Commodities Trading: Un aperçu

Les produits de base, qu’ils soient liés aux aliments, à l’énergie ou aux métaux, jouent un rôle important dans la vie quotidienne. Toute personne qui conduit une voiture peut être sérieusement touchée par la hausse des prix du pétrole brut. L'impact d'une sécheresse sur l'offre de soja peut influer sur la composition de votre prochain repas. De même, les produits de base peuvent constituer un moyen important de diversifier un portefeuille au-delà des titres traditionnels - à long terme ou comme lieu de stockage pour placer des liquidités sur des marchés boursiers exceptionnellement volatils ou baissiers, les produits de base s'opposant traditionnellement aux actions.

Auparavant, l'investisseur moyen n'allouait pas ses produits aux produits de base, ce qui nécessitait un investissement considérable en temps, en argent et en compétences. Aujourd'hui, il existe plusieurs itinéraires vers les marchés des produits de base, dont certains facilitent la participation de ceux qui ne sont même pas des commerçants professionnels.

Une histoire du trading de matières premières

Le commerce des produits de base est un vieux métier, qui remonte au-delà de la négociation d'actions et d'obligations. Les civilisations anciennes ont échangé un large éventail de produits de base, des coquillages aux épices. Le négoce de matières premières était une activité essentielle. La puissance des empires peut être considérée comme quelque peu proportionnelle à leur capacité à créer et à gérer des systèmes commerciaux complexes et à faciliter les échanges de produits de base, servant de moteur au commerce, au développement économique et à la fiscalité des trésors d'un royaume. Bien que la plupart des directeurs soient des personnes qui ont en réalité créé ou utilisé les biens matériels, il y avait sans doute des spéculateurs désireux de parier un ou deux drachmes sur la prochaine récolte de blé, par exemple.

Les produits de base peuvent constituer un moyen important de diversifier un portefeuille au-delà des titres traditionnels - à long terme ou comme lieu de stockage pour placer des liquidités sur des marchés boursiers exceptionnellement volatils ou baissiers, les produits de base s'éloignant traditionnellement des actions.

Bourses de matières premières

Il existe encore une multitude de bourses de produits de base dans le monde, même si beaucoup ont fusionné ou ont cessé leurs activités au fil des ans. La plupart transportent quelques produits différents, bien que certains se spécialisent dans un seul groupe. Par exemple, le London Metal Exchange ne vend que des produits métalliques, comme son nom l’indique.

Aux États-Unis, les échanges les plus populaires sont ceux du groupe CME, formé après la fusion du Chicago Mercantile Exchange et du Chicago Board of Trade en 2006 (le New York Mercantile Exchange fait partie de ses activités), le Intercontinental Exchange à Atlanta et le Chambre de commerce de Kansas City.

Le négoce de matières premières dans les bourses peut nécessiter des accords standard afin que les transactions puissent être exécutées en toute confiance sans inspection visuelle. Par exemple, vous ne voulez pas acheter 100 unités de bétail uniquement pour découvrir que le bétail est malade ou pour découvrir que le sucre acheté est de qualité inférieure ou inacceptable.

Caractéristiques du marché des matières premières

Les principes économiques fondamentaux de l'offre et de la demande régissent généralement les marchés des produits de base: une offre insuffisante entraîne une hausse de la demande, qui correspond à des prix plus élevés, et inversement. Des perturbations majeures de l'offre, telles qu'une alerte sanitaire généralisée chez les bovins, pourraient conduire à un pic de la demande généralement stable et prévisible de bétail. Du côté de la demande, le développement économique mondial et les progrès technologiques ont souvent un effet moins dramatique mais important sur les prix. Exemple: l’émergence de la Chine et de l’Inde en tant qu’importants fabricants dans le secteur de la fabrication a contribué à la diminution de la disponibilité des métaux industriels, tels que l’acier, pour le reste du monde.

Types de produits d'investissement

Aujourd’hui, les produits échangeables appartiennent aux quatre catégories suivantes:

• Métaux (tels que l'or, l'argent, le platine et le cuivre)
• Énergie (comme le pétrole brut, le mazout, le gaz naturel et l'essence)
• Bétail et viande (y compris les porcs maigres, le ventre de porc, le bétail vivant et le bétail d'engraissement)
• Agricole (y compris maïs, soja, blé, riz, cacao, café, coton et sucre)

Les marchés boursiers volatils ou baissiers ont généralement peur des investisseurs qui transfèrent de l’argent à des métaux précieux tels que l’or, qui a toujours été considéré comme un métal fiable et fiable, d’une valeur transportable. Les métaux précieux peuvent également être utilisés pour se protéger contre une inflation élevée ou des périodes de dévaluation monétaire.

Les jeux d’énergie sont également courants pour les produits de base. Les évolutions économiques mondiales et la réduction de la production de pétrole des puits du monde entier peuvent entraîner une flambée des prix du pétrole, les investisseurs pesant et évaluant des approvisionnements en pétrole limités face à une demande énergétique croissante. Les ralentissements économiques, les changements de production de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) et les avancées technologiques émergentes (telles que l'éolien, le solaire et les biocarburants) visant à remplacer (ou à compléter) le pétrole brut en tant que fournisseur d'énergie devraient également être pris en compte.

Les céréales et autres produits agricoles constituent un marché commercial très actif. Ils peuvent être extrêmement volatils pendant les mois d’été ou les périodes de transitions météorologiques. La croissance démographique, combinée à une offre agricole limitée, peut offrir des opportunités pour faire face à la hausse des prix agricoles.

Utiliser les contrats à terme pour investir dans les produits de base

Les contrats à terme standardisés constituent un moyen populaire d’investir dans des produits de base, c’est-à-dire un contrat d’achat ou de vente d’une quantité spécifique d’un produit de base à un prix fixé ultérieurement. Les contrats à terme sont disponibles sur toutes les catégories de produits.

Deux types d’investisseurs participent aux marchés à terme:

• utilisateurs commerciaux ou institutionnels des produits
• spéculateurs

Qui utilise les contrats à terme

Les fabricants et les fournisseurs de services utilisent les contrats à terme dans le cadre de leur processus de budgétisation pour normaliser les dépenses et réduire les maux de tête liés aux flux de trésorerie. Ces opérateurs en couverture peuvent utiliser les marchés des matières premières pour prendre une position qui réduira le risque de perte financière en raison d’une variation de prix. Le secteur du transport aérien est l'exemple d'une grande industrie qui doit assurer des quantités massives de carburant à des prix stables pour des raisons de planification. A cause de ce besoin, les compagnies aériennes se couvrent. Par le biais de contrats à terme, les compagnies aériennes achètent du carburant à taux fixes (pendant un certain temps) afin d’éviter la volatilité du marché du pétrole brut et de l’essence, ce qui rendrait leurs états financiers plus volatils et plus risqués pour les investisseurs.

Les coopératives agricoles utilisent également des contrats à terme. Sans contrats à terme et sans couverture, la volatilité des produits de base pourrait entraîner des faillites pour les entreprises qui exigent une prévisibilité relative dans la gestion de leurs dépenses.

Le deuxième groupe est composé de spéculateurs qui espèrent tirer profit des variations du prix du contrat à terme. Les spéculateurs clôturent généralement leurs positions avant la date prévue du contrat et ne prennent jamais livraison réelle de la marchandise (par exemple, céréales, huile, etc.) elle-même.

Exigences pour le commerce à terme

Pour investir dans un contrat à terme sur marchandises, vous devrez ouvrir un compte de courtage si vous ne disposez pas d'un courtier qui négocie également des contrats à terme. Les investisseurs sont également tenus de remplir un formulaire reconnaissant qu'ils comprennent les risques associés aux transactions à terme.

Chaque contrat de marchandise nécessite un dépôt minimum différent (en fonction du courtier) et la valeur de votre compte augmentera ou diminuera avec la valeur du contrat. Si la valeur du contrat diminue, vous serez sujet à un appel de marge et devrez placer plus d’argent sur votre compte pour que le poste reste ouvert. En raison de l’énorme effet de levier, les faibles variations de prix peuvent entraîner des pertes ou des rendements importants, et un compte à terme peut être effacé ou doublé en quelques minutes.

Les avantages du futur

• C'est un pur jeu sur la marchandise sous-jacente
• L'effet de levier permet de gros profits si vous êtes du bon côté du métier
• Les comptes de dépôt minimum contrôlent les contrats complets que vous n'auriez normalement pas les moyens d'acheter
• Vous pouvez aller long ou court facilement

Les inconvénients de l'avenir

• Les marchés à terme peuvent être très volatiles et les investissements directs peuvent être très risqués, en particulier pour les investisseurs inexpérimentés.
• L'effet de levier amplifie les gains et les pertes
• Une transaction peut vous être défavorable rapidement et vous risquez de perdre votre dépôt initial (et plus encore) avant de pouvoir fermer votre position.

La plupart des contrats à terme auront également des options qui leur sont associées. L'achat d'options sur des contrats à terme équivaut à placer un dépôt sur quelque chose au lieu de l'acheter directement. vous avez le droit, mais pas l'obligation, de donner suite à la transaction. Par conséquent, si le prix du contrat n'évolue pas dans la direction que vous aviez prévue, vous avez limité votre perte au coût de l'option.

Utiliser les options pour investir dans les matières premières

De nombreux investisseurs utilisent des actions de sociétés dans des industries liées à un produit de base d'une manière ou d'une autre. Par exemple, ceux qui souhaitent jouer un rôle dans le pétrole pourraient investir dans des foreurs, des raffineries, des compagnies de pétroliers ou des compagnies pétrolières diversifiées. Ceux qui sont piqués par le virus de l’or peuvent acheter des sociétés minières, des fonderies, des raffineries ou, généralement, toute entreprise de traitement de lingots.

Les actions seraient moins sujettes aux fluctuations de prix volatiles que les futures. De plus, les actions sont faciles à acheter, à conserver, à échanger et à suivre, et il est possible de limiter les investissements à un secteur particulier. Bien sûr, les investisseurs doivent faire des recherches pour s’assurer qu’une entreprise en particulier est à la fois un bon investissement et un produit de base.

Les stock-options, qui nécessitent un investissement inférieur à celui d'achat direct, constituent un autre moyen d'investir dans les produits de base. Bien que le risque soit limité au coût de l'option, il est typique que le mouvement des prix ne reflète pas directement l'action sous-jacente.

Avantages des options d'achat d'actions

• Les investisseurs ont généralement déjà un compte de courtage, ce qui facilite les échanges.
• L'information publique sur la situation financière d'une entreprise est facilement disponible
• Les stocks sont souvent très liquides

Inconvénients des options d'achat d'actions

• Un stock n'est pas un pur jeu sur les prix des matières premières
• Son prix peut être influencé par des facteurs spécifiques à la société ainsi que par les conditions du marché

Utilisation de FNB et de billets pour investir dans des matières premières

Les fonds négociés en bourse (FNB) et les billets négociés en bourse (FNB), qui se négocient comme des actions, permettent aux investisseurs de participer aux fluctuations des prix des produits de base sans investir directement dans des contrats à terme.

Les FNB de produits de base suivent généralement le prix d’un produit de base ou d’un groupe de produits de base qui composent un indice en utilisant des contrats à terme standardisés, bien que quelques investisseurs soutiennent le FNB avec le produit de base effectivement stocké. En 2011, la société de gestion d'investissement A & M de l'Université du Texas, qui gère 21 milliards de dollars de fonds de dotation et d'actifs connexes, a placé 5% de son portefeuille dans des lingots d'or réels, placés dans un coffre-fort à New York. .

Les ETN sont des dettes non garanties conçues pour imiter la fluctuation des prix d'une marchandise ou d'un indice de marchandise particulière et sont garantis par l'émetteur. Un compte de courtage spécial n'est pas requis pour investir dans des ETF ou des ETN.

BAL: ETN à rendement total du sous-index de coton iPath Bloomberg; CAFE: iPath Pure Beta Coffee ETN; NIB: ETN de rendement total du sous-index iPath Bloomberg Cocoa

Avantages des ETF et ETN

• Il n'y a pas de frais de gestion ou de rachat à craindre car ils se négocient comme des actions.
• Ils fournissent un moyen facile de participer à la fluctuation des prix d'un produit ou d'un panier de produits.

Inconvénients des ETF et ETN

• Un grand mouvement dans la marchandise peut ne pas être reflété point par point par le ETF ou l'ETN sous-jacent.
• Tous les produits ne sont pas associés à un ETF ou à un ETN.
• Les ETN comportent un risque de crédit associé à l'émetteur.

MAÏS: Fonds de maïs Teucrium; SOYB: Fonds de soja Teucrium; WEAT: Fonds de blé Teucrium

Utilisation de fonds communs de placement et de fonds indiciels pour investir dans des produits de base

Bien que les fonds communs de placement ne puissent pas investir directement dans des produits de base, ils peuvent investir dans des actions de sociétés impliquées dans des industries liées aux produits de base, telles que l’énergie, l’agriculture ou les industries extractives. Tout comme les actions dans lesquelles ils investissent, les actions du fonds peuvent être affectées par des facteurs autres que les prix des produits de base, notamment les fluctuations des marchés boursiers et les risques propres à une société.

Un petit nombre de fonds communs de placement à indice de matières premières investissent dans des contrats à terme standardisés et des investissements dérivés liés à des matières premières, offrant ainsi une exposition plus directe au prix des matières premières.

Avantages des fonds communs de placement

• Gestion de fonds professionnelle
• Diversification
• Liquidité

Inconvénients des fonds communs de produits de base

• Les frais de gestion peuvent être élevés, et certains fonds peuvent être assortis de frais de vente.
• Ils ne constituent pas un pur jeu de prix des matières premières, car la plupart des fonds communs de placement en matières premières investissent dans des actions.

Utilisation de pools de matières premières et de contrats à terme gérés

Un opérateur de pool de matières premières (CPO) est une personne ou une société en commandite qui collecte de l’argent auprès des investisseurs, le regroupe dans un pool et l’investit dans des contrats à terme et des options. Les CPO doivent fournir un document d’information sur les risques aux investisseurs et distribuer des relevés de compte périodiques ainsi que des rapports financiers annuels. Ils sont également tenus de conserver des registres stricts de tous les investisseurs, transactions et pools qu’ils peuvent gérer.

Les CPO emploieront un conseiller en trading de matières premières (CTA) pour les informer des décisions de trading pour le pool. Les CTA doivent être inscrits auprès de la CFTC et doivent se soumettre à une vérification des antécédents du FBI avant de pouvoir fournir des conseils en investissement. Ils disposent généralement d’un système d’échange de contrats à terme standardisés et l’utilisent pour conseiller les opérations sur des groupes de produits de base.

Avantages des CTA

• Ils peuvent fournir des conseils professionnels.
• Une structure en pool fournit plus d'argent pour un gestionnaire à investir.
• Les fonds fermés exigent que tous les investisseurs investissent le même montant.

Inconvénients des CTA

• Il peut être difficile d’évaluer les performances passées et vous pouvez regarder le rendement ajusté au risque de la CTA provenant de placements antérieurs.
• Les investisseurs sont également invités à lire les documents de divulgation du CTA et à comprendre le programme de négociation, ce qui pourrait entraîner des retraits.

Le résultat final

Il existe une variété d’investissements en matières premières pour les traders débutants et expérimentés. Bien que les contrats à terme sur marchandises constituent le moyen le plus direct de participer aux fluctuations des prix, d’autres types d’investissements présentant des risques et des profils de placement variés offrent également des possibilités suffisantes d’exposition aux matières premières. Les produits de base peuvent rapidement devenir des propositions d'investissement risquées, car ils peuvent être affectés par des incertitudes difficiles, voire impossibles à prévoir, telles que les conditions météorologiques inhabituelles, les épidémies et les catastrophes, qu'elles soient naturelles ou causées par l'homme.