Book Runner
Le livreur de livres est le principal souscripteur ou le principal coordinateur pour l'émission de nouveaux instruments de participation, de créance ou de valeurs mobilières. Dans la banque d'investissement, le teneur de livre est la principale société de souscription qui gère ou est en charge des livres.
Un important rachat par emprunt pourrait impliquer plusieurs entreprises. Le livreur de livres, représentant l'une des sociétés participantes, assure la coordination avec les autres sociétés participantes. En règle générale, une entreprise assume la responsabilité de la gestion ou de la gestion des livres, bien que plusieurs coureurs (commanditaire) puissent contrôler une émission de sécurité.
Comprendre les coureurs de livre
En banque d'investissement, un syndicat est un groupe de souscripteurs chargés de placer un nouveau problème d'actions, de titres de créance ou de titres auprès des investisseurs. Afin de réduire les risques, le bookmaker collabore avec d’autres sociétés de souscription pour l’émission de ses nouvelles actions, dettes ou titres.
Le livreur de livres agit en tant que souscripteur principal. Celui-ci travaillera généralement avec d'autres banques d'investissement pour créer un syndicat de souscripteurs, créant ainsi la force de vente initiale des actions. Ces actions seront ensuite vendues à des clients institutionnels et de détail.
Le livreur évaluera les données financières de la société et les conditions actuelles du marché pour déterminer la valeur initiale et la quantité des actions à vendre, à des parties privées, dans le cadre d’un PAPE ou d’une offre secondaire. Ces nouvelles actions comportent une commission de vente importante (jusqu'à 6 à 8%) pour le syndicat de preneurs fermes, la majorité des actions étant détenue par le preneur ferme.
Le livreur de livres principal, également appelé souscripteur gérant ou gestionnaire de syndicat, est classé en premier parmi les autres souscripteurs participant à l'émission. Le livreur de livres le plus à gauche joue le rôle le plus important dans la transaction et cèdera généralement des parties de la nouvelle émission à d'autres sociétés de souscription en vue de leur placement, tout en conservant la partie la plus importante pour elles-mêmes. Le nom du bibliophile principal est également la première banque à figurer sur le prospectus, dans le coin supérieur gauche.
Points clés à retenir
- Le livreur de livres est le principal souscripteur ou le principal coordinateur pour l'émission de nouveaux instruments de participation, de créance ou de valeurs mobilières.
- Dans la banque d'investissement, le teneur de livre est la principale société de souscription qui gère ou est en charge de la comptabilité lors de l'émission de nouvelles actions d'une société cliente.
- Le livreur de livres agit en tant que souscripteur principal. Celui-ci travaillera généralement avec d'autres banques d'investissement pour créer un syndicat de souscripteurs, créant ainsi la force de vente initiale des actions.
Responsabilités du livreur
Dans le secteur des valeurs mobilières, un preneur ferme est le représentant d’une entreprise donnée, le plus souvent d’une banque d’investissement, qui collabore avec des sociétés pour la création et la publication d’offres au public. Les souscripteurs veillent à ce que toutes les exigences en matière de documentation et de reporting soient respectées, ainsi qu’avec les investisseurs potentiels, en vue de la promotion du portefeuille et de l’intérêt du public. Un établissement souscripteur peut offrir des garanties sur le montant des actions qui seront achetées et assumer la responsabilité de l’achat de titres pour respecter le montant minimal de la garantie.
Déterminer le prix d'offre final est l'une des plus grandes responsabilités d'un souscripteur. Premièrement, le prix détermine le montant du produit de la vente pour l’émetteur. Deuxièmement, il détermine la facilité avec laquelle le souscripteur peut vendre les titres aux acheteurs. Généralement, l'émetteur et le livre principal sont en étroite collaboration pour déterminer le prix. Une fois qu'ils se sont mis d'accord sur un prix pour les titres et que la SEC a mis en vigueur la déclaration d'enregistrement, les souscripteurs appellent les souscripteurs pour confirmer leurs ordres.
Si la demande est particulièrement élevée, les preneurs fermes et l'émetteur pourraient augmenter le prix et reconfirmer la vente avec les souscripteurs.
Un livreur de livres remplit les mêmes fonctions qu'un souscripteur, tout en coordonnant les efforts de nombreuses parties et sources d'informations impliquées. À cet égard, le livreur de livres fonctionne comme un point central pour toutes les informations concernant l'offre ou l'émission potentielle. Cette position pivot peut permettre au coureur du livre et à son entreprise associée de connaître de nouvelles informations avant qu’elles ne soient largement connues.
Création de livre pour les offices de propriété intellectuelle
L'une des responsabilités du responsable du livre est de créer un livre contenant une liste de travail, ce qui est utile pour suivre les informations relatives aux tiers intéressés à participer à la nouvelle offre ou au nouveau numéro. Ces informations sont utilisées pour aider à déterminer le prix d'ouverture d'un premier appel public à l'épargne (PAPE) ainsi que pour mieux comprendre le niveau d'intérêt exprimé par les investisseurs potentiels.
Être le souscripteur principal d'une offre d'actions, en particulier d'une offre publique initiale (IPO), peut rapporter beaucoup d'argent si le marché affiche une forte demande pour les actions. Souvent, l’émetteur d’actions permet au souscripteur principal de créer une sur-attribution d’actions si la demande est forte, une option appelée greenshoe, qui peut rapporter encore plus d’argent à la société de souscription.
La souscription d’actions est soumise à des risques importants. n'importe quelle entreprise pourrait s'effondrer sur le marché libre une fois que les échanges publics commenceront. C’est pourquoi les grandes banques d’investissement telles que Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Lehman Brothers et d’autres chercheront à proposer de nombreuses offres au cours d’une année.