Coupon

Qu'est-ce qu'un coupon?

Un coupon ou un paiement de coupon est le taux d'intérêt annuel payé sur une obligation, exprimé en pourcentage de la valeur nominale et payé à partir de la date d'émission jusqu'à l'échéance. Les coupons sont généralement désignés par le taux de coupon (somme des coupons versés au cours d'une année divisée par la valeur nominale de l'obligation en question).

Il est également appelé "taux du coupon", "taux du pourcentage du coupon" et "rendement nominal".

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Coupon

Comprendre les coupons

Par exemple, une obligation de 1 000 dollars avec un coupon de 7% rapporte 70 dollars par an. Généralement, ces paiements d’intérêts seront semestriels, ce qui signifie que l’investisseur recevra 35 $ deux fois par an.

Étant donné que les obligations peuvent être négociées avant leur échéance, ce qui entraîne une fluctuation de leur valeur marchande, le rendement actuel (souvent appelé simplement rendement) s'écartera généralement du coupon ou du rendement nominal de l'obligation. Par exemple, à l’émission, l’obligation de 1 000 $ décrite ci-dessus rapporte 7%; c'est-à-dire que ses rendements actuels et nominaux sont tous deux de 7%. Si l’obligation se négocie ensuite à 900 USD, le rendement actuel passe à 7, 8% (70 USD 900 900 USD). Le taux du coupon ne change toutefois pas, car il est fonction des paiements annuels et de la valeur nominale, qui sont tous deux constants.

Taux du coupon ou rendement nominal = paiements annuels ÷ valeur nominale de l'obligation

Rendement actuel = paiements annuels ÷ valeur marchande de l'obligation

Le rendement actuel est utilisé pour calculer d'autres mesures, telles que le rendement à l'échéance et le rendement au pire.

Points clés à retenir

• Un paiement de coupon correspond à l'intérêt annuel payé sur une obligation entre sa date d'émission et la date d'échéance.
• Le taux du coupon est déterminé en additionnant la somme de tous les coupons versés par an, puis en divisant ce total par la valeur nominale de l'obligation.

Obligations à coupon

Le terme "coupon" désigne à l’origine des coupons détachables réels apposés sur des certificats d’obligations. Les obligations avec coupons, appelées obligations à coupon ou obligations au porteur, ne sont pas enregistrées, ce qui signifie que leur possession constitue leur propriété. Pour percevoir un paiement d'intérêts, l'investisseur doit présenter le coupon physique.

Les obligations au porteur étaient autrefois courantes. Bien qu'ils existent toujours, ils sont tombés en disgrâce pour deux raisons. Premièrement, un investisseur dont le cautionnement est perdu, volé ou endommagé n’a fonctionnellement aucun recours ni espoir de récupérer son investissement. Deuxièmement, l'anonymat des obligations au porteur s'est révélé attrayant pour les blanchisseurs d'argent. Une loi américaine de 1982 a considérablement réduit l'utilisation des obligations au porteur, et toutes les obligations au porteur émises par le Trésor ont maintenant une maturité dépassée.

Aujourd'hui, la grande majorité des investisseurs et des émetteurs préfèrent conserver des enregistrements électroniques sur la propriété des obligations. Malgré cela, le terme «coupon» a survécu pour décrire le rendement nominal d'une obligation.

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