Stocks de valeur ou de croissance: quels sont les meilleurs?

Les actions de croissance sont considérées comme des actions susceptibles de surperformer le marché global avec le temps en raison de leur potentiel futur, tandis que les actions de valeur sont classées comme des actions se négociant actuellement en dessous de leur valeur réelle et générant ainsi un rendement supérieur. Quelle catégorie est la meilleure? La performance historique comparée de ces deux sous-secteurs donne des résultats surprenants.

Points clés à retenir

• Les actions de croissance devraient surperformer le marché global avec le temps en raison de leur potentiel futur.
• Les actions de valeur peuvent se négocier en deçà de leur valeur réelle et offriront donc théoriquement un rendement supérieur.
• La question de savoir si une stratégie d’investissement en actions de croissance ou de valeur est meilleure doit être évaluée en fonction de l’horizon temporel d’un investisseur individuel et du degré de volatilité, et donc du risque, qu’il peut supporter.

Actions de croissance et actions de valeur

Le concept d'un stock de croissance par rapport à un stock considéré comme sous-évalué provient généralement d'une analyse fondamentale des stocks. Les analystes considèrent que les actions de croissance ont le potentiel de surperformer soit l’ensemble des marchés, soit un sous-segment spécifique de ces derniers pendant un certain temps. Les actions de croissance se trouvent dans les secteurs des petites, moyennes et grandes capitalisations et ne peuvent conserver ce statut que lorsque les analystes auront le sentiment qu’elles ont atteint leur plein potentiel. Les entreprises en croissance ont de bonnes chances d’être considérablement développées au cours des prochaines années, soit parce qu’elles ont un produit ou une gamme de produits qui devrait bien se vendre, soit parce qu’elles semblent mieux gérées que bon nombre de leurs concurrents et sont donc plus performantes. prévu de prendre l'avantage sur leur marché.

Les actions de valeur sont généralement des sociétés plus grandes et mieux établies qui négocient à un prix inférieur au prix estimé par l'action, selon le ratio financier ou l'indice de référence auquel il est comparé. Par exemple, la valeur comptable des actions d'une société peut être de 25 dollars par action, en fonction du nombre d'actions en circulation divisé par la capitalisation de la société. Par conséquent, s’il se négocie à 20 dollars l’action pour le moment, de nombreux analystes considèrent alors que c’est un bon jeu de valeur.

Les stocks peuvent être sous-évalués pour de nombreuses raisons. Dans certains cas, la perception du public fera baisser le prix, par exemple si un acteur majeur de l'entreprise est pris dans un scandale personnel ou si l'entreprise est surprise à faire quelque chose qui est contraire à l'éthique. Mais si les états financiers de la société sont encore relativement solides, les chercheurs de valeur peuvent considérer cela comme un point d'entrée idéal, car ils pensent qu'ils vont bientôt oublier tout ce qui s'est passé et que le prix atteindra ce qu'il devrait être. Les actions de valeur se négocient généralement à un prix inférieur aux ratios cours / bénéfices, valeur comptable ou flux de trésorerie. (Voir aussi: Value Investing: Introduction .)

Bien sûr, aucune des perspectives n’est toujours correcte, et certaines actions peuvent être classées comme un mélange de ces deux catégories, où elles sont considérées comme étant sous-évaluées mais présentant également un potentiel supplémentaire. Morningstar Inc. classe donc tous les actions et les fonds d’actions qu’elle classe dans une catégorie de croissance, de valeur ou mixte.

Ce qui est mieux?

Lorsqu'il s'agit de comparer les performances historiques des deux sous-secteurs respectifs des actions, tout résultat visible doit être évalué en termes d'horizon temporel et de montant de la volatilité, et donc du risque qui a été supporté pour les atteindre. Théoriquement, on considère au moins théoriquement que les actions de valeur ont un niveau de risque et de volatilité moindre, car elles se trouvent généralement dans des entreprises plus grandes et mieux établies. Et même s'ils ne reviennent pas au prix cible prédit par les analystes ou l'investisseur, ils peuvent tout de même offrir une certaine croissance du capital, et ces actions rapportent également souvent des dividendes. (En savoir plus sur: Le manuel de l'investisseur valeur .)

Pendant ce temps, les actions de croissance s'abstiendront généralement de verser des dividendes et réinvestiraient plutôt les bénéfices non distribués dans la société pour se développer. La probabilité de perte pour les investisseurs en titres de croissance peut également être plus grande, en particulier si la société est incapable de suivre les prévisions de croissance. Par exemple, une société proposant un nouveau produit très prisé peut en effet voir son cours chuter si le produit est un raté ou s'il présente des défauts de conception qui l’empêchent de fonctionner correctement. Les actions de croissance présentent généralement le meilleur potentiel de rendement, ainsi que de risque, pour les investisseurs.

Performance historique

Bien que le paragraphe ci-dessus donne à penser que les valeurs de croissance afficheraient les meilleurs chiffres sur de plus longues périodes, l’inverse est en réalité vrai. L'analyste de recherche John Dowdee a publié un rapport sur le site Web Seeking Alpha dans lequel il répartissait les actions en six catégories reflétant à la fois le risque et les rendements des actions de croissance et de valorisation dans les secteurs des petites, moyennes et grandes capitalisations, respectivement. L’étude révèle que, de juillet 2000 à 2013, année de la réalisation de l’étude, les actions de valeur ont surperformé les actions de croissance ajustées du risque pour les trois niveaux de capitalisation, alors qu’elles étaient nettement plus volatiles que leurs homologues de croissance. Toutefois, cela n’a pas été le cas pour des périodes plus courtes. De 2007 à 2013, les actions de croissance ont affiché des rendements plus élevés dans chaque classe de capitalisation. L’auteur a finalement été contraint de conclure que l’étude n’apportait pas de véritable réponse à la question de savoir si un type d’actions était réellement supérieur à l’autre sur une base ajustée pour le risque. Il a déclaré que le gagnant de chaque scénario était déterminé par la période au cours de laquelle ils avaient eu lieu. (En savoir plus sur: Les actions à croissance régulière gagnent la course .)

Cependant, Craig Israelsen a publié une étude différente dans le magazine Financial Planning en 2015, qui montrait la performance des actions de croissance et de valeur dans les trois tailles de cap sur une période de 25 ans allant du début de 1990 à la fin de 2014. Les rendements de ce graphique montrent que les actions de grande capitalisation ont procuré un rendement annuel moyen supérieur d’environ trois quarts de pourcentage à celui des actions de croissance à forte capitalisation. La différence était encore plus grande pour les actions à moyenne et à petite capitalisation, en fonction de la performance de leurs indices de référence respectifs, les secteurs de la valeur sortant à nouveau des gagnants. Mais l’étude a également montré que, sur chaque période glissante de cinq ans, la croissance et la valeur des grandes capitalisations étaient partagées presque également en termes de rendements supérieurs. La valeur des petites capitalisations a battu son homologue de la croissance environ trois quarts du temps au cours de ces périodes, mais lorsque la croissance prévalait, la différence entre les deux était souvent beaucoup plus grande que lorsque la valeur avait été gagnée. Cependant, la valeur des petites capitalisations a battu la croissance près de 90% du temps sur des périodes glissantes de 10 ans, et la valeur des capitalisations moyennes a également battu son homologue de la croissance.

Le résultat final

La décision d’investir dans des actions de croissance par rapport à de valeur est finalement laissée à la préférence de chaque investisseur, ainsi qu’à sa tolérance au risque, ses objectifs d’investissement et son horizon temporel. Il convient de noter que sur des périodes plus courtes, la performance de la croissance ou de la valeur dépendra également en grande partie du point du cycle sur lequel se trouve le marché. Par exemple, les actions de valeur ont tendance à surperformer pendant les baisses et la récession économique, tandis que les actions de croissance ont tendance à exceller pendant les marchés haussiers ou les périodes d’expansion économique. Ce facteur devrait donc être pris en compte par les investisseurs à court terme ou ceux qui cherchent à chronométrer les marchés.