Swap double devise
Un swap de double devise est un type de transaction sur produit dérivé qui permet aux investisseurs de couvrir les risques de change associés aux obligations à double devise. Ils impliquent de s’entendre à l’avance pour échanger le principal ou les paiements d’intérêts des obligations à double devise dans une devise donnée à des taux de change prédéterminés.
Les swaps de double devise peuvent aider les entreprises à émettre des obligations à double devise en les rendant moins exposées aux risques liés au paiement en devises. De même, du point de vue de l'investisseur en obligations, les swaps de double devise peuvent réduire le risque d'achat d'obligations libellées en devises étrangères.
Points clés à retenir
- Un swap de double devise est une transaction dérivée qui permet aux parties impliquées de réduire leur exposition au risque de change.
- Il est couramment utilisé en complément des transactions obligataires à double devise.
- Les swaps à double devise impliquent l’échange des obligations de remboursement du capital et des intérêts associées à une obligation à double devise. Le calendrier et les conditions du swap de change double seraient structurés de manière à compenser ou à couvrir le risque de change de l'obligation.
Comprendre les échanges de double devise
Un échange de double devise a pour objectif de faciliter l’achat et la vente d’obligations libellées dans différentes devises. Par exemple, une entreprise pourrait tirer avantage de la mise à disposition de ses obligations pour les investisseurs étrangers, afin de pouvoir accéder à un plus grand bassin de capitaux ou de bénéficier de conditions plus avantageuses. D'autre part, les investisseurs pourraient trouver les obligations d'une société étrangère plus attrayantes que celles disponibles dans leur pays d'origine. Pour répondre à cette demande du marché, les entreprises et les investisseurs peuvent utiliser des obligations à double devise, qui sont un type d’obligation dans laquelle les paiements d’intérêt et de principal sont effectués dans deux devises différentes.
Bien que les obligations à double devise permettent aux entreprises et aux investisseurs d’acheter et de vendre des obligations à l’international, elles présentent toutefois des risques particuliers. Ces investisseurs doivent non seulement se préoccuper des risques habituels d'un investissement obligataire, tels que la solvabilité de l'émetteur, mais également effectuer des opérations en devise étrangère, dont la valeur pourrait fluctuer à leur détriment pendant la durée de l'obligation.
Les contrats d'échange à double devise sont un type de produit dérivé dans lequel l'acheteur et le vendeur d'une obligation à double devise conviennent à l'avance de payer les éléments principal et intérêts de l'obligation dans une devise donnée et à des taux de change prédéterminés. Cette flexibilité a un coût, qui est le prix, ou la prime, de l’accord de swap.
Exemple concret d’échange de double devise
Eurocorp est une société européenne qui souhaite emprunter 50 millions USD pour construire une usine aux États-Unis. De son côté, Americorp, une société américaine, souhaite emprunter 50 millions de dollars américains pour construire une usine en Europe.
Ces deux entreprises émettent des obligations afin de réunir le capital dont elles ont besoin. Ils organisent ensuite un échange de devise double entre eux afin de réduire leurs risques de change respectifs. Selon les termes du swap de change double, Eurocorp et Americorp échangent les obligations de remboursement de capital et d’intérêt associées à leurs émissions d’obligations. En outre, ils conviennent à l’avance d’utiliser des taux de change particuliers, afin d’être moins exposés aux éventuels mouvements défavorables du marché des changes. Il est important de noter que le contrat de swap est structuré de manière à ce que sa date d'échéance soit alignée sur celle des obligations des deux sociétés.
Selon les termes de leur contrat d’échange, Eurocorp livre 50 millions USD à Americorp et reçoit un montant équivalent en euros. Eurocorp verse ensuite des intérêts libellés en euros à Americorp et perçoit un montant équivalent d'intérêts libellés en USD.
Grâce à cette transaction, Eurocorp est en mesure de gérer les paiements d’intérêts lors de l’émission initiale d’obligations en utilisant les paiements d’intérêts en USD reçus de son contrat de swap avec Americorp. De même, Americorp peut gérer ses paiements d'intérêts sur obligations en utilisant les euros reçus de son contrat de swap avec Eurocorp.
Une fois que la date d’échéance des obligations des sociétés arrive à échéance, celles-ci annulent l’échange de principal intervenu au début de leur contrat d’échange et la restituent à leurs investisseurs en obligations. Au final, les deux sociétés ont bénéficié de l’accord de swap car il leur permettait de réduire leur exposition au risque de change.
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