Note municipale
Une note municipale est une dette émise par un État et des administrations locales pour financer des dépenses en capital, telles que des projets de construction. Les billets municipaux sont attrayants pour les investisseurs car ils arrivent à échéance dans un an ou moins, offrent un revenu fixe et sont souvent exonérés de l'impôt sur le revenu au niveau fédéral et / ou des États.
Rupture de la note municipale
Lorsque les gouvernements locaux ou régionaux décident de collecter des fonds pour financer un projet qui profiterait à la région, ils optent généralement pour des billets municipaux. Les billets municipaux sont des titres de créance à court terme émis avec une échéance de 12 mois, bien que les échéances puissent aller de trois mois à trois ans. Une ville, par exemple, peut émettre un billet municipal pour lever des fonds afin de financer un nouveau parc dans la ville.
Les billets municipaux sont généralement émis en prévision des recettes fiscales, des revenus ou du produit d’une émission d’obligations. Les trois types de notes municipales sont:
- Obligations d’anticipation sur obligations (BAN): Ces notes sont émises en prévision d’un financement à long terme qui, lorsqu’elles sont émises, est utilisé pour rembourser les BAN et les rembourser. Une entité emprunteuse qui doit commencer des travaux sur un nouveau projet peut décider d'émettre des obligations à long terme pour financer le projet. Toutefois, il se peut que l’émission de ces obligations ne soit pas possible avant le lancement du projet en raison de certaines procédures légales, réglementaires ou de conformité qui pourraient retarder l’émission de nouvelles obligations. Afin de poursuivre les travaux sur le nouveau projet et de disposer des fonds nécessaires au financement du projet, l’émetteur gouvernemental peut décider d’émettre des titres municipaux à court terme en tant que source de financement dans l’intervalle. Lorsque les obligations à long terme sont émises, le produit est utilisé pour effectuer les paiements d’intérêt et de principal sur les billets municipaux d’anticipation des obligations.
- Notes d’anticipation fiscale (TAN): Les paiements d’intérêt et de principal de ces notes municipales sont garantis par les recettes fiscales futures. Les TAN sont émis par les États ou les municipalités pour financer les opérations courantes avant que les recettes fiscales ne soient perçues. Lorsque l'émetteur perçoit les taxes, le produit est ensuite utilisé pour retirer les notes d'anticipation d'impôts.
- Notes d’anticipation des revenus (RAN): Ces titres sont des billets municipaux dont les paiements d’intérêt et de principal sont garantis par les revenus non fiscaux prévus d’un projet. Lorsque le projet est terminé et commence à générer des revenus à une date ultérieure, les revenus sont utilisés pour rembourser le RAN.
Alors qu'une majorité d'obligations municipales effectuent un paiement d'intérêt semestriel, les billets municipaux ont tendance à ne faire qu'un seul paiement à l'échéance, qui comprend à la fois des obligations de paiement d'intérêts et de principal.
Les billets municipaux rapportent généralement des coupons moins élevés que les billets d’entreprises ayant des échéances similaires, mais comme le rendement est exempt d’impôt, la base après impôt peut être plus élevée pour une obligation municipale. Les billets municipaux sont exonérés de l'impôt sur le revenu fédéral et, parfois, des impôts nationaux et locaux.
Les investisseurs peuvent déterminer le risque associé à un investissement dans une note municipale particulière en examinant les notations attribuées par Moody's et par Standard & Poor's. Moody's attribue aux notes municipales trois notations possibles: MIG 1 (meilleure qualité), MIG 2 (haute qualité) et MIG 3 (qualité adéquate). Standard & Poor's utilise un système d’évaluation à quatre niveaux: SP-1 +, SP-1, SP-2 et SP-3. Seuls les trois premiers sont considérés comme un investissement intéressant. Les billets municipaux SP-3 sont considérés comme spéculatifs.
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