Eurostrip
Un eurostrip, abréviation de «eurodollar futures strip», est un type de dérivé de taux d’intérêt qui permet au porteur de se protéger contre les variations de taux d’intérêt. Il consiste à acheter une série de contrats à terme de trois mois appelés eurodollars.
Par conséquent, si l'opérateur souhaite couvrir son risque pendant un an, il achèterait quatre contrats eurodollars consécutifs, d'une durée de trois mois chacun.
Points clés à retenir
- Les Eurostrip sont une transaction dérivée populaire.
- Ils consistent en une série, ou "bandes", de contrats à terme sur eurodollars consécutifs.
- Bien qu'ils soient principalement utilisés pour couvrir le risque de change, les eurostrips sont également utilisés par les traders qui souhaitent spéculer sur les fluctuations des taux d'intérêt.
Comprendre les Eurostrips
Eurostrips est un nom familier utilisé par les traders en dérivés pour désigner une série de transactions impliquant des contrats à terme sur eurodollars. Les eurodollars sont essentiellement américains. Dépôts en dollars détenus auprès de banques étrangères ou de succursales étrangères de banques américaines.
Comme c'est souvent le cas dans la finance moderne, il existe un marché actif de produits dérivés basé sur ces dépôts en eurodollars. Plus précisément, depuis 1981, la Chicago Mercantile Exchange (CME) facilite la négociation des dépôts en eurodollars à l’aide de contrats à terme en eurodollars réglés en espèces. L'actif sous-jacent de ces contrats est constitué de dépôts en euros en dollars représentant des valeurs en principal de 1 million de dollars et des échéances de trois mois. La valeur de ces contrats à terme fluctue en fonction du taux interbancaire offert à trois mois en dollars américains (LIBOR). Par conséquent, les traders peuvent utiliser les futures sur eurodollars pour se protéger ou spéculer sur les modifications des taux d’intérêt.
Les Eurostrips sont des transactions dérivées dans lesquelles le trader achète une série de contrats à terme eurodollars adossés. La longueur de la chaîne variera en fonction des intentions du commerçant. Par exemple, un opérateur souhaitant se couvrir ou spéculer un an dans l’avenir construirait un eurostrip sur la base de quatre contrats à terme eurodollars (trois mois chacun, pour un total de 12 mois), un opérateur envisageant six mois à l’avance achèterait deux contrats à terme, etc. .
Le résultat final de la couverture à l’aide d’eurostrips est identique à celui de l’utilisation de swaps de taux d’intérêt, mais les deux contrats sont négociés différemment et présentent un ensemble de flux de trésorerie différent. Un choix peut être plus souhaitable qu'un autre à un moment donné pour atteindre un objectif d'investissement spécifique, ou les deux peuvent être utilisés ensemble. Les Eurostrip sont populaires en raison de leur souplesse leur permettant d’être structurés de différentes manières pour répondre à divers besoins de couverture.
Bien que les eurostrips soient le plus souvent utilisés pour couvrir les risques de taux d’intérêt, ils peuvent également être utilisés pour spéculer sur le LIBOR ou sur la forme de la structure par terme des taux d’intérêt.
Exemple concret d'un Eurostrip
À titre d’illustration, supposons que vous exploitiez une banque d’investissement mondiale basée à Paris, qui détient des dépôts en dollars américains dans ses succursales européennes. Vous n’êtes pas sûr de l’orientation future des taux d’intérêt et vous avez donc hâte de vous protéger contre le risque de change associé à ces avoirs en dollars.
Pour vous protéger contre ce risque, vous créez une position eurostrip en prenant une position longue dans quatre contrats à terme eurodollars consécutifs. Étant donné que chaque contrat dure trois mois, cette position sur eurostrip couvre efficacement votre risque de taux d’intérêt pendant un an.
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