L'analyse commune des états financiers

Un état financier de taille commune affiche les éléments de campagne sous forme de pourcentage d'un chiffre sélectionné ou commun. La création d'états financiers de taille commune facilite l'analyse d'une entreprise dans le temps et sa comparaison avec ses pairs. L'utilisation d'états financiers de taille commune aide les investisseurs à identifier les tendances qu'un état financier brut peut ne pas révéler.

Les trois états financiers principaux peuvent être mis dans un format de taille commune. Les états financiers exprimés en dollars peuvent facilement être convertis en états de taille commune à l'aide d'un tableur ou obtenus à partir de ressources en ligne telles que Mergent Online . Vous trouverez ci-dessous un aperçu de chaque déclaration et un résumé plus détaillé des avantages, ainsi que des inconvénients, qu'une telle analyse peut offrir aux investisseurs.

Analyse du bilan

Le chiffre commun pour une analyse de bilan de taille commune est l'actif total. Sur la base de l'équation comptable, cela équivaut également au total du passif et aux capitaux propres, ce qui rend l'un ou l'autre terme interchangeable dans l'analyse. Il est également possible d’utiliser le passif total pour indiquer où se situent les obligations d’une entreprise et s’il est prudent ou risqué de gérer ses dettes.

La stratégie de la taille commune du point de vue du bilan donne un aperçu de la structure du capital d’une entreprise et de la comparaison avec la concurrence. Un investisseur peut également rechercher une structure de capital optimale pour un secteur et la comparer à l'entreprise analysée. Il peut ensuite déterminer si la dette est trop élevée, si les excédents de trésorerie sont conservés au bilan ou si les stocks augmentent trop. Le niveau d’écart d’acquisition figurant au bilan permet également d’indiquer dans quelle mesure une entreprise a misé sur des acquisitions pour assurer sa croissance.

Vous trouverez ci-dessous un exemple de bilan commun pour le géant de la technologie International Business Machines - IBM (NYSE: IBM). En parcourant certains des exemples évoqués ci-dessus, nous pouvons constater que la dette à long terme représente en moyenne environ 20% du total de l'actif au cours de la période de trois ans, ce qui est un niveau raisonnable. Il est encore plus raisonnable de constater que la trésorerie représente environ 10% du total des actifs et que la dette à court terme représente entre 6% et 7% du total des actifs au cours des trois dernières années.

Il est important d’additionner la dette à court terme et la dette à long terme et de comparer ce montant au total des liquidités disponibles dans la section Actif à court terme. Cela permet à l'investisseur de savoir dans quelle mesure un coussin de trésorerie est disponible ou si une entreprise est tributaire des marchés pour refinancer sa dette à l'échéance.

Analyser le compte de résultat

Le chiffre commun pour un compte de résultat est le total des ventes totales. C'est en fait la même analyse que celle utilisée pour calculer les marges d'une entreprise. Par exemple, une marge bénéficiaire nette est simplement le revenu net divisé par les ventes, ce qui s'avère également être une analyse de taille commune. Il en va de même pour le calcul des marges brutes et opérationnelles. La méthode de la taille commune est attrayante pour les entreprises à forte intensité de recherche, par exemple, car elles ont tendance à se concentrer sur la recherche et le développement (R & D) et sur ce qu’elle représente en pourcentage du total des ventes.

Vous trouverez ci-dessous un état des revenus de taille commune pour IBM. Nous verrons cela plus en détail ci-dessous, mais notons les dépenses de R & D qui représentent en moyenne près de 6% des revenus. Selon une analyse de Booz & Co., le groupe de sociétés et les entreprises dans leur ensemble ont classé IBM parmi les cinq plus grands géants de la technologie et parmi les 20 plus grandes entreprises du monde (2013) en termes de dépenses de R & D totales Ventes.

Taille commune et flux de trésorerie

De la même manière qu'une analyse de compte de résultat, de nombreux éléments du compte de flux de trésorerie peuvent être exprimés en tant que pourcentage du total des ventes. Cela peut donner un aperçu d'un certain nombre d'éléments de flux de trésorerie, y compris les dépenses en immobilisations (capex) en tant que pourcentage des revenus. L'activité de rachat d'actions peut également être mise en contexte en tant que pourcentage du total supérieur. L'émission de dette est un autre chiffre important proportionnellement au montant des ventes annuelles générées. Étant donné que ces éléments sont calculés en pourcentage du chiffre d'affaires, ils permettent d'indiquer dans quelle mesure ils sont utilisés pour générer un revenu global.

Vous trouverez ci-dessous le tableau des flux de trésorerie d’IBM en termes de ventes totales. Il a généré un niveau impressionnant de cash-flow opérationnel représentant en moyenne 19% du chiffre d'affaires sur la période de trois ans allant de 2010 à 2012. Le rachat d'actions a également été impressionnant avec plus de 11% du total des ventes au cours de chacune des trois années. Vous remarquerez peut-être également la première ligne, qui correspond au revenu net exprimé en pourcentage du total des ventes, ce qui correspond exactement à l'analyse de la taille commune du point de vue du compte de résultat. Cela représente la marge bénéficiaire nette.

En quoi cela diffère-t-il des états financiers réguliers ">

Le principal avantage d'une analyse de taille commune est qu'elle permet une analyse verticale par élément sur une seule période, telle qu'une période trimestrielle ou annuelle, ainsi que d'un point de vue horizontal sur une période telle que les trois années analysées. pour IBM ci-dessus.

Il suffit de regarder un état financier brut pour rendre la tâche plus difficile. Cependant, en analysant verticalement un état financier, l’utilisation d’une analyse verticale permet à un investisseur d’observer seul des changements importants au sein d’une entreprise. Une analyse de taille commune permet de mettre une analyse en contexte (en pourcentage). C’est la même chose qu’une analyse de ratio lorsque l’on examine le compte de résultat.

Ce que la taille commune révèle

Le principal avantage d’une analyse de taille commune est qu’elle peut permettre à un investisseur d’identifier des changements importants ou radicaux dans les états financiers d’une entreprise. Des augmentations ou des diminutions rapides seront facilement observables, telles qu'une baisse rapide des bénéfices déclarés au cours d'un trimestre ou d'une année.

Dans le cas d’IBM, ses résultats sont globalement relativement stables. Un élément à noter est l’action du Trésor au bilan, qui a dépassé le négatif de 100% du total des actifs. Mais plutôt que de alarmer les investisseurs, cela indique que la société a énormément réussi à générer des liquidités pour racheter des actions, ce qui dépasse de loin ce qu'elle a conservé dans son bilan.

Une analyse de taille commune peut également donner un aperçu des différentes stratégies poursuivies par les entreprises. Par exemple, une entreprise peut être disposée à sacrifier ses marges pour acquérir des parts de marché, ce qui aurait tendance à accroître les ventes globales au détriment des marges bénéficiaires brutes, opérationnelles ou nettes. Idéalement, la société qui vise des marges plus faibles croîtra plus rapidement. Bien que nous ayons examiné IBM de manière autonome, à l’instar de l’analyse de la recherche et du développement, nous devrions également l’analyser en le comparant à nos principaux concurrents.

Le résultat final

Comme le scénario ci-dessus le souligne, une analyse de taille commune ne permet pas à elle seule de tirer une conclusion complète et claire sur une entreprise. Cela doit être fait dans le contexte d'une analyse globale des états financiers, comme détaillé ci-dessus.

Les investisseurs doivent également être conscients des différences temporaires par rapport aux différences permanentes. Une baisse de la rentabilité à court terme ne pourrait indiquer qu'un choc à court terme, plutôt qu'une perte permanente des marges bénéficiaires.