Risque neutre
Le risque neutre est un concept utilisé à la fois dans les études de théorie des jeux et en finance. Cela fait référence à un état d'esprit où un individu est indifférent au risque lorsqu'il prend une décision d'investissement. Cet état d'esprit ne découle pas d'un calcul ou d'une déduction rationnelle, mais plutôt d'une préférence émotionnelle. Une personne ayant une approche neutre vis-à-vis du risque ne se concentre tout simplement pas sur le risque - qu'il s'agisse ou non d'une chose mal avisée. Cet état d'esprit est souvent lié à la situation et peut dépendre du prix ou d'autres facteurs externes.
Points clés à retenir
- Le risque neutre décrit un état d'esprit selon lequel les investisseurs se concentrent sur les gains potentiels lorsqu'ils prennent des décisions d'investissement.
- Les investisseurs neutres en risque peuvent comprendre que le risque est en cause, mais ils ne l’envisagent pas pour le moment.
- Un investisseur peut changer son état d'esprit, passant de l'aversion au risque à la neutralité du risque.
- Les mesures neutres en matière de risque jouent un rôle important dans la détermination du prix des dérivés.
Comprendre le concept de risque neutre
Le terme «risque neutre» est un terme utilisé pour décrire l'attitude d'une personne susceptible d'évaluer des solutions de placement. Si la personne se concentre uniquement sur les gains potentiels, quel que soit le risque, elle est dite neutre au risque. Un tel comportement, pour évaluer la récompense sans penser au risque, peut sembler intrinsèquement risqué. Un investisseur peu enclin à prendre des risques ne considérerait pas que le choix de risquer une perte de 1 000 dollars avec la possibilité de réaliser un gain de 50 dollars serait le même risque qu'un choix de ne risquer que 100 dollars pour réaliser le même gain de 50 dollars. Cependant, une personne neutre au risque le ferait. Compte tenu de deux opportunités d’investissement, l’investisseur neutre en termes de risque ne considère que les gains potentiels de chaque investissement et ignore le risque potentiel de baisse.
Tarification et mesures neutres en matière de risque
Il peut y avoir un certain nombre de raisons pour lesquelles une personne atteint un état d'esprit neutre en matière de risque, mais l'idée selon laquelle une personne pourrait en réalité passer d'un état d'esprit aversi au risque à un état d'esprit neutre en fonction des changements de prix conduit ensuite à un autre concept important: des mesures neutres en matière de risque. Les mesures neutres en matière de risque ont une application étendue dans la fixation du prix des produits dérivés car le prix auquel les investisseurs devraient faire preuve d'une attitude neutre en matière de risque devrait être un prix d'équilibre entre acheteurs et vendeurs.
Les investisseurs individuels ont presque toujours une aversion pour le risque, ce qui signifie qu'ils ont une mentalité où ils montrent plus de peur de perdre de l'argent que leur empressement à gagner de l'argent. Cette tendance a souvent pour conséquence que le prix d’un actif trouve un point d’équilibre légèrement inférieur à ce que pourraient expliquer les rendements futurs attendus de cet actif. Lorsqu'ils tentent de modéliser et d'ajuster cet effet sur les prix du marché, les analystes et les universitaires tentent de remédier à cette aversion pour le risque en utilisant ces mesures théoriques neutres en matière de risque.
Par exemple, considérons un scénario dans lequel 100 investisseurs sont présentés et acceptent la possibilité de gagner 100 USD s'ils déposent 10 000 USD dans une banque pendant 6 mois. Il n'y a pratiquement aucun risque de perdre de l'argent (sauf si la banque elle-même risquait de fermer ses portes). Supposons ensuite que ces 100 mêmes investisseurs se voient ensuite proposer un investissement alternatif. Cet investissement leur donne la possibilité de gagner 10 000 dollars, tout en acceptant la possibilité de tout perdre. Enfin, supposons que nous interrogions les investisseurs sur l’investissement qu’ils choisiraient et leur donnions trois réponses: (A) je n’envisagerais jamais cette alternative, (B) j’ai besoin de plus d’informations sur l’investissement alternatif, (C) j’investirai dans alternative en ce moment.
Dans ce scénario, ceux qui ont répondu A seraient considérés comme des investisseurs peu enclins à prendre des risques, et ceux qui ont répondu C seraient considérés comme des investisseurs à la recherche de risques, car la valeur de l'investissement ne peut être déterminée avec précision avec un nombre aussi important d'informations. Cependant, ceux qui ont répondu avec B reconnaissent qu’ils ont besoin de plus d’informations pour déterminer s’ils seraient intéressés par la solution de remplacement. Ils ne sont ni opposés à un risque, ni à sa recherche pour le plaisir. Au lieu de cela, ils s'intéressent à la valeur des rendements attendus pour savoir s'ils préfèrent ou non prendre le risque. Donc, au moment où ils recherchent plus d'informations, ils sont considérés comme neutres en matière de risque.
Ces investisseurs voudront probablement savoir quelle est la probabilité de doubler leur argent (par rapport à une perte totale). Si la probabilité de doubler n'était que de 50%, ils pourraient alors reconnaître que la valeur attendue de cet investissement est égale à 0 car il y a une possibilité égale de tout perdre ou de doubler. Si la probabilité de doubler devait passer à 60%, ceux qui étaient disposés à envisager la solution de rechange à ce moment-là auraient alors adopté un état d'esprit neutre en ce qui concerne le risque, car ils étaient centrés sur la probabilité de gain et non plus sur le risque. .
Le prix auquel les investisseurs neutres en matière de risque manifestent leur comportement consistant à envisager des solutions de rechange, malgré le risque, constitue un point d'équilibre des prix important. C'est un point où le plus grand nombre d'acheteurs et de vendeurs peut être présent sur le marché.
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