7 actions qui peuvent gagner les guerres du commerce: Goldman

Les tensions commerciales font la une des journaux et constituent une source d'inquiétude croissante pour les investisseurs. Si le président Trump donne suite aux récentes menaces, de nouveaux droits de douane seront finalement imposés sur des importations américaines d'une valeur de 781 milliards de dollars, soit 27% du total, rapporte Goldman Sachs. Compte tenu des risques de représailles de la part des pays dont les exportations aux États-Unis sont ciblées, Goldman suggère que les investisseurs se tournent vers les sociétés américaines réalisant près de 100% de leurs ventes sur le marché intérieur. Il s’agit du premier de deux articles consacrés par Investopedia à ce rapport.

Parmi les 50 valeurs figurant dans le panier des ventes nationales de Goldman, il y en a sept, dans les secteurs du transport, de l'acier, de la technologie et des banques:

Sources: rapport Kickstart hebdomadaire américain de Goldman Sachs daté du 20 juillet; Les gains sont calculés par le biais de l’ouverture du 24 juillet à l’aide des données de clôture ajustées de Yahoo Finance.

En comparaison, l'indice S & P 500 (SPX) est en hausse de 4, 3% sur la même période. Bien que JB Hunt soit à la traîne par rapport au S & P 500 depuis le 31 mai, il a néanmoins surperformé depuis le début de l’année, soit 6, 8% contre 5, 5%.

Facteurs de surperformance

Goldman indique que de fin mai au 19 juillet, leur panier complet de ventes sur le marché intérieur a surperformé le S & P 500 de 130 points de base. Ils écrivent que ce groupe d'actions "bénéficie d'un dollar américain plus fort et d'une croissance économique supérieure à la tendance américaine et qu'il est relativement à l'abri du risque commercial". En outre, ils ajoutent que le panier offre une valorisation attrayante, avec un ratio P / E à terme de 17, 8 fois le bénéfice projeté au cours des 12 prochains mois, contre 17, 1 fois le bénéfice projeté pour le S & P 500 dans son ensemble.

Risques restants

Les actions du panier des ventes nationales de Goldman ne présentent théoriquement que peu ou pas de risques directs liés aux tarifs de rétorsion, aux restrictions à l'importation ou au boycott des consommateurs à l'étranger. Cependant, certains peuvent subir des impacts indirects, dans la mesure où ils vendent à d’autres sociétés dont les propres exportations diminuent en raison de conflits commerciaux, ce qui n’a pas été évoqué par Goldman.

Dans le même temps, Goldman note que les tarifs imposés par les États-Unis augmenteront les coûts pour les entreprises américaines et réduiront donc les marges bénéficiaires. Dans l'ensemble, ils estiment que les importations représentent environ 30% du coût des biens vendus (COGS) supportés par le S & P 500. Ils ajoutent que les entreprises de transport font partie des secteurs de l'industrie qui représentent la plus grande part des COG importés. Cela pourrait poser un problème pour les chemins de fer CSX et Norfolk Southern, ainsi que pour l'entreprise de camionnage JB Hunt.

CSX

CSX, selon Seeking Alpha, est déjà l’opérateur ferroviaire le plus rentable, mais il continue à apporter des améliorations. En conséquence, sa marge bénéficiaire d'exploitation a connu une tendance à la hausse ces dernières années, dépassant 34% au premier trimestre de 2018. Parallèlement, un environnement commercial solide dans son secteur de service entraîne une augmentation des volumes d'expédition. Zacks Equity Research indique qu'un système conçu pour accroître l'efficacité opérationnelle a généré des économies de coûts de 460 millions de dollars en 2017 et que la société vise un ratio d'exploitation de 60% d'ici 2020, ce qui implique une marge bénéficiaire d'exploitation de 40%. Zacks ajoute que CSX est au cœur d'un programme de rachat d'actions de 5 milliards de dollars qui se déroulera au cours du premier trimestre de 2019.

Paychex

Paychex est un fournisseur de premier plan de services liés à la gestion de la paie et à d’autres fonctions liées aux ressources humaines, et devrait bénéficier d’une tendance croissante à la sous-traitance, selon un autre rapport de Zacks. En outre, ajoute-t-il, la société dispose d'un bilan très solide, sans dette à long terme et avec des équivalents de trésorerie et des investissements d'entreprise d'une valeur de 424 millions de dollars. Cela le laisse bien placé pour effectuer des investissements et des acquisitions stratégiques. Selon MarketWatch, les estimations du consensus prévoient une croissance du résultat par action de 9% pour l'exercice 2019, tandis que la société s'attend à une croissance de 11% par rapport à l'exercice 2018.