Découplage
Le découplage survient lorsque les rendements d'une classe d'actifs s'écartent de leur modèle de corrélation attendu ou normal avec les autres. Le découplage a lieu lorsque différentes classes d'actifs, qui montent et descendent généralement ensemble, commencent à évoluer dans des directions opposées, telles que l'une croissant et l'autre décroissante.
Un exemple peut être vu avec les prix du pétrole et du gaz naturel, qui montent et descendent généralement ensemble. Le découplage se produit lorsque le pétrole se déplace dans une direction et que le gaz naturel se déplace dans la direction opposée.
Points clés à retenir
- Le découplage se produit lorsque les rendements d'une classe d'actifs qui ont été corrélés avec d'autres actifs dans le passé ne sont plus transmis progressivement.
- Le découplage peut également faire référence à une déconnexion entre la performance du marché d'investissement d'un pays et l'état de son économie sous-jacente.
- Les investisseurs peuvent considérer le découplage comme une opportunité s’ils pensent que le schéma de corrélation précédent va se reproduire, mais rien ne garantit qu’il le sera.
Comprendre le découplage
Dans le domaine des investissements, les investisseurs et les gestionnaires de portefeuille utilisent généralement une mesure statistique appelée corrélation pour déterminer la relation entre deux actifs ou plus. La force de la corrélation entre deux actifs dépend du point où la mesure se situe dans une plage allant de -1 à +1, où un nombre élevé indique une synchronisation plus forte entre les investissements comparés.
Une corrélation de -1 implique que les actifs se déplacent dans la direction opposée et +1 signifie que les actifs se déplaceront toujours dans la même direction. En comprenant quels actifs sont corrélés, les gestionnaires de portefeuille et les investisseurs créent des portefeuilles diversifiés en allouant des investissements qui ne sont pas corrélés les uns aux autres. Ainsi, lorsqu'un actif diminue, les autres investissements du portefeuille n'ont pas à suivre le même chemin.
Les stocks dans le même secteur auront généralement une forte corrélation positive. Par exemple, en 2017, lorsque Goldman Sachs a comparé les actions FAAMG (Facebook, Apple, Amazon, Microsoft et Google (Alphabet)) à la bulle technologique de la fin des années 90, une vente massive a entraîné une baisse de le cours des actions de la plupart des entreprises de technologie sur le marché américain.
Un découplage a eu lieu lorsqu'un groupe d'investissements fortement corrélés ou de matières premières s'écartent de leurs attributs corrélatifs. Par exemple, si des informations négatives sur l'or entraînent une augmentation de la valeur de certaines sociétés minières (qui seraient normalement impactées négativement par la nouvelle), ces sociétés seraient découplées du prix de l'or. En effet, le découplage fait référence à une diminution de la corrélation.
Découplage des marchés
Les marchés et les économies qui ont déjà évolué ensemble peuvent également être découplés. La crise financière de 2008 qui a débuté dans l'économie américaine s'est finalement étendue à la plupart des marchés du monde, entraînant une récession mondiale. Étant donné que les marchés sont "couplés" à la croissance économique américaine, tout marché qui évolue de manière opposée à la trajectoire globale est appelé un marché ou une économie découplée.
Au lendemain de la récession, le concept selon lequel les marchés émergents du monde ne doivent plus dépendre de la demande américaine pour stimuler la croissance économique est un exemple de découplage économique. Alors que les marchés émergents dépendaient à un moment de l’économie américaine, de nombreux analystes estiment à présent que certains marchés émergents, tels que la Chine, l’Inde, la Russie et le Brésil, sont devenus des marchés importants pour les biens et les services.
L'argument en faveur du découplage indique que ces économies seraient en mesure de résister à une économie américaine en déclin. La Chine, par exemple, reçoit près de 70% de ses investissements directs étrangers (IDE) d'autres pays émergents d'Asie et investit également beaucoup dans des sociétés productrices de produits de base sur son continent.
En accumulant ses réserves de change et en maintenant un excédent du compte courant, le pays a la possibilité de mettre en place des mesures de relance budgétaire en cas de ralentissement économique mondial, se dissociant ainsi des marchés avancés.
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