Bulle

Qu'est-ce qu'une bulle?

Une bulle est un cycle économique caractérisé par l'escalade rapide des prix des actifs, suivie d'une contraction. Il est créé par une hausse des prix des actifs injustifiée par les fondamentaux de l'actif et tirée par le comportement exubérant du marché. Lorsque plus aucun investisseur n'est prêt à acheter au prix élevé, une vente massive se produit, ce qui provoque le dégonflement de la bulle.

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Bulle

Comment fonctionne une bulle

Des bulles se forment dans les économies, les valeurs mobilières, les marchés boursiers et les secteurs d'activité en raison d'un changement de comportement des investisseurs. Cela peut constituer un véritable changement - comme le montre l’économie de bulle du Japon dans les années 1980, lorsque les banques ont été partiellement déréglementées, ou un changement de paradigme - qui s’est produit pendant le boom des cyber-entreprises à la fin des années 1990 et au début des années 2000. Pendant le boom économique, les gens ont acheté des titres technologiques à des prix élevés, pensant pouvoir les vendre à un prix plus élevé jusqu'à ce que la confiance soit perdue et qu'une correction importante du marché, ou crash, se produise. Les bulles sur les marchés des actions et les économies entraînent le transfert de ressources vers des zones de croissance rapide. À la fin d'une bulle, les ressources sont déplacées à nouveau, entraînant une déflation des prix.

Points clés à retenir

• Une bulle est une escalade rapide des prix des actifs suivie d'une contraction, souvent créée par une flambée des prix des actifs fondamentalement injustifiée.
• Les changements de comportement des investisseurs sont les principales causes de formation de bulles dans les économies, les valeurs mobilières, les marchés boursiers et les secteurs d'activité.

Les cinq étapes d'une bulle

L'économiste Hyman P. Minsky, l'un des premiers à expliquer l'évolution de l'instabilité financière et de sa relation avec l'économie, a identifié cinq étapes dans un cycle de crédit typique. Le schéma d'une bulle est assez cohérent, malgré des variations dans l'interprétation du cycle.

1. Déplacement : cette étape a lieu lorsque les investisseurs commencent à remarquer un nouveau paradigme, tel qu'un nouveau produit ou une nouvelle technologie, ou des taux d'intérêt historiquement bas - essentiellement tout ce qui attire leur attention.
2. Boom : les prix commencent à augmenter, puis prennent de la vitesse lorsque de plus en plus d'investisseurs pénètrent sur le marché. Cela prépare le terrain pour le boom. On a généralement l'impression de ne pas intervenir, ce qui pousse encore plus de gens à acheter des actifs.
3. Euphorie : lorsque l'euphorie frappe et que les prix des actifs montent en flèche, la prudence est de mise.
4. Prise de profit : il n'est pas facile de savoir quand la bulle éclatera. une fois qu'une bulle a éclaté, elle ne se gonflera plus. Mais quiconque regarde les signaux d’avertissement gagnera de l’argent en vendant ses positions.
5. Panique : les prix des actifs changent de cap et baissent au fur et à mesure qu'ils montent. Les investisseurs et les autres veulent les liquider à tout prix. Les prix des actifs baissent, l'offre dépassant la demande.

La première bulle

L’histoire récente comprend deux des bulles les plus importantes: la bulle Internet des années 1990 et la bulle immobilière de 2007 à 2008. Cependant, la première bulle spéculative enregistrée, survenue en Hollande de 1634 à 1637, fournit une leçon illustrative applicable à ce jour.

Tulipomanie

Dire que même une fleur puisse faire sombrer toute une économie semble, à l’esprit raisonnable, une absurdité, mais c’est exactement ce qui s’est passé en Hollande au début des années 1600. Le commerce des bulbes de tulipes a commencé par inadvertance lorsqu'un botaniste a acheté des bulbes de tulipes de Constantinople et les a plantés pour ses propres recherches scientifiques. Les voisins ont ensuite volé les ampoules et ont commencé à les vendre. Les riches ont commencé à recueillir certaines des variétés les plus rares en tant que produits de luxe. À mesure que leur demande augmentait, les prix des ampoules grimpaient en flèche avec des variétés rares à des prix astronomiques.

Les bulbes étaient échangés contre tout ce qui offrait une réserve de valeur, y compris les maisons et les superficies. À son apogée, la Tulipomanie avait tellement suscité la frénésie que des fortunes avaient été créées du jour au lendemain. La création d'un marché à terme, où les tulipes étaient achetées et vendues au moyen de contrats sans livraison réelle, a alimenté les prix spéculatifs.

La bulle a éclaté lorsqu'un vendeur a arrangé un achat important avec un acheteur, mais l'acheteur n'a pas montré. La prise de conscience que les augmentations de prix étaient insoutenables. Cela a créé une panique qui s'est répandue dans toute l'Europe, réduisant la valeur de tout bulbe de tulipe à une infime fraction de son prix récent. Les autorités néerlandaises sont intervenues pour apaiser la panique en permettant aux titulaires de contrat d'être libérés de leurs contrats pour 10% de la valeur du contrat. À la fin, les nobles et les laïcs ont perdu des fortunes.

Bulle point-com

Comme mentionné ci-dessus, la bulle Internet s'est produite à la fin des années 90 et s'est caractérisée par une hausse des marchés des actions alimentée par des investissements dans des sociétés basées sur Internet et sur la technologie. Il est né d'une combinaison d'investissements spéculatifs et de la surabondance de capital de risque investie dans les startups. Les investisseurs ont commencé à injecter de l'argent dans les startups Internet dans les années 90 avec l'espoir exprès qu'ils seraient rentables.

Au fur et à mesure que la technologie progressait et qu'Internet commençait à être commercialisé, les entreprises en démarrage de la société point-com ont contribué à alimenter l'essor du marché boursier, apparu en 1995. La bulle qui a suivi a été formée par l'argent bon marché et le capital facile. Bon nombre de ces sociétés n’ont à peine généré aucun bénéfice, ni même un produit significatif, mais offraient des offres publiques initiales (IPO). Les cours de leurs actions ont atteint des sommets incroyables, créant une frénésie parmi les investisseurs intéressés.

Mais alors que le marché atteignait son apogée, la panique s'est installée chez les investisseurs, entraînant une perte d'environ 10% du marché boursier. Le capital, qui était autrefois facile, a commencé à se tarir et les sociétés dotées d'une capitalisation boursière de plusieurs millions ont perdu toute valeur en très peu de temps. À la fin de l’année 2001, une bonne partie des entreprises publiques de comics informatiques se sont retirées.

Bulle immobilière américaine

Il s’agissait d’une bulle immobilière qui avait touché plus de la moitié des États-Unis au milieu des années 2000 et était en partie le résultat de la bulle Internet. Lorsque les marchés ont commencé à s'effondrer, les valeurs immobilières ont commencé à augmenter et la demande d'accession à la propriété a commencé à augmenter, à des niveaux presque alarmants. Les taux d’intérêt ont commencé à baisser et, quelles que soient les exigences strictes en matière de prêt, les banques et les prêteurs ont été pratiquement rejetés, ce qui signifie que presque tout le monde peut devenir propriétaire. En fait, près de 56% des personnes ayant acheté une maison à cette époque n'auraient jamais pu le faire dans des circonstances normales.

Le gouvernement encourageant l'accession à la propriété, les banques ont réduit leurs obligations d'emprunt et ont commencé à abaisser leurs taux d'intérêt. Les prêts hypothécaires à taux ajustables (ARM) sont devenus un favori, avec des taux de lancement bas et des options de refinancement dans les trois à cinq ans. Beaucoup de gens ont commencé à acheter des maisons et les ont retournées pour faire des profits. Mais à un moment donné, le marché boursier a recommencé à augmenter (après le krach Internet), les taux d’intérêt ont commencé à augmenter et les prêts hypothécaires à taux ajustables ont commencé à se refinancer à des taux plus élevés. Quand il est devenu évident que les valeurs des maisons pouvaient plonger, les prix ont commencé à chuter, ce qui a entraîné une vente massive de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), entraînant une chute des prix et des millions de dollars de défauts de paiement.

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