AdvisorShares Gartman Gold / British Pound (GGBP). Enfin, il existe des FNB «pure play», qui s'efforcent de refléter la performance des lingots d'or en investissant directement dans des fiducies aurifères. Les lingots sont achetés, stockés dans des coffres bancaires et assurés. Bien que les FNB «pure play» puissent mieux suivre les lingots, ils ont l’inconvénient d’être taxés plus lourdement que les autres versions. Un exemple est PowerShares DB Gold Short ETN (DGZ). (Pour plus d'informations, voir: L'affrontement sur l'or: Les FNB par rapport aux contrats à terme et les 5 meilleurs FNB en or .)

Le résultat final

Il peut être difficile de savoir quand se retirer de l’or. En tant que couverture contre l'inflation (et le risque géopolitique), l'or a atteint des sommets au cours de la dernière décennie, en raison des politiques libérales de la banque centrale, telles que les récents programmes d'assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale. À partir de là, l'or pourrait augmenter ou diminuer davantage; personne ne peut prédire dans quelle direction cela ira. En revanche, les trésors dissipent les spéculations (ainsi que certaines excitations). Les investisseurs avertis devraient examiner leurs portefeuilles avec un regard sobre sur l’or et les bons du Trésor et se doter d’une répartition adaptée à leur tempérament et à leur horizon temporel. (Pour une lecture connexe, voir: Comment se protéger contre la hausse des taux d'intérêt .)