Ligne caractéristique
Une ligne caractéristique est une ligne droite formée à l'aide d'une analyse de régression qui résume le risque systématique et le taux de rendement d'un titre donné. La ligne caractéristique est également appelée ligne caractéristique de sécurité (SCL).
La ligne caractéristique est créée en traçant le rendement d'un titre à différents moments. L'axe des ordonnées sur le graphique mesure le rendement excédentaire de la sécurité. Le rendement excédentaire est mesuré par rapport au taux de rendement sans risque. L'axe des abscisses sur le graphique mesure le rendement du marché au-delà du taux sans risque.
Points clés à retenir
- Une ligne caractéristique indique le risque systématique et le taux de rendement d'une sécurité.
- Cette ligne montre la performance de la sécurité par rapport à la performance du marché.
- La ligne caractéristique est également appelée ligne caractéristique de sécurité.
Les graphiques de la sécurité révèlent les performances de la sécurité par rapport au marché en général. La ligne de régression formée à partir des parcelles indiquera le rendement excédentaire de la sécurité sur la période de temps mesurée, ainsi que le montant du risque systématique démontré par la sécurité. L'ordonnée en ordonnée est l'alpha du titre, qui représente un taux de rendement supérieur au taux sans risque, qui ne peut être expliqué par les risques spécifiques de ce marché. Selon la théorie moderne du portefeuille (MPT), l'alpha représente le taux de rendement de l'actif au-dessus et au-delà de son rendement sans risque, ajusté en fonction du risque relatif de l'actif. La pente de la ligne caractéristique est le risque systématique du titre, ou bêta, qui mesure la variabilité corrélée du prix de l'actif spécifique par rapport à celui du marché dans son ensemble.
Ce que la ligne caractéristique montre
La ligne caractéristique présente une représentation visuelle de la performance d'un titre spécifique ou d'un autre actif par rapport à la performance du marché dans son ensemble. Le rendement et le risque corrélé d'un actif spécifique, par rapport au marché en général, sont représentés à la fois par la pente de la ligne caractéristique et son écart type.
Comment fonctionne une ligne caractéristique
La ligne caractéristique fait partie d'un ensemble plus large d'outils d'évaluation de la sécurité et de la performance du marché appelé Modern Portfolio Theory (MPT). Outre la régression linéaire, d'autres qualités d'un titre ou du marché en général peuvent être représentées et régressées pour aider un investisseur à mesurer le risque et à prendre des décisions.
Autres outils MPT
La ligne du marché de la sécurité (LMS), la ligne du marché des capitaux (CML), la ligne de répartition du capital (CAL) et le modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM) sont d'autres outils d'analyse de la famille Modern Portfolio Theory. Le calcul de la ligne caractéristique permet de représenter graphiquement le modèle CAPM. Tous ces systèmes utilisent diverses constructions de risque, de rendement excessif, de performance globale du marché, de bêta de sécurité et de performance de sécurité individuelle pour évaluer le compromis risque / rendement et éclairer les décisions d'investissement.
Selon MPT et le CAPM, les taux de rendement devraient augmenter par rapport au degré de risque d'un actif. Lorsque le risque augmente, les rendements augmentent également. On dit donc que les taux de rendement dépendent du risque et que le risque peut être mesuré en termes de variabilité des rendements. Des rendements plus élevés que le taux d’intérêt sans risque plus un niveau supplémentaire de compensation pour assumer un risque plus élevé sont dits anormaux. Cependant, les actifs présentent souvent des rendements anormaux. Ceux qui présentent des rendements anormalement élevés sont dits sous-évalués, tandis que ceux dont les rendements sont anormalement bas sont dits surévalués.
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