Définition de période de règlement
Dans le secteur des valeurs mobilières, la période de règlement-transaction se réfère à la période comprise entre la date de la transaction (mois, jour et année) pendant lequel un ordre est exécuté sur le marché - et la date de règlement-lorsque une transaction est considérée comme finale. Lorsque des actions ou d'autres titres sont achetés ou vendus, l'acheteur et le vendeur doivent remplir leurs obligations pour mener à bien la transaction. Pendant la période de règlement, l'acheteur doit payer pour les actions et le vendeur doit livrer les actions. Le dernier jour de la période de règlement, l'acheteur devient le détenteur inscrit du titre.
Période de règlement — Bref historique
En 1975, le Congrès adopta la section 17A de la Securities Exchange Act of 1934, qui prescrivait à la Securities and Exchange Commission (SEC) de mettre en place un système national de compensation et de règlement pour faciliter les transactions sur titres. Ainsi, la SEC a créé des règles pour régir le processus de négociation des valeurs mobilières, qui comprenait le concept de cycle de règlement-livraison. La SEC a également déterminé la durée réelle de la période de règlement. À l’origine, la période de règlement donnait à l’acheteur et au vendeur le temps de faire ce qui était nécessaire - c’était-à-dire qu’il fallait remettre des certificats d’actions ou de l’argent au courtier respectif - pour s’acquitter de sa part de la transaction.
Aujourd'hui, l'argent est transféré instantanément, mais la période de règlement reste en place, à la fois en règle générale et à des fins pratiques pour les traders, les courtiers et les investisseurs. Maintenant, la plupart des courtiers en ligne exigent des traders qu'ils disposent de fonds suffisants dans leurs comptes avant d'acheter des actions. En outre, l'industrie n'émet plus de certificats d'actions en papier pour représenter la propriété. Bien que certains certificats d’actions existent encore par le passé, les transactions sur titres sont aujourd’hui enregistrées presque exclusivement par voie électronique, à l’aide d’un processus appelé inscription en compte; et les transactions électroniques sont sauvegardées par des relevés de compte.
Points clés à retenir
- La période de règlement correspond à la période entre la date de transaction et la date de règlement.
- La SEC a créé des règles pour régir le processus de négociation, qui incluent des contours pour la date de règlement.
- En mars 2017, la SEC a émis un nouveau mandat qui raccourcit la période de règlement.
Période de règlement - Les détails
La durée spécifique de la période de règlement a changé au fil du temps. Pendant de nombreuses années, la période de règlement était de cinq jours. Puis, en 1993, la SEC a modifié la période de règlement pour la plupart des transactions sur titres de cinq à trois jours ouvrables, appelée T + 3. En vertu de la réglementation T + 3, si vous vendiez des actions lundi, l'opération serait réglée jeudi. La période de règlement de trois jours était logique lorsque des espèces, des chèques et des certificats d'actions physiques étaient encore échangés par l'intermédiaire du système postal américain.
Nouveau mandat de règlement de la SEC - T-2
À l'ère numérique, toutefois, ce délai de trois jours semble inutilement long. En mars 2017, la SEC a raccourci la période de règlement de T + 3 à T + 2 jours. La nouvelle modification des règles de la SEC reflète les améliorations technologiques, l'augmentation des volumes de négociation et l'évolution des produits de placement et du paysage commercial. Désormais, la plupart des transactions sur titres sont réglées dans les deux jours ouvrables suivant leur date de transaction. Donc, si vous vendez des actions lundi, la transaction sera réglée mercredi. En plus d'être plus aligné sur les vitesses de transaction actuelles, T + 2 pourrait réduire le risque de crédit et de marché, y compris le risque de défaillance d'une contrepartie de négociation.
Exemple concret de dates de règlement représentatives
Ci-dessous, à titre d'exemple représentatif, figurent les dates de règlement T-2 par la SEC pour un certain nombre de titres. Consultez votre courtier si vous avez des questions sur le fait que le cycle de règlement T + 2 couvre une transaction particulière. Si vous avez un compte sur marge, vous devriez également consulter votre courtier pour voir comment le nouveau cycle de règlement pourrait affecter votre contrat de marge.
Dates de règlement T-2 pour:
- Certificats de dépôt (CD): le jour même
- Papier commercial: même jour
- Actions américaines: deux jours ouvrables
- Obligations de sociétés: deux jours ouvrables
- Obligations municipales: deux jours ouvrables
- Titres d'État: jour ouvrable suivant
- Options: jour ouvrable suivant
- Change au comptant (FX): Deux jours ouvrables