Comment calculer le retour sur capitaux propres (ROE)
Le rendement des capitaux propres (ROE) est un ratio qui fournit aux investisseurs une idée de l'efficacité avec laquelle une entreprise (ou plus précisément son équipe de direction) gère les fonds que les actionnaires lui ont apportés. En d'autres termes, il mesure la rentabilité d'une société par rapport à ses capitaux propres. Plus le ROE est élevé, plus la direction d'une entreprise génère efficacement des revenus et une croissance grâce à son financement par actions.
Le ROE est souvent utilisé pour comparer une entreprise à ses concurrents et au marché dans son ensemble. La formule est particulièrement utile lorsque l'on compare des entreprises du même secteur, car elle a tendance à donner des indications précises sur les entreprises opérant avec une plus grande efficacité financière et sur l'évaluation de presque toutes les entreprises ayant principalement des actifs corporels plutôt que des actifs incorporels.
Calcul du ROE
Voici la formule de base pour calculer le ROE:
ROE = Net IncomeShareholder EquityROE = \ frac {\ text {Revenu net}} {{text} Capitaux propres}} ROE = Revenu net des actionnaires
Le résultat net correspond au bénéfice net - avant paiement des dividendes sur les actions ordinaires - indiqué dans le compte de résultat de l'entreprise. Le flux de trésorerie disponible (FCF) est une autre forme de rentabilité et peut être utilisé à la place du revenu net.
Les capitaux propres représentent les actifs moins les passifs au bilan de l'entreprise et représentent la valeur comptable laissée aux actionnaires si une entreprise règle ses passifs avec ses actifs déclarés.
Notez que le ROE ne doit pas être confondu avec le rendement de l'actif total (ROTA). Bien qu'il s'agisse également d'une mesure de la rentabilité, le calcul du ROTA se calcule en prenant le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) d'une entreprise et en le divisant par l'actif total de l'entreprise.
Le ROE peut également être calculé à différentes périodes pour comparer l'évolution de sa valeur dans le temps. En comparant, par exemple, l'évolution du taux de croissance du ROE d'une année à l'autre ou d'un trimestre à l'autre, les investisseurs peuvent suivre l'évolution de la performance de la direction.
Mettre tous ensemble
Le ROE de l’ensemble du marché boursier, tel que mesuré par le S & P 500, s’est établi en moyenne aux moins de 15 ans au cours des dernières années et a oscillé autour de 11, 5% en 2017. Un premier élément essentiel pour décider de la manière d’investir consiste à comparer certains secteurs industriels aux marché global.
Par exemple, un examen des chiffres du ROE classés par secteur peut indiquer que les actions du secteur ferroviaire se portent très bien par rapport au marché dans son ensemble, avec une valeur de ROE de près de 20%, tandis que les secteurs des services généraux et de la vente au détail ont un ROE de 7, 5% et 17%, respectivement. Cela pourrait indiquer que les compagnies de chemin de fer ont été une source de croissance régulière du secteur et ont fourni d'excellents rendements aux investisseurs.
La prochaine étape consiste à examiner les sociétés individuelles afin de comparer leurs ROE avec le marché dans son ensemble et avec les sociétés de leur secteur. Par exemple, à la fin de l'exercice 2017, Procter & Gamble (PG) avait enregistré un bénéfice net de 10, 10 milliards de dollars et des fonds propres totaux de 55, 18 milliards de dollars. Ainsi, le RCP de PG en 2017 était:
10, 10 milliards de dollars 55 55, 18 milliards de dollars = 18, 30%
Le RCP de P & G a dépassé le RCP moyen du secteur des biens de consommation de 10, 5% à cette époque. En d’autres termes, pour chaque dollar d’avoir des actionnaires, P & G a généré un bénéfice de 18 cents.
Tous les RE ne sont pas identiques
Mesurer le rendement du ROE d'une entreprise par rapport à celui de son secteur peut toutefois s'avérer plus compliqué qu'il n'y parait.
Par exemple, au quatrième trimestre de 2017, Bank of America Corporation (BAC) affichait un ROE de 6, 83%. Selon la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), le ROE moyen du secteur bancaire pendant la même période était de 5, 24%. En d’autres termes, Bank of America a surperformé le secteur.
Cependant, les calculs de la FDIC couvrent tous les les banques, y compris les banques commerciales, de consommation et communautaires. Le ROE des banques commerciales s'est établi à 7, 56% au quatrième trimestre de 2017, selon la FDIC. Bank of America étant en partie un prêteur commercial, son ROE était inférieur à celui d'autres banques commerciales.
En bref, il est non seulement important de comparer le RCP d'une entreprise à la moyenne du secteur, mais également à des sociétés similaires au sein de ce secteur.
Pour évaluer les entreprises, certains investisseurs utilisent également d'autres mesures, telles que le rendement du capital employé (ROCE) et le rendement du capital d'exploitation (ROOC). Les investisseurs utilisent souvent le ROCE au lieu du ROE standard pour juger de la longévité d'une entreprise. En règle générale, les deux sont des indicateurs plus utiles pour les entreprises à forte intensité de capital, telles que les services publics ou la fabrication.
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