Société de développement des entreprises (BDC)
Une entreprise de développement des entreprises (BDC) est une organisation qui investit dans les petites et moyennes entreprises ainsi que dans les entreprises en difficulté. Une BDC aide les petites et moyennes entreprises à se développer dès les premières étapes de leur développement. Avec les entreprises en difficulté, la BDC aide les entreprises à retrouver une assise financière solide.
Mis en place de la même manière que les fonds d'investissement à capital fixe, de nombreux BDC sont généralement des sociétés ouvertes dont les actions sont négociées sur les principales places boursières, telles que la Bourse américaine (AMEX), le Nasdaq et d'autres. En tant qu'investissements, ils peuvent présenter un risque élevé, mais offrent également des rendements en dividendes élevés.
Selon les conseillers en fonds à capital fixe, en mai 2019, il y avait environ 49 BDC publics.
Comprendre la société de développement des affaires
Le Congrès américain a créé des sociétés de développement commercial en 1980 pour stimuler la croissance de l'emploi et aider les nouvelles entreprises américaines à collecter des fonds. Les BDC participent étroitement à la fourniture de conseils sur les opérations des sociétés de leur portefeuille.
Beaucoup de BDC investissent dans des entreprises privées et parfois dans de petites entreprises publiques dont les volumes de transactions sont faibles. Ils fournissent un capital permanent à ces entreprises en tirant parti d'une grande variété de sources, telles que les actions, les emprunts et les instruments financiers hybrides.
Points clés à retenir
- Une entreprise de développement commercial (BDC) est un type de fonds à capital fixe qui investit dans des entreprises en développement ou en difficulté financière.
- De nombreux BDC sont cotés en bourse et sont ouverts aux investisseurs particuliers.
- Les BDC offrent aux investisseurs des rendements en dividendes élevés et un potentiel d’appréciation du capital.
- Les BDC ayant largement recours à l'effet de levier et ciblant les petites entreprises en difficulté, ces investissements en font des investissements relativement risqués.
Qualification BDC
Pour être qualifiée de BDC, une société doit être enregistrée conformément à la section 54 de la loi de 1940 sur les sociétés de placement (Investment Company Act). Il doit s'agir d'une société nationale dont la catégorie de titres est enregistrée auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC).
La BDC doit investir au moins 70% de ses actifs dans des entreprises américaines privées ou publiques dont la valeur marchande est inférieure à 250 millions de dollars américains. Ces entreprises sont souvent de jeunes entreprises à la recherche de financement ou des entreprises qui souffrent ou émergent de difficultés financières. De plus, la BDC doit fournir une aide de gestion aux entreprises de son portefeuille.
BDC vs capital de risque
Si les BDC ressemblent aux fonds de capital-risque, ils le sont. Cependant, il y a quelques différences clés. L'une concerne la nature des investisseurs que chacun recherche. Les fonds de capital-risque sont principalement disponibles pour les grandes institutions et les particuliers fortunés par le biais de placements privés. En revanche, les BDC permettent aux petits investisseurs non accrédités d’y investir, et par extension, à de petites entreprises en croissance.
Les fonds de capital-risque conservent un nombre limité d'investisseurs et doivent remplir certains tests liés aux actifs pour ne pas être classés dans les sociétés d'investissement réglementées. Les actions de BDC, d’autre part, sont généralement négociées en bourse et sont constamment disponibles à des fins de placement pour le public.
Les CAE qui refusent de s'inscrire à une bourse sont toujours tenus de respecter les mêmes règles que les CAE inscrits. Des dispositions moins strictes concernant le montant des emprunts, les transactions entre parties liées et la rémunération à base d'actions font de la BDC une forme de constitution attrayante pour les investisseurs en capital de risque qui n'étaient pas disposés à assumer la lourde réglementation d'une société d'investissement.
L'investissement de BDC à la hausse
Les BDC offrent aux investisseurs une exposition aux investissements en titres de créance et en actions dans des sociétés principalement privées - généralement fermées aux investissements.
Les BDC étant des sociétés d’investissement réglementées (RIC), elles doivent distribuer plus de 90% de leurs bénéfices aux actionnaires. Ce statut RIC, cependant, signifie qu'ils ne paient pas l'impôt sur les bénéfices des sociétés avant de les distribuer aux actionnaires. Le résultat est un rendement en dividendes supérieur à la moyenne. Selon "BDCInvestor.com", en mai 2019, les dix BDC les plus rentables affichaient entre 10, 82% et 14, 04%.
Les investisseurs qui reçoivent des dividendes devront les payer à leur taux d’imposition pour leur revenu ordinaire. En outre, les investissements de BDC peuvent diversifier le portefeuille d'un investisseur avec des titres pouvant afficher des rendements considérablement différents de ceux des actions et des obligations. Bien entendu, le fait qu’elles négocient sur des marchés publics leur confère une grande quantité de liquidité et de transparence.
Avantages
Haut rendement du dividende
Bénéfices non imposés par les sociétés
Ouvert aux investisseurs particuliers
Liquide
Les inconvénients
Risque élevé
Sensible aux pics de taux d'intérêt
Fonds illiquides / non transparents
Les inconvénients de l'investissement de BDC
Bien qu'une BDC soit liquide en soi, nombre de ses avoirs ne le sont pas. Les avoirs en portefeuille sont principalement des sociétés privées ou de petites sociétés ouvertes à négociation restreinte. Étant donné que la plupart des avoirs de BDC sont généralement investis dans des titres non liquides, le portefeuille de BDC a des estimations subjectives de la juste valeur et peut subir des pertes soudaines et rapides.
Ces pertes peuvent être amplifiées car les BDC ont souvent recours à un levier financier, c'est-à-dire qu'elles empruntent l'argent qu'elles investissent ou qu'elles prêtent à leurs entreprises cibles. L'effet de levier peut améliorer le taux de retour sur investissement (ROI), mais il peut également entraîner des problèmes de trésorerie si la valeur de l'actif à effet de levier diminue.
Les entreprises cibles investies par BDC n’ont généralement aucun antécédent d’exploitation troublant. Il y a toujours une chance qu'ils puissent faire faillite ou ne pas faire défaut. Une hausse des taux d'intérêt - rendant l'emprunt de fonds plus coûteux - peut également nuire aux marges bénéficiaires de BDC.
En bref, les BDC investissent de manière agressive dans des sociétés offrant à la fois un revenu et une appréciation du capital plus tard. en tant que tels, ils s'inscrivent assez haut sur l'échelle de risque.
Exemple concret de BDC
En date de mai 2019, CM Finance Inc. (CMFN) est le BDC sur la liste des investisseurs de BDC offrant le revenu le plus élevé, avec un rendement du marché et des revenus de 14, 04%. CMFN, dont le siège social est situé à New York, cherche à obtenir un rendement total tiré de l’appréciation actuelle du capital et de son capital, principalement par le biais de prêts à des entreprises, mais également par le biais de prises de participation dans celles-ci. Ces entreprises du marché intermédiaire ont des revenus d’au moins 50 millions de dollars. Le total des actifs du CMFN en 2018 s'élevait à 301 millions de dollars. CM Finance négocie sur le Nasdaq et réalise en moyenne 60 000 actions par jour. La société a une capitalisation boursière de près de 97 millions de dollars.
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