Récépissé de dépôt chinois (CDR)
Un récépissé de dépôt chinois (CDR) est un type de récépissé de dépôt négocié sur une bourse de valeurs chinoise. En d'autres termes, il fait référence aux actions de sociétés non chinoises qui négocient en Chine de la même manière que les certificats de dépôt américains (ADR) autorisent les actions de sociétés non américaines à se négocier sur des bourses américaines.
Un récépissé de dépôt est un certificat délivré par une banque qui représente des actions dans des sociétés étrangères. Par conséquent, un CDR est un certificat émis par une banque dépositaire qui représente un pool de capitaux propres étrangers négociés sur des bourses chinoises.
Comprendre les récépissés de dépôt chinois
Les reçus de dépositaire proviennent des États-Unis dans les années 20. Dans un système de certificats de dépôt, une partie des actions d’une société est transférée à une banque dépositaire, qui joue le rôle de courtier en intermédiaire, qui les vend ensuite en bourse hors du pays. Bien que les certificats de dépôt ne soient pas techniquement des actions, ils permettent aux investisseurs de détenir des actions cotées ailleurs par l'intermédiaire de la banque dépositaire.
Les régulateurs chinois ont modélisé les CDR à partir des certificats de dépôt américains cotés aux États-Unis afin que les actions étrangères puissent être négociées sur le marché continental chinois. L'objectif des émissions de CDR est d'attirer des capitaux sur le marché chinois afin de stimuler l'économie, les géants de la technologie chinois ayant traditionnellement choisi de s'inscrire en dehors de leur marché d'origine. L’émission de CDR permet aux investisseurs privés et institutionnels chinois de détenir des actions de sociétés étrangères.
Un grand nombre de sociétés de technologie chinoises se sont déjà inscrites à l'étranger pour éviter les obstacles juridiques et techniques aux introductions en bourse qu'elles rencontreraient sur le continent, ainsi que pour avoir accès aux investisseurs internationaux et aux marchés obligataires. Les restrictions relatives aux introductions en bourse incluent celles relatives aux droits de vote pondérés et les exigences obligatoires relatives à la rentabilité des demandeurs. En outre, les grandes entreprises chinoises sont souvent constituées dans des pays tels que les îles Caïmanes pour contourner les obligations de la Chine en matière de valeurs mobilières et accéder aux marchés des capitaux étrangers.
Points clés à retenir
- Un récépissé de dépôt chinois (CDR) est un type de récépissé de dépôt négocié sur une bourse de valeurs chinoise.
- L'objectif des émissions de CDR est d'attirer des capitaux sur le marché chinois afin de stimuler l'économie, les géants de la technologie chinois ayant traditionnellement choisi de s'inscrire en dehors de leur marché d'origine.
- Les régulateurs chinois ont modélisé les CDR à partir des certificats de dépôt américains cotés aux États-Unis afin que les actions étrangères puissent être négociées sur le marché continental chinois.
Les avantages des CDR
Les CDR permettent aux investisseurs nationaux d'investir dans des sociétés chinoises cotées à l'étranger. La Chine a lancé certaines des entreprises technologiques à la croissance la plus rapide au monde; Cependant, les investisseurs chinois ont été incapables de partager les gains. En outre, le pays manque la croissance future de ces actions lorsqu’elles sont cotées en devises. Les CDR offrent donc un moyen de ramener cette croissance en Chine. En fait, l’ampleur potentielle d’un marché de la CDR pourrait dépasser un billion de dollars.
Un problème majeur pour les entreprises de technologie chinois et les investisseurs est la réglementation gouvernementale qui limite sévèrement la propriété étrangère de sociétés locales et le contrôle des capitaux qui interdit aux citoyens chinois d’acquérir des actifs étrangers. Bien qu'elles ciblent les marchés locaux, les entreprises de technologie chinoises sont souvent enregistrées en tant que WFOE (entreprises à capitaux entièrement étrangers) en Chine. Cette structure leur permet d’avoir accès aux capitaux étrangers, ce qui est nécessaire pour financer leur croissance nationale continue et pour réaliser des investissements massifs en recherche et développement. Les entreprises de technologie exercent leurs activités en Chine par l’intermédiaire de filiales locales, qui sont liées à leurs propriétaires par le biais d’un ensemble complexe de contrats juridiques. Un rapport récent de Reuters a indiqué qu'Alibaba (NASDAQ: BABA) pourrait être intéressé par la publication de CDR d'un montant de 1, 58 milliard de dollars dans un avenir proche.
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