ESG et obligations: c'est un match

Le paysage des fonds, qu'il s'agisse de fonds communs de placement ou de fonds négociés en bourse (FNB), adhérant aux principes environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) est dominé par les produits actions. Comme c'est le cas avec d'autres conversations sur le bêta intelligent et les produits pondérés de manière fondamentale, les investisseurs se demandent si les vertus ESG peuvent être appliquées à l'espace des titres à revenu fixe.

La réponse courte est «Oui, les obligations et les facteurs ESG vont de pair». En outre, les investisseurs devraient s’attendre à ce que plus de fonds conjuguent les deux concepts. En fait, l'idée d'un placement vertueux a potentiellement d'importantes applications dans l'univers des titres à revenu fixe.

«L'analyse environnementale, sociale et de gouvernance (ESG) revêt une importance croissante pour les gestionnaires d'actifs à revenu fixe, rattrapant ainsi la recherche sur les actions américaines et mondiales où ces facteurs sont plus fermement enracinés», selon le gestionnaire d'actifs Legg Mason Inc. «Bien que favorable, l'ESG Les scores peuvent être en corrélation avec des opportunités d'investissement attrayantes. La raison en est davantage liée à l'amélioration de la capacité des investisseurs en titres à revenu fixe à évaluer correctement le risque des obligations sur des périodes plus longues. "

Faire des progrès

Les agences de notation de crédit (agences de notation) qui utilisent les principes ESG dans leurs recherches et leurs notations sont un facteur clé de l'augmentation des investissements ESG dans le monde obligataire. Des progrès sont réalisés sur ce front. Par exemple, Moody's Investor's Services, l’un des principaux CRA, intensifie ses efforts pour intégrer les considérations ESG.

«Au cours des trois dernières années, Moody's a intensifié ses efforts pour accroître la transparence sur la manière dont elle intègre les considérations ESG dans son analyse de la qualité du crédit», a déclaré l'agence de notation. «L'objectif de Moody's n'est pas de prendre en compte toutes les considérations pouvant être qualifiées de vertes, durables ou éthiques, mais plutôt celles qui ont un impact significatif sur la qualité du crédit.»

L'année dernière, les Principes pour l'investissement responsable (PRI) soutenus par les Nations Unies ont dévoilé la déclaration de notation de crédit ESG. Plus de 100 investisseurs avec près de 20 000 milliards d'actifs sous gestion et huit agences de notation ont signé la déclaration.

Standard & Poor's, un rival de Moody's, a proposé d’inclure des évaluations ESG sur les émetteurs d’obligations de sociétés qui mettent l’accent sur le profil de risque environnemental, le profil de risque social, la solidité de la gestion et de la gouvernance et la manière dont les équipes de direction gèrent les risques environnementaux et sociaux.

«Plus une obligation a une longue durée jusqu'à l'échéance, plus il y a de chances que les facteurs affectant les risques inhérents à l'obligation et la solvabilité de l'émetteur changent également», a déclaré Legg Mason. «Bien que cela crée un défi intéressant pour les investisseurs, l'analyse ESG permet de créer une perspective à plus long terme et une compréhension plus complète des facteurs de risque plus généraux au fil du temps.»

Accéder aux obligations d'entreprise ESG

Les investisseurs devraient s’attendre à ce que davantage de fonds d’obligations d’entreprises liées aux principes ESG soient mis sur le marché. Plus tôt cette année, iShares, le plus grand émetteur de FNB au monde, a présenté le FNB iShares ESG USD Corporate Bond (SUSC) et iShares ESG 1-5 ans USD (SUSB). Ces ETF détiennent des titres de créance d'entreprise «émis par des sociétés qui présentent des caractéristiques environnementales, sociales et de gouvernance positives, tout en présentant des caractéristiques de risque et de rendement similaires à celles de l'indice mère de cet indice», selon iShares.

La qualité du crédit est forte dans les deux FNB. Par exemple, 90% des 98 participations de SUSB sont notées A ou BBB, tandis que plus de 89% des 190 participations de SUSC sont notées A ou BBB.

La dette des marchés émergents, une destination de choix pour les investisseurs tolérants au risque qui cherchent à améliorer le rendement du portefeuille, pourrait constituer un terrain fertile pour la croissance future des obligations ESG. Les efforts déployés en Chine et en Inde, entre autres économies en développement, pour réduire la pollution et l'empreinte carbone, pourraient conduire à l'utilisation des notations des obligations ESG en dehors des États-Unis.

«Nous voyons néanmoins des signes indiquant que le marché est sur le point de devenir plus investissable pour les investisseurs institutionnels», a déclaré MSCI. "Les émetteurs commencent à se conformer à des normes plus strictes, car ils cherchent à attirer des capitaux étrangers."

Les données suggèrent qu'à long terme, les obligations ayant une notation ESG élevée surpassent celles ayant une notation ESG faible ou des émetteurs ne disposant pas de notation ESG.