Note du Trésor

Qu'est-ce qu'une note du Trésor?

Un billet de trésorerie est un titre de créance gouvernemental américain négociable avec un taux d'intérêt fixe et une échéance comprise entre un et dix ans. Les bons du Trésor sont disponibles auprès du gouvernement avec une offre concurrentielle ou non concurrentielle.

Avec une offre concurrentielle, les investisseurs spécifient le rendement qu'ils souhaitent, au risque que leur offre ne soit pas approuvée. dans le cas d'une offre non concurrentielle, les investisseurs acceptent le rendement déterminé aux enchères.

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Note du Trésor

Comprendre les billets de trésorerie

Les bons du Trésor sont des investissements extrêmement populaires, car il existe un grand marché secondaire qui ajoute à leurs liquidités. Les paiements d'intérêts sur les billets sont effectués tous les six mois jusqu'à l'échéance. Le revenu des paiements d’intérêts n’est pas imposable au niveau des municipalités et des États, mais est imposé par le gouvernement fédéral, à l’instar du bon du Trésor.

La seule différence entre un billet du Trésor et une obligation est la durée de l’échéance. L'échéance d'une obligation du Trésor peut durer de 10 à 30 ans, faisant de celle-ci le titre à revenu fixe souverain le plus ancien.

Plus l'échéance est longue, plus le risque de taux d'intérêt pour le billet est élevé.

Considérations particulières

Risque de taux d'intérêt

Plus l'échéance est longue, plus l'exposition du billet ou de l'obligation au risque de taux d'intérêt est élevée. Outre la solidité du crédit, la valeur d'un billet ou d'une obligation est déterminée par sa sensibilité aux variations des taux d'intérêt. Le plus souvent, une variation des taux se produit au niveau absolu sous le contrôle d'une banque centrale ou sous la forme d'une courbe de rendement.

Durée

Un bon exemple de changement absolu des taux d'intérêt a été obtenu en décembre 2015, lorsque la Réserve fédérale (Fed) a relevé la fourchette de taux des fonds fédéraux de 25 points de base, de 0, 25 à 0, 50%. Cette augmentation des taux d'intérêt de référence a eu pour effet de réduire le prix de tous les billets et obligations du Trésor américain en circulation.

En outre, ces instruments à revenu fixe présentent des niveaux de sensibilité différents aux variations de taux, ce qui signifie que la chute des prix a eu lieu à des degrés divers. Cette sensibilité aux variations de taux est mesurée en durée et exprimée en années. Les facteurs utilisés pour calculer la duration comprennent les caractéristiques coupon, rendement, valeur actuelle, échéance finale et call.

Points clés à retenir

• Un bon du Trésor est un titre de créance de l'État américain assorti d'un taux d'intérêt fixe et d'une échéance allant de un à dix ans.
• Les bons du Trésor sont disponibles via des offres concurrentielles, dans lesquelles un investisseur spécifie le rendement, ou des offres non concurrentielles, dans lesquelles l'investisseur accepte le rendement déterminé.
• Un bon du Trésor est semblable à un bon du Trésor, sauf que les deux ont des échéances différentes.

Changements dans la courbe de rendement

Outre le taux d'intérêt de référence, des éléments tels que la modification des attentes des investisseurs entraînent des modifications de la courbe de rendement, appelées risque de courbe de rendement. Ce risque est associé à une accentuation ou à un aplatissement de la courbe des rendements, résultant de la modification des rendements entre obligations similaires ayant des échéances différentes. Par exemple, dans le cas d’une courbe d’accélération, l’écart entre les taux d’intérêt à court et à long terme s’élargit.

Ainsi, le prix des billets à long terme diminue par rapport aux billets à court terme. L'inverse se produit dans le cas d'une courbe de rendement aplatie. L'écart se réduit et le prix des billets à court terme diminue par rapport aux billets à long terme.

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Termes connexes

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