Comment puis-je bêta Unlever?

Le bêta "désendettement" consiste à extraire l’impact des titres de créance d’une entreprise avant d’évaluer le risque d’un investissement par rapport au marché. Le bêta non traité est considéré comme utile car il permet de montrer le risque lié aux actifs d’une entreprise par rapport au marché global. Pour cette raison, la version bêta non optimisée est également parfois appelée la version bêta de l’actif.

La bêta n’est pas pénalisée par le calcul suivant:

Bêta à effet de levier 1 + ((1 - Taux d'imposition) × (Total de la dette totale)) \ frac {\ text {Bêta à effet de levier}} {1 \ + \ \ big ((1 \ - \ \ text {Taux d'imposition}) \ \ fois \ \ big (\ frac {\ text {Dette totale}} {\ text {Total des actions}} \ big) \ big)} 1 + ((1 - Taux d’imposition) × (Total des actions de la dette totale)) Bêta de levier Un séjour sans faille

Bêta contre Bêta Unlevered

En termes techniques, le bêta est le coefficient de pente des rendements d'une action cotée en bourse qui ont été régressés par rapport aux rendements du marché (généralement l'indice S & P 500). En faisant régresser le rendement d’une action par rapport à un indice large, les investisseurs sont en mesure d’évaluer la sensibilité d’un titre donné aux risques macroéconomiques.

À mesure que les entreprises s'endettent de plus en plus, elles augmentent simultanément l'incertitude des bénéfices futurs. Essentiellement, ils assument un risque financier qui n'est pas nécessairement représentatif du type de risque de marché que le bêta vise à capturer. Les investisseurs peuvent alors s’adapter à ce phénomène en extrayant l’impact potentiellement trompeur de la dette. Dans la mesure où une entreprise endettée est dite à effet de levier, le terme utilisé pour décrire cette extraction est appelé "inefficace".

Toutes les informations nécessaires au bêta non intelligent peuvent être trouvées dans les états financiers d'une entreprise où les taux d'imposition et le ratio d'endettement peuvent être calculés. En général, la version bêta non désendettée sera toujours inférieure à la bêta standard à effet de levier si la société est endettée. Extraire la dette de l'équation en utilisant le ratio dette / capitaux propres se traduira toujours par un bêta moins risqué.

Les meilleures pratiques

Les investisseurs peuvent facilement calculer le bêta de l'actif à l'aide de l'équation ci-dessus. La version bêta non optimisée est généralement utilisée en analyse, parallèlement à la version bêta avec levier, pour comparer le risque d'une action au marché. Tout comme avec la bêta à effet de levier, la ligne de base est 1. Lorsque la bêta à effet de levier n'est pas habillée, elle peut se rapprocher de 1 ou même être inférieure à 1.

Les analystes professionnels en gestion de portefeuille, banque d'investissement et recherche boursière utilisent souvent le bêta de l'actif pour créer des rapports de modélisation offrant davantage qu'un scénario de base. Ainsi, chaque fois que la bêta est utilisée dans les calculs d'un projet de modélisation, un scénario supplémentaire peut être ajouté pour montrer les effets de la bêta de l'actif.

Dans l'ensemble, l'utilisation du bêta de l'actif fournit une analyse plus approfondie des risques d'une entreprise en mettant l'accent sur sa dette. Lors de toute comparaison de bêta, il est important que les versions bêta ne soient pas confondues et que des mesures identiques soient utilisées. En règle générale, l'utilisation du bêta de l'actif s'accompagne également d'un examen de la dette de la société. Si une entreprise a un ratio d'endettement sur fonds propres relativement plus élevé, mais que la dette est notée AAA, cela peut être moins inquiétant qu'un ratio d'endettement élevé avec des émissions de créances irrécupérables.

(Pour en savoir plus sur la bêta sans désarmement: comment la dette affecte-t-elle la version bêta d'une entreprise?, Pourquoi devez-vous déshabiliter la bêta lorsque vous effectuez des calculs WACC, comment calculez-vous la version bêta dans Excel?)