Règle de vente à découvert
La règle de la vente à découvert était une règle de négociation de la Securities and Exchange Commission (SEC) qui empêchait les ventes à découvert d'actions d'être placées à la baisse sur le cours des actions.
Comprendre la règle de la vente à découvert
En vertu de la règle de la vente à découvert, les shorts ne pourraient être négociés à un prix égal ou supérieur au dernier cours négocié du titre si le dernier mouvement de prix était à la hausse. Il a interdit, à quelques exceptions près, la négociation de shorts en cas de baisse du cours de l’action. La règle était également connue sous le nom de «règle plus-tick», de «règle tick-test» ou de «règle de levée rapide».
La règle est entrée en vigueur en 1938 et a été levée par la SEC en 2007, autorisant les ventes à découvert (si éligibles) sur tous les cours du marché, à la hausse ou à la baisse. Cependant, en 2010, la SEC a adopté une règle alternative optionnelle. Il ne s'applique pas à tous les titres et les restrictions sur les opérations de rachat en aval ne sont généralement limitées que dans des circonstances strictement définies, telles que lorsque le cours d'un titre a chuté de 10% ou plus par rapport au cours de clôture du jour précédent.
Historique de la règle de la vente à découvert
La SEC a adopté la règle de la vente à découvert au cours de la Grande Dépression en réponse à une pratique répandue selon laquelle les actionnaires mettaient en commun leur capital et leurs actions à découvert, dans l'espoir que d'autres actionnaires paniqueraient et vendraient également leurs actions rapidement. Les actionnaires complices pourraient alors acheter davantage de titres à un prix réduit, mais ils le feraient en réduisant encore plus la valeur des actions à court terme et en réduisant le patrimoine des anciens actionnaires.
La SEC a commencé à examiner la possibilité d’éliminer la règle de la vente à découvert à la suite de la décimalisation des principales bourses de valeurs au début des années 2000. Étant donné que l'ampleur des changements de tiques diminuait après s'être écartée des fractions et que les marchés boursiers américains s'étaient stabilisés, il a été estimé que la restriction n'était plus nécessaire.
La SEC a lancé un programme test de stocks en 2003 afin de déterminer si la suppression de la règle de la vente à découvert aurait des effets négatifs. Après avoir examiné les résultats, il a été décidé que la règle n’avait plus besoin d’exister et elle a été abandonnée en 2007. Toutefois, la vente à découvert nue - la vente d’actions à découvert inexistantes ou qui ne peuvent pas être vérifiées - est toujours illégale.
Controverse autour de la fin de la règle de la vente à découvert
L’abandon de la règle de la vente à découvert a fait l’objet d’un examen minutieux et de nombreuses controverses, notamment parce qu’il a précédé de près la crise financière de 2008. La SEC a ouvert la possibilité de réinstaurer la règle de la vente à découvert aux commentaires et à l'examen publics. Comme mentionné précédemment, la SEC a adopté la règle alternative sur la hausse des prix, limitant les ventes à découvert de 10% ou plus en 2010.
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