Durée du dollar
La duration du dollar mesure la variation du dollar en valeur d'une obligation par rapport à une variation du taux d'intérêt du marché. Les gestionnaires de fonds d’obligations professionnels utilisent la duration en dollars pour se faire une idée approximative du risque de taux d’intérêt du portefeuille. La duration du dollar est l’une des différentes mesures de la duration des obligations.
Comme la duration mesure la sensibilité du prix d’une obligation aux variations de taux d’intérêt, la duration en dollars cherche à donner à ces modifications un montant en dollars réels.
Points clés à retenir
- Les gestionnaires de fonds d'obligations utilisent la duration en dollars pour mesurer le risque de taux d'intérêt d'un portefeuille et comparer l'évolution de la valeur d'une obligation aux taux d'intérêt du marché.
- Les calculs de duration en dollars peuvent également être utilisés pour calculer le risque d'autres produits à revenu fixe tels que les contrats à terme de gré à gré, les taux d'intérêt nominaux, les obligations à coupon zéro, etc.
- Les durées en dollars ont deux limitations: elles peuvent donner lieu à une approximation et supposer que les obligations ont des taux fixes avec des paiements à intervalles fixes.
Notions de base sur la durée du dollar
La duration en dollars est basée sur une approximation linéaire de l'évolution de la valeur d'une obligation en fonction de l'évolution des taux d'intérêt. La relation réelle entre la valeur d'une obligation et les taux d'intérêt n'est pas linéaire. Par conséquent, la duration en dollars est une mesure imparfaite de la sensibilité aux taux d’intérêt et ne fournira un calcul précis que pour de faibles variations des taux d’intérêt.
Mathématiquement, la duration en dollars mesure la variation de la valeur d'un portefeuille obligataire pour chaque variation de 100 points de base des taux d'intérêt. La durée en dollars est souvent appelée DV01 (valeur en dollars par 01). Rappelez-vous que 0, 01 correspond à 1%, ce qui correspond à 100 points de base. Pour calculer la durée en dollars d'une obligation, vous devez connaître sa durée, le taux d'intérêt actuel et la variation des taux d'intérêt.
Durée en dollars = DUR x (i / 1 + i) x P
Alors que la duration en dollars correspond à un prix individuel des obligations, la somme des durées en dollars des obligations pondérées dans un portefeuille correspond à la duration en dollars du portefeuille. La duration en dollars peut être appliquée à d'autres produits à revenu fixe tels que les contrats à terme de gré à gré, les taux d'intérêt nominaux, les obligations à coupon zéro et bien d'autres.
Limites
La durée du dollar a ses limites. Premièrement, comme il s’agit d’une ligne linéaire en pente négative et que la courbe de rendement se déplace parallèlement, le résultat n’est qu’une approximation. Cependant, si vous avez un portefeuille d'obligations important, l'approximation devient moins contraignante. Une autre limite est que le calcul de la durée en dollars suppose que l’obligation a des taux fixes avec des paiements à intervalles fixes. Cependant, les taux d'intérêt des obligations diffèrent en fonction des conditions du marché et de l'introduction d'instruments synthétiques.
Des comparaisons
La duration en dollars diffère de la duration de Macaulay et de la duration modifiée en ce sens que la duration modifiée est une mesure de la variation du rendement en fonction du prix, ce qui en fait une bonne mesure de la volatilité. d'un lien.
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