Comment les obligations municipales sont-elles taxées?

Les obligations municipales sont généralement exemptes d'impôt au niveau fédéral mais peuvent l'être aux niveaux de l'impôt des États ou des municipalités ou dans certaines circonstances.

Vue d'ensemble des obligations municipales

Une obligation municipale, également appelée muni, est un titre de créance utilisé pour financer les dépenses en immobilisations d'un comté, d'une municipalité ou d'un État. L'un des principaux avantages des munis est qu'ils sont généralement exemptés de l'impôt fédéral sur le revenu. Ils sont également souvent dispensés des impôts locaux et étatiques, en particulier lorsque l'investisseur de l'obligation vit dans l'État dans lequel l'obligation a été émise.

Essentiellement, lorsque les investisseurs achètent une obligation municipale, ils prêtent de l’argent à son émetteur en échange d’un nombre déterminé de paiements d’intérêts sur une période donnée. La fin de cette période est appelée la date d'échéance de l'obligation, définie lorsque le capital de l'investissement de l'investisseur est intégralement restitué. Les obligations municipales, parce qu'elles sont exonérées d'impôt, sont populaires parmi les personnes appartenant à des tranches d'imposition plus élevées.

Bien que l'on suppose généralement que les munis sont exempts d'impôt, les investisseurs devraient déterminer les conséquences fiscales d'une obligation avant d'investir. Si une personne investit dans une obligation émise par une agence de son pays d'origine, un impôt public est rarement facturé. Toutefois, s’ils achètent des obligations d’un autre État, leur État d’origine peut imposer leurs intérêts sur leurs revenus. Alors que les revenus d’intérêts sont généralement exonérés d’impôt pour les obligations municipales, les plus-values ​​réalisées sur la vente d’une obligation sont soumises aux impôts fédéral et étatique. Le gain ou la perte en capital à court ou à long terme lors de la vente d’une obligation correspond simplement à la différence entre le prix de vente de l’obligation et le prix d’achat initial de l’obligation.

Obligations municipales et gains en capital

Lors de l’achat de munis sur le marché secondaire, les investisseurs doivent être conscients que les obligations achetées à un prix inférieur au pair seront imposés au rachat au taux des plus-values. Notez que cette taxe ne s'applique pas aux paiements de coupons, mais uniquement au principal de l'obligation.

Par exemple, le tableau ci-dessous montre trois obligations différentes, toutes venant à échéance dans deux ans et qui donnent toutes à l'acheteur un rendement de 4% si elles sont achetées à leur prix en valeur actualisée nette:

La différence entre la valeur actuelle nette et le paiement de capital à l'échéance est imposée au taux de plus-value de 15%. Dans ce cas, le lien de remise (ci-dessus) n'aura aucune valeur pour l'acheteur, comme indiqué ci-dessous.

Un investisseur pourrait finir par payer 96, 22 dollars pour une obligation ne valant que 95, 62 dollars sans savoir que le gain est soumis à l'impôt sur les gains en capital. Ainsi, lorsqu'il examine une obligation municipale offerte à la vente sur le marché secondaire, l'investisseur doit examiner le prix de l'obligation, et pas seulement le rendement à l'échéance, pour déterminer si des conséquences fiscales affecteront le rendement.

La mauvaise nouvelle est que, même si les obligations à escompte sont taxées, les obligations achetées à prime ne fonctionnent pas de la même manière. ils ne peuvent pas compenser les gains en capital en fournissant des pertes en capital. Cette règle fiscale est contraire à celle de la plupart des investissements, y compris d’autres types d’obligations, car Internal Revenue Service traite les instruments exempts d’impôt différemment de leurs équivalents imposables. Par conséquent, lorsqu’on analyse les rendements des obligations municipales offertes sur le marché secondaire, le chiffre de rendement à l’échéance est généralement suffisant pour déterminer le rendement attendu. Pour les obligations à escompte, il faut également tenir compte des incidences fiscales négatives pouvant découler des gains en capital.

(Pour en savoir plus, voir Où puis-je obtenir des cotes sur le marché obligataire? )

Obligations municipales et "De Minimis"

L'un des concepts les plus confus liés aux obligations municipales est la règle de l'impôt de minimis. Cette pépite de droit fiscal stipule que si vous achetez une obligation avec une décote et que la réduction est égale ou supérieure à un quart de point par an jusqu'à l'échéance, le gain que vous réalisez au rachat de l'obligation (valeur nominale moins le prix d'achat) être imposés comme un revenu ordinaire, pas comme des gains en capital. Pour ceux qui se situent dans la tranche d'imposition supérieure, cela pourrait signifier la différence entre payer 15% et 35% du gain.

Par exemple, prenons le lien de réduction de l'exemple précédent. Comme il s’agit d’une obligation de deux ans, nous pouvons calculer que l’achat au prix de 99, 50 $ ou moins reviendra à respecter la règle de minimis et à être imposé au taux ordinaire de l’impôt sur le revenu:

Comme la valeur actuelle nette de cette obligation est bien inférieure à 99, 50 $, nous devons calculer les conséquences fiscales lorsque le gain sur le principal est imposé comme un revenu ordinaire, comme indiqué ci-après:

Même si un investisseur peut payer 95, 62 dollars si l’on ne tient compte que de l’impôt sur les gains en capital, la valeur réelle est beaucoup plus basse: seulement 94, 42 dollars. Au moment de l'achat, l'acheteur doit savoir si le cautionnement est soumis à une règle de minimis, car le rendement après impôt pourrait être considérablement inférieur aux prévisions.

Obligations municipales et taxes fédérales

Le gouvernement fédéral ne taxe pas la plupart des activités des États et des municipalités, ce qui confère à la plupart des obligations municipales un statut d'exonération fiscale. Cependant, certaines activités ne relèvent pas de cette exonération fiscale. Par exemple, les paiements de coupons pour les obligations municipales vendues pour financer ces activités sont imposés par le gouvernement fédéral. Un exemple courant est une obligation émise pour financer l'obligation d'un régime de retraite d'un État. Lorsque ce type d’obligation est à vendre, les courtiers vendant l’obligation devraient immédiatement savoir si elle est imposable.

Un autre exemple plus déchirant de munis imposables sont ceux qui sont émis en franchise d'impôt, puis deviennent taxables si et quand l'IRS détermine que le produit est utilisé à des fins qui ne relèvent pas du statut d'exonération. C'est très rare, mais quand cela se produit, cela laisse beaucoup d'investisseurs très mécontents. leurs coupons sont imposés comme un revenu ordinaire et, s’ils choisissent de vendre l’obligation, le prix qu’ils reçoivent sera réduit car les acheteurs exigeraient un rendement plus élevé sur une obligation imposable.

En règle générale, les municipalités imposables sont toujours exonérées d’impôts locaux et d’états. Par conséquent, les investisseurs d’États ayant un impôt sur le revenu élevé peuvent obtenir un meilleur rendement après impôt que les autres investissements à revenu fixe entièrement imposables à tous les niveaux, tels que: obligations de sociétés ou certificats de dépôt.

L'impôt minimum de remplacement

Bien que cela soit relativement rare, certaines obligations municipales sont imposées par le gouvernement fédéral si leur détenteur est assujetti à un impôt minimum de remplacement (AMT). Si vous ne savez pas si un muni spécifique est soumis à l'AMT, assurez-vous de consulter le courtier avant l'achat. Par exemple, une caution utilisée pour une amélioration municipale particulière qui n'est pas soutenue par le crédit d'un État ou d'une municipalité, mais plutôt par une société (telle qu'une compagnie aérienne garantissant une garantie d'amélioration aéroportuaire), serait soumise à l'AMT.

Obligations municipales à coupon zéro

Les obligations municipales à coupon zéro ne doivent pas être taxées. En fait, la plupart ne le sont pas. Tant que vous investissez dans une obligation municipale locale, les taxes ne seront pas un sujet de préoccupation. Cela offre un avantage considérable par rapport aux obligations imposables, même avec des intérêts plus bas. Pour déterminer si une obligation exempte d’impôt est une meilleure option qu’une obligation imposable, appliquez simplement la formule Impôt équivalent (TEY).

Autre remarque importante, si vous vendez l’obligation avant son échéance, vous serez probablement sujet à un gain ou à une perte en capital. Si vous vendez plus que le prix d'émission ajusté, il s'agira d'un gain en capital. Si vous vendez à un prix inférieur au prix d’émission ajusté, vous subissez une perte en capital qui peut être utilisée pour réduire votre facture fiscale globale.

(Pour plus d'informations, voir: Mesures de risque et de rendement: rendement équivalent imposable .)

L'avantage le plus important et le plus évident est que vous achetez l'obligation à un prix nettement inférieur à sa valeur nominale. Ceci est également connu sous le nom de remise d'émission originale ou OID. Par exemple, vous pouvez acheter un cautionnement de 1 000 dollars pour 500 dollars. Cependant, la plupart des obligations municipales à coupon zéro sont vendues en coupures de 5 000 dollars. De toute façon, vous bénéficiez d'une réduction considérable. Cela vous permet d’acheter plus d’obligations si vous le souhaitez. Plus le lien doit être long, plus le rabais que vous recevrez sera important.

(Pour plus d'informations, voir: Tout sur les obligations à coupon zéro .)

Bien sûr, vous devez tenir votre part du marché afin de voir les plus grands avantages. Et cela signifie simplement que vous devez rester patient jusqu'à la maturation du lien. Ce faisant, vous obtiendrez un rendement substantiel, également exempt d'impôt. Et si vous n'aimez pas les conjectures ni les conditions économiques, pensez à une obligation municipale à coupon zéro, car vous recevrez un seul paiement à l'échéance, calculé en fonction du capital investi et des intérêts gagnés (composé semestriellement) à un rendement prédéterminé.

La plupart des obligations municipales à coupon zéro viennent à échéance entre huit et vingt ans. Si vous êtes peu enclin à prendre des risques et que vous envisagez de prendre votre retraite, il est fortement recommandé de discuter des obligations municipales à coupon zéro avec votre conseiller financier. Les obligations municipales sont l’un des investissements les plus sûrs que vous trouverez avec un taux de défaut moyen de 0, 07% entre 1970 et 2016, selon une étude annuelle de l’agence de crédit Moody's.

La plupart des obligations municipales à coupon zéro sont notées A ou plus par les agences de notation, mais il est toujours important de vérifier la qualité de l'émetteur. Si vous n'êtes pas certain ou si vous vous demandez si vous avez pris ou non une bonne décision, vous pouvez rassurer en achetant une assurance pour le cautionnement.

(Pour plus d'informations, voir: Quand faire confiance aux agences de notation obligataire .)

Le résultat final

Bien que les obligations municipales traditionnelles et à coupon zéro constituent un investissement intéressant pour beaucoup en raison des économies d’impôts, il est essentiel que vous compreniez les obligations fiscales potentielles avant de procéder à un achat. En l’absence de diligence raisonnable, vous pourriez être surpris par une facture d’impôt inattendue.

(Pour en savoir plus, lisez Notions de base sur les obligations municipales et les avantages fiscaux des titres municipaux .)