Lockdown
Un lockdown, également appelé lock-up, est une période au cours de laquelle les détenteurs d'actions de la société ne peuvent vendre leurs actions.
Les restrictions de verrouillage sont généralement mises en place en prévision du premier appel public à l'épargne d'une entreprise. Ils affectent généralement les initiés de la société tels que les fondateurs, les dirigeants et les premiers investisseurs.
Points clés à retenir
- Un lockdown est une période au cours de laquelle les détenteurs d'actions de la société ne sont pas autorisés à vendre leurs actions.
- Les périodes de verrouillage durent généralement 90 ou 180 jours. Bien qu'ils ne soient pas obligatoires, ils sont souvent demandés par les souscripteurs des introductions en bourse.
- Des périodes de verrouillage sont mises en place pour protéger les entreprises contre les pressions excessives à la vente suite à leur introduction en bourse.
- La période suivant l'expiration du lockdown peut être volatile, les anciens investisseurs cédant des actions et les nouveaux investisseurs prenant leur place.
Comment fonctionnent les lockdowns
Les périodes de verrouillage sont une partie importante du processus d'introduction en bourse. Les initiés de la société sont souvent impatients de vendre leurs actions à la suite d’une introduction en bourse pour retirer leur investissement. Cependant, une pression de vente trop importante pourrait effrayer les nouveaux investisseurs qui pourraient l'interpréter comme un manque de confiance dans les perspectives d'avenir de la société.
Les périodes de verrouillage sont une solution de compromis qui oblige les initiés à attendre, généralement pendant 90 ou 180 jours, avant de vendre leurs actions. Bien que la loi ne l’impose pas, les périodes de verrouillage sont fréquemment demandées par les souscripteurs qui souhaitent garantir le succès de l’introduction en bourse.
Les souscripteurs insistant souvent sur le respect d'une période de verrouillage, les investisseurs doivent comprendre que le manque de vente d'initiés au cours de la période de verrouillage ne signifie pas nécessairement qu'ils ont confiance en l'avenir de la société. Ils peuvent souhaiter vendre mais sont temporairement empêchés de le faire.
La fin de la période de blocage peut être une période turbulente pour les investisseurs, car elle est souvent associée à une augmentation du volume des transactions. Les initiés qui sont enfin libres de vendre leurs actions peuvent le faire, ce qui exerce une pression à la baisse sur le cours de leurs actions.
Dans le même temps, les nouveaux investisseurs qui ont confiance dans les perspectives de la société pourraient saisir cette occasion pour acheter des actions à des prix relativement bas. Pour certains investisseurs, tels que les fonds de pension et d’autres acheteurs institutionnels, cette augmentation de la liquidité peut rendre la société plus attrayante.
Exemple concret de verrouillage
Un exemple notable de période de blocage est celui de Facebook (FB), qui a achevé son introduction en bourse en mai 2012 au prix de 38 dollars par action. L'introduction en bourse de Facebook comprenait une période de verrouillage de 180 jours qui s'est terminée en novembre 2012.
Les actions de la société ont chuté sous la barre des 20 dollars par action peu après son introduction en bourse, mais ont dépassé son prix d'offre de 38 dollars dans les mois suivant l'expiration de sa période de blocage. Le prix de l'action a ensuite augmenté régulièrement au cours des années suivantes pour atteindre 190 $ par action en septembre 2019.
Bien que de nombreux initiés aient vendu des actions sur Facebook après la fin de la période de verrouillage, de nouveaux investisseurs particuliers et institutionnels ont rapidement pris leur place. En décembre 2013, Standard & Poor's (S & P) a annoncé que Facebook serait inclus dans l'indice S & P 500. Cette annonce a également soutenu la hausse continue du cours de son action en rendant les actions accessibles aux fonds négociés en bourse (FNB) et à d’autres véhicules de placement liés à l’indice S & P 500.
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