Ratio de haie
Le ratio de couverture compare la valeur d'une position protégée grâce à l'utilisation d'une couverture avec la taille de la position entière elle-même. Un ratio de couverture peut également être une comparaison de la valeur des contrats à terme achetés ou vendus avec la valeur de la marchandise au comptant faisant l'objet de la couverture.
Les contrats à terme standardisés sont essentiellement des véhicules d’investissement qui permettent à l’investisseur de fixer le prix d’un actif physique à un moment donné.
Le ratio de couverture est la position couverte divisée par la position totale.
Comment fonctionne le ratio de haie
Imaginez que vous détenez 10 000 dollars US en actions étrangères, ce qui vous expose au risque de change. Vous pouvez souscrire une couverture pour vous protéger contre les pertes liées à cette position. Cette position peut être constituée de diverses positions afin de compenser l’investissement en actions étrangères.
Si vous couvrez une valeur de 5 000 USD des actions avec une position en devise, votre ratio de couverture est de 0, 5 (5 000 USD / 10 000 USD). Cela signifie que 50% de votre investissement en actions étrangères est à l'abri du risque de change.
Types de ratio de couverture
Le ratio de couverture contre la variance minimum est important lors de la couverture croisée, ce qui a pour but de minimiser la variance de la valeur de la position. Le ratio de couverture de variance minimal, ou ratio de couverture optimal, est un facteur important pour déterminer le nombre optimal de contrats à terme standardisés à acheter pour couvrir une position.
Il est calculé comme le produit du coefficient de corrélation entre les variations du prix au comptant et des prix à terme et du rapport de l'écart type des variations du prix au comptant sur l'écart-type du prix à terme. Après avoir calculé le ratio de couverture optimal, le nombre optimal de contrats nécessaires pour couvrir une position est calculé en divisant le produit du ratio de couverture optimal et les unités de la position faisant l'objet de la couverture par la taille d'un contrat à terme.
Points clés à retenir
- Le ratio de couverture compare le montant d'une position couverte à la position entière.
- Le ratio de couverture de variance minimal permet de déterminer le nombre optimal de contrats d’options nécessaires pour couvrir une position.
- Le ratio de couverture contre la variance minimum est important dans la couverture croisée, qui vise à minimiser la variance de la valeur d'une position.
Exemple de ratio de haie
Supposons qu'une compagnie aérienne craigne que le prix du carburéacteur augmente après que le marché du pétrole brut se soit échangé à des niveaux déprimés. La compagnie aérienne prévoit d’acheter 15 millions de gallons de carburéacteur au cours de la prochaine année et souhaite couvrir son prix d’achat. Supposons que la corrélation entre les contrats à terme du pétrole brut et le prix au comptant du carburéacteur soit de 0, 95, ce qui correspond à un degré élevé de corrélation.
Supposons en outre que l’écart type des contrats à terme standard du pétrole brut et du prix du carburéacteur au comptant est respectivement de 6% et 3%. Par conséquent, le ratio de couverture de variance minimal est de 0, 475, ou (0, 95 * (3% / 6%)). Le contrat à terme de pétrole brut du NYMEX Western Texas Intermediate (WTI) a une taille de contrat de 1 000 barils ou 42 000 gallons. Le nombre optimal de contrats est calculé à 170, soit (0, 475 x 15 millions) / 42 000. Par conséquent, la compagnie aérienne achèterait 170 contrats à terme sur le pétrole brut avec le NYMEX WTI.
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