Index CMBX
Que sont les indices CMBX?Les indices CMBX sont un groupe d’indices qui suivent le marché des titres adossés à des créances hypothécaires commerciales (CMBS). Les indices représentent 25 tranches de CMBS, chacune avec une cote de crédit différente. Ces indices permettent aux investisseurs d'évaluer le marché et de prendre des positions longues ou courtes via des contrats d'échange sur risque de crédit (credit default swaps), qui établissent des écarts de taux d'intérêt spécifiques pour chaque classe de risque. La tarification est basée sur les écarts eux-mêmes plutôt que sur un mécanisme de tarification.
L'introduction d'indices tels que le CMBX a entraîné une croissance massive du marché des financements structurés, qui comprend les swaps sur défaillance, les titres adossés à des créances hypothécaires commerciales, les titres de créance garantis et d'autres titres garantis.
Comprendre les index CMBX
Les indices sont reconstitués tous les six mois afin d’apporter de nouveaux titres et reflètent ainsi en permanence l’état actuel du marché des CMBS. Le trading quotidien implique des règlements en espèces entre les deux parties pour toute transaction.
Ce processus de règlement "au fur et à mesure" considère trois événements dans les titres sous-jacents comme des "événements de crédit": les dépréciations de principal, les déficits de principal (défaut de paiement sur une hypothèque sous-jacente) et les déficits d’intérêts (lorsque les flux de trésorerie actuels paient moins que le CMBX). coupon).
Considérations particulières
Les transactions dans les tranches de CMBX se font de gré à gré et la liquidité est fournie par un consortium de grandes banques d’investissement. Bien que l'investisseur moyen ne puisse pas participer directement aux indices CMBX, il peut visualiser les écarts actuels pour une classe de risque donnée afin d'évaluer la façon dont le marché digère les conditions actuelles du marché, ce qui en fait un outil de recherche potentiellement précieux.
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