Obligations de sociétés: avantages et inconvénients

Les investisseurs qui envisagent des titres à revenu fixe pourraient vouloir effectuer des recherches sur les obligations de sociétés, que certains ont décrites comme le dernier investissement sûr. Alors que les rendements de nombreux titres à revenu fixe ont diminué après la crise financière, les taux d'intérêt payés par les obligations de sociétés les ont rendus plus attrayants. Les obligations de sociétés ont leurs propres avantages et inconvénients.

Avantages des obligations d'entreprise

Les bons rendements des obligations d’entreprises sont particulièrement attrayants. Les rendements de certaines obligations d'État ont plongé à plusieurs reprises vers de nouveaux plus bas records. Le 13 juillet 2016, le gouvernement américain a vendu pour 12 milliards USD de bons du Trésor à 30 ans pour un rendement de 2, 172%, battant ainsi le précédent record de 2, 43% établi en janvier 2015. En 2018, le rendement des obligations de sociétés atteignait 4, 02 %.

Liquidité

De nombreuses obligations de sociétés se négocient sur le marché secondaire, ce qui permet aux investisseurs d'acheter et de vendre ces titres après leur émission. Ce faisant, les investisseurs peuvent potentiellement tirer profit de la vente d’obligations dont le prix a augmenté ou de l’achat d’obligations après une baisse des cours.

Certaines obligations de sociétés sont peu échangées. Les participants au marché qui cherchent à vendre ces titres doivent également savoir que de nombreuses variables peuvent affecter leurs transactions, notamment les taux d'intérêt, la cote de crédit de leurs obligations et la taille de leur position.

Options répandues

Il existe de nombreux types d’obligations d’entreprise, telles que les obligations à court terme ayant une échéance de cinq ans ou moins, les obligations à moyen terme venant à échéance dans cinq à douze ans et les obligations à long terme ayant une maturité supérieure à 12 ans.

Au-delà des considérations d’échéance, les obligations d’entreprise peuvent offrir de nombreuses structures de coupons différentes. Les obligations à coupon zéro ne versent aucun intérêt. Au lieu de cela, les gouvernements, les agences gouvernementales et les entreprises émettent des obligations avec des taux de coupon zéro à un prix inférieur à leur valeur nominale. Les obligations à taux fixe portent le même taux d’intérêt jusqu’à leur échéance, généralement sur une base annuelle ou semestrielle.

Les taux d’intérêt des obligations à taux variable sont basés sur un indice de référence, tel que l’indice des prix à la consommation (IPC) ou le taux interbancaire offert à Londres (LIBOR), en ajoutant un certain nombre de points de base à l’indice de référence. Les paiements d'intérêts changent avec l'indice de référence.

Un taux de coupon échelonné fournit des paiements d’intérêts qui changent à des moments prédéterminés et augmentent généralement. La plupart de ces titres sont assortis d’une disposition d’achat, ce qui signifie que les investisseurs reçoivent le taux d’intérêt initial jusqu’à la date d’appel. Après avoir atteint la date d’appel, l’émetteur appelle l’obligation ou augmente le taux d’intérêt.

Inconvénients des obligations d'entreprise

Un risque majeur lié aux obligations de sociétés est le risque de crédit. Si l’émetteur cesse ses activités, l’investisseur risque de ne pas recevoir d’intérêts ni de récupérer son capital. Cela contraste avec les obligations émises par un gouvernement bénéficiant d'une cote de crédit élevée, cette entité pouvant théoriquement augmenter les impôts pour effectuer des paiements aux détenteurs d'obligations.

Un autre risque notable est le risque d'événement. Les entreprises pourraient être confrontées à des circonstances imprévues susceptibles de compromettre leur capacité à générer des flux de trésorerie. Les paiements d'intérêts - ou le remboursement de capital - associés à une obligation dépendent de la capacité de l'émetteur à générer ce flux de trésorerie. Les obligations de sociétés peuvent constituer un flux de revenus fiable pour les investisseurs. Ces titres de créance sont devenus particulièrement attrayants après la crise financière, les mesures de relance mises en œuvre par les banques centrales ayant contribué à faire baisser les rendements de nombreux titres à revenu fixe. Les investisseurs intéressés peuvent choisir parmi de nombreux types d’obligations d’entreprises, qui bénéficient souvent d’une liquidité substantielle. Cependant, les obligations de sociétés ont leurs propres inconvénients. (Pour une lecture connexe, voir "Comment investir dans des obligations de sociétés")